我们经常听到当前的股市繁荣如何过度扩张并准备好回调，修正甚至经济衰退。我们也知道，在投资方面，我们的感受往往会背叛更好的判断力，而我们对投资决策采取的行动往往会适得其反。
成为一名成功投资者最困难的部分之一就是抛开我们的情绪，只是坚持事实，或者通常所说的“将信号与噪音分开”。
当然，有时市场变得“非理性旺盛”，而且股票涨得太快而不能持续（就像国会通过新税法后的股票市场一样）。
以下是一些可能反对股票价格过高的观点的快速事实：
- 公司的收益处于强劲水平，一直超过预期。更重要的是，没有充分的理由或超大的系统性风险来保证盈利放缓。这是由一贯的超越证明了实际 与 预计 收益。也就是说， 未来12个月的盈利预测将继续增加。
- 估值仍然非常合理。今天的市盈率（估值衡量指标）使用2018年的估计营业收入，收益率为16.9倍。与1960年以来的任何其他时间框架相比，这仍然非常合理，平均市盈率为16.4。16至19倍的估值是合理的，并不表示市场估值过高。
- 公司股票回购（当公司使用自有资金购买自己的股票时 – 通常是对持续盈利增长和股息的信心的强烈迹象）继续上升并且在 历史上处于正常水平。
- 正如财经媒体中的一些人所报告和哀叹的那样，股票回购受到企业利润的驱动，而非债务发行。
- 其他行业没有任何行业落后 – 也就是说，我们经济的大多数行业的收益都很好。这很重要，因为它表明了所有公司规模和行业的健康经济。
- 在某种程度上，新的税法更加永久地允许公司因税收降低而获得更高的收益。
- 收益率曲线依然不 倒。收益率曲线（短期利率与10年期国债利率相比）仍为正值。也就是说，短期利率远低于长期利率。这很重要，因为在每次经济衰退之前，债券曲线都已被反转。现在不是这样了。
现在这里是当前股市的可怕/情绪化部分：
- 股票市场（标准普尔500指数）处于从2008年经济衰退中复苏的第109个月。
- 这是自20世纪20年代以来第二长的牛市。
- 自1920年以来最长的经济扩张是120个月。这是目前市场达到这一纪录不到一年的时间。
- 评论“我们必须在某个时候’恢复平均’，对吧？”或者“当派对何时结束？”
你可能会注意到两组数据之间存在明显差异。一个是以经验为基础的，另一个似乎很难维持意义，如果只是在一点点诚实的审查下进行审查。
关键是不要被我们认为重要的东西分心。忽略噪音。打破记录在股市中是正常的，目前看来情况看起来不错！
更重要的是，保持投资并不试图为市场定时总是更好。时机导致许多投资者的长期业绩不佳。
