債券收益率是投資者對債券實現的回報。債券收益率可以以不同方式定義。將債券收益率設定為等於其票面利率是最簡單的定義。在目前的收益率是債券的價格和它的優惠券或的功能利益的支付，這將是比優惠券收益率更準確，如果債券的價格比它的不同面值。更複雜的債券收益率計算將考慮貨幣的時間價值和複利支付。這些計算包括到期收益率（YTM），債券等價收益率（BEY）和有效年產量（EAY）。
「債券收益率」
當投資者購買債券時，他們基本上會向債券發行人提供資金。作為回報，債券發行人同意在債券的有效期內向債券支付債券利息，並在到期時償還債券的面值。計算債券收益率的最簡單方法是將票息支付除以債券的面值。這稱為票面利率。
如果債券的面值為1,000美元並且每年的利息或息票金額為100美元，則其票面利率為10％（100美元/ 1,000美元= 10％）。但是，有時購買的債券的面值超過其面值（溢價）或低於其面值（折扣），這將改變投資者對債券的收益。
債券收益率與價格
隨著債券價格上漲，債券收益率下降。例如，假設投資者購買的債券在五年內到期，年票息率為10％，面值為1,000美元。每年，債券支付10％或100美元的利息。其票面利率是利息除以票麵價值。
如果利率上升超過10％，如果投資者決定出售，債券的價格將下降。例如，假設類似投資的利率上升至12.5％。原始債券仍然只支付100美元的息票，這對那些可以購買現在支付125美元的債券的投資者來說是沒有吸引力的，因為利率更高。
如果原始債券所有者想要出售其債券，則可以降低價格，使息票付款和到期日價值等於12.5％的收益率。在這種情況下，這意味著投資者將債券價格降至927.90美元。為了完全理解為什麼這是債券的價值，你需要更多地了解貨幣的時間價值如何用於債券定價，這將在本文後面討論。
如果利率下降，債券的價格會上漲，因為它的息票支付更具吸引力。例如，如果類似投資的利率降至7.5％，債券賣方可以以1,101.15美元的價格出售債券。進一步的利率下降，債券價格將上漲越高，當利率上升時反向也是如此。
在任何一種情況下，票面利率對新投資者不再具有任何意義。但是，如果年度息票付款除以債券的價格，投資者可以計算當前收益率並粗略估計債券的真實收益率。
當前收益率和票面利率是債券收益率的不完整計算，因為它們沒有考慮貨幣的時間價值，到期價值或支付頻率。需要更複雜的計算才能看到債券收益率的全貌。
到期收益率
債券的到期收益率（YTM）等於使所有債券的未來現金流量的現值等於其當前價格的利率。這些現金流包括所有息票支付及其到期價值。解決YTM是一個可以在金融計算器上進行的試錯過程，但公式如下：
在前面的例子中，面值為1,000美元，到期五年和每年100美元息票的債券價值為927.90美元，以匹配12.5％的YTM。在這種情況下，五個息票支付和1,000美元到期價值是債券的現金流量。 以12.5％的折扣或利率查找這六種現金流量中的每一種的現值將決定債券的當前價格應該是多少。
債券等價收益率（BEY）
債券收益率通常以債券等值收益率（BEY）為單位進行報價，這可以調整大多數債券以兩個半年度付款方式支付其年度息票的事實。在前面的例子中，債券的現金流量是年度的，因此YTM等於BEY。但是，如果每六個月支付一次息票，則半年度YTM將為5.979％。
BEY是半年度YTM的簡單年化版本，通過將YTM乘以2來計算。在這個例子中，支付50美元半年息票的債券的BEY將是11.958％（5.979％X 2 = 11.958％）。BEY沒有考慮從半年度YTM到年度調整的貨幣時間價值。
有效年產量（EAY）
一旦他們知道債券的BEY，如果他們在計算中考慮了貨幣的時間價值，他們就可以找到更精確的年收益率。如果是半年度優惠券付款，有效年收益率（EAY）將按如下方式計算：
如果投資者知道半年度YTM為5.979％，那麼他或她可以使用之前的公式來找到12.32％的EAY。由於包含額外的複合周期，因此EAY將高於BEY。
發現債券的收益率
有一些因素可以使債券的收益率更加複雜。例如，在之前的例子中，假設債券在賣出時還有五年的時間到期，這種情況很少會發生。
在計算債券收益率時，可以簡單地處理分數期; 該利息是比較困難的。例如，假設債券還有四年零八個月的到期日。收益率計算中的指數可以轉換為小數，以調整部分年份。但是，這意味著當前息票期的四個月已經過去，還有兩個月要去，這需要對應計利息進行調整。新的債券購買者將獲得全額優惠券，因此債券的價格將略微膨脹，以補償賣方在當前優惠券期間已過去的四個月。
債券的報價可以是「 清潔價格 」，不包括應計利息或「 臟價 」，其中包括協調應計利息所欠的金額。在像Bloomberg或路透社終端這樣的系統中引用債券時，會使用清潔價格。
債券收益率匯總
債券的收益率是債券的息票和到期現金流量給投資者的回報。它可以計算為簡單的息票收益率，忽略貨幣的時間價值和債券價格的任何變化，或使用更複雜的方法，如收益率到期。到期收益率通常被引用為債券等價收益率（BEY），這使得優惠券支付期少於一年的債券易於比較。
