變異係數（COV）可以決定投資的波動性。的COV是數據設置為預計平均值的標準偏差之間的比率。當在股票市場中使用時，與投資的預期收益率相比，它有助於確定波動率。通過將波動率或風險除以投資預期收益的絕對值來找到COV 。
假設一個厭惡風險的投資者正在比較三個投資項目的COV。他想確定哪些提供最佳風險/回報率。三種不同的潛在投資項目是股票XYZ，廣義市場指數 DEF和債券ABC。
假設股票XYZ的波動率或標準差為15％，預期回報率為19％。COV為0.79（15％÷19％）。假設廣義市場指數DEF的標準差為8％，預期收益率為19％。變異係數為0.42（8％÷19％）。第三項投資，債券，ABC，波動率為5％，預期回報率為8％。債券ABC的變異係數為0.63（5％÷8％）。
在風險厭惡的投資者會選擇投資於大盤指數DEF，因為它提供了最好的風險/回報比和每單位最低波動率的回報。投資者不會投資股票XYZ，因為它比指數更不穩定; 但是，兩者都有相同的預期回報。債券ABC風險最小，但預期回報不利。
