我們經常聽到當前的股市繁榮如何過度擴張並準備好回調，修正甚至經濟衰退。我們也知道，在投資方面，我們的感受往往會背叛更好的判斷力，而我們對投資決策採取的行動往往會適得其反。
成為一名成功投資者最困難的部分之一就是拋開我們的情緒，只是堅持事實，或者通常所說的「將信號與噪音分開」。
當然，有時市場變得「非理性旺盛」，而且股票漲得太快而不能持續（就像國會通過新稅法後的股票市場一樣）。
以下是一些可能反對股票價格過高的觀點的快速事實：
- 公司的收益處於強勁水平，一直超過預期。更重要的是，沒有充分的理由或超大的系統性風險來保證盈利放緩。這是由一貫的超越證明了實際 與 預計 收益。也就是說， 未來12個月的盈利預測將繼續增加。
- 估值仍然非常合理。今天的市盈率（估值衡量指標）使用2018年的估計營業收入，收益率為16.9倍。與1960年以來的任何其他時間框架相比，這仍然非常合理，平均市盈率為16.4。16至19倍的估值是合理的，並不表示市場估值過高。
- 公司股票回購（當公司使用自有資金購買自己的股票時 – 通常是對持續盈利增長和股息的信心的強烈跡象）繼續上升並且在 歷史上處於正常水平。
- 正如財經媒體中的一些人所報告和哀嘆的那樣，股票回購受到企業利潤的驅動，而非債務發行。
- 其他行業沒有任何行業落後 – 也就是說，我們經濟的大多數行業的收益都很好。這很重要，因為它表明了所有公司規模和行業的健康經濟。
- 在某種程度上，新的稅法更加永久地允許公司因稅收降低而獲得更高的收益。
- 收益率曲線依然不 倒。收益率曲線（短期利率與10年期國債利率相比）仍為正值。也就是說，短期利率遠低於長期利率。這很重要，因為在每次經濟衰退之前，債券曲線都已被反轉。現在不是這樣了。
現在這裡是當前股市的可怕/情緒化部分：
- 股票市場（標準普爾500指數）處於從2008年經濟衰退中復甦的第109個月。
- 這是自20世紀20年代以來第二長的牛市。
- 自1920年以來最長的經濟擴張是120個月。這是目前市場達到這一紀錄不到一年的時間。
- 評論「我們必須在某個時候’恢復平均’，對吧？」或者「當派對何時結束？」
你可能會注意到兩組數據之間存在明顯差異。一個是以經驗為基礎的，另一個似乎很難維持意義，如果只是在一點點誠實的審查下進行審查。
關鍵是不要被我們認為重要的東西分心。忽略噪音。打破記錄在股市中是正常的，目前看來情況看起來不錯！
更重要的是，保持投資並不試圖為市場定時總是更好。時機導致許多投資者的長期業績不佳。
