看看決定債券收益率的因素。
- 首先，債券收益率與債券價格呈反比關係。
- 如果債券需求上升（因此債券價格上漲），收益率就會下降。
- 一筆1000英鎊的利率為5％的債券 – 意味著政府每年將支付50英鎊的利息。
- 如果價格上漲，有效收益率下降。如果以1,600英鎊購買該債券，實際收益率為3.1％
- 因此，如果債券需求上升，債券價格上漲，收益率下降。
- 如果購買債券的需求下降，債券價格下跌，導致利率和收益率上升
- 另見 債券價格與債券收益率之間的關係
決定債券收益率的因素摘要
- 可能違約嗎？如果市場擔心政府債務違約的可能性，他們可能會要求更高的債券收益率以彌補風險。如果他們認為一個國家不會違約但是安全，那麼債券收益率將相對較低。值得一提的是，發達經濟體的債務違約相對較少（歐元區除外）
- 私營部門儲蓄。如果私營部門的儲蓄水平很高，那麼對債券的需求往往會更高，因為它們是利用儲蓄的好方法，而且收益率相對較低。在不確定和低增長期間，儲蓄往往會增加。
- 經濟增長前景。債券是股票和私人資本等其他形式投資的替代品。如果經濟增長強勁，那麼股票和私人投資的前景會有所改善，因此債券的吸引力相對較小，收益率也會上升。
- 經濟衰退。同樣，經濟衰退往往會導致債券收益率下降。這是因為，在不確定和負增長時，人們寧願擁有政府債券的安全性 – 而不是風險較高的公司股票。
- 利率。如果中央銀行降低基準利率，這也會降低債券收益率。較低的銀行存款利率使人們尋找政府債券等替代品。
- 通貨膨脹。如果市場擔心通脹，那麼通脹就有能力降低債券的實際價值。如果你現在借到1000英鎊，但未來10年的通貨膨脹率為20％，那麼1000英鎊的債券價值將迅速下降。因此，較高的通貨膨脹將減少對債券的需求並導致更高的債券收益率。
改變債券收益率的例子
- 歐元區危機
該圖顯示了2007年至2013年間四個國家的債券收益率。
自2007年以來，英國債券收益率下降。這主要是因為自經濟衰退以來，私營部門儲蓄急劇增加，因此對政府債券等相對「安全」投資的需求增加。
西班牙和義大利的債券收益率上漲是因為市場擔心可能的債務違約和債券市場的流動性不足。由於西班牙在歐元區，他們沒有最後貸款人。（如有必要，中央銀行可以創造資金併購買債券）。這就是債券收益率上升的原因 – 投資者擔心債務水平上升無法融資。
註：自此以來，西班牙和義大利的債券收益率下跌是因為歐洲央行更願意干預債券市場。
2007年至2013年間，英國已經看到：
1.持續衰退 – 經濟增長前景不佳
2.儲蓄率增加
因此，儲蓄增加和負增長導致對債券的需求增加
3.更高的政府借款（英國債務）
英國是一個很好的例子，說明經濟增長率低和高儲蓄率會導致債券收益率下降。
- 當增長前景不佳時，個人和公司更願意儲蓄。他們對投資風險較高的私營部門投資項目感到緊張。因此，他們不是冒險而是冒險。由於人們想要儲蓄，對政府債券收益率的需求增加。需求的增加推高了價格並降低了債券收益率。（參見債券收益率與債券價格之間的反比關係）
- 隨著經濟增長放緩，企業將獲得較低的利潤並支付較低的股息。因此，股票市場的回報往往比平常更低。因此，在經濟衰退中債券看起來比平時更具吸引力。
- 一個關鍵因素是私人儲蓄水平。日本的國債佔國內生產總值的230％以上 – 然而，債券收益率非常低。高水平的國內儲蓄意味著對日本政府債券的需求強勁。
2012年英國債券收益率低是否還有其他原因？
是。
- 英國受益於歐元區的不確定性。由於投資者對南歐的債券收益率感到擔憂，這導致人們出售西班牙債券並獲得英國債券的相對安全性。
- 量化寬鬆政策涉及創造資金和購買債券。這有助於保持債券收益率低
美國債券收益率
另一個例子是看美國債券收益率。自2007年以來，美國的長期債券收益率一直在下降。部分原因是美國經濟增長不佳以及私營部門儲蓄相對增加。儘管利率很低，但我們處於流動性陷阱，對儲蓄的需求相當高。
如果美國經濟出現強勁的經濟復甦跡象，那麼你會預期債券收益率會上升。這是因為，隨著經濟復甦的前景，投資者將擺脫債券，進入可能更有利可圖的領域，如股票，股票和私人投資。
為什麼義大利和西班牙在面臨衰退前景時債券收益率會更高？
- 投資者對義大利和西班牙缺乏信心。這主要是因為他們以歐元借款並且沒有獨立的中央銀行可以作為最後貸款人。由於單一市場的動態，市場擔心西班牙和義大利違約。
- 就西班牙和希臘而言，經濟衰退可能會增加違約的可能性。經濟衰退導致稅收收入下降，因此他們擔心政府可能無法履行其借款承諾。
負債收益率 – 2016年
2016年，我們看到負債收益率上升。這是一種難得的經歷，因為它表明投資者會虧錢。負債收益率的原因包括
- 中國購買資產以保持貨幣低估。他們不介意負債收益率，因為其目的是降低中國貨幣對美元的價值。
- 全球經濟增長前景不佳。
- 低通脹/通縮前景
- 英國退歐的不確定性
