变异系数（COV）可以决定投资的波动性。的COV是数据设置为预计平均值的标准偏差之间的比率。当在股票市场中使用时，与投资的预期收益率相比，它有助于确定波动率。通过将波动率或风险除以投资预期收益的绝对值来找到COV 。
假设一个厌恶风险的投资者正在比较三个投资项目的COV。他想确定哪些提供最佳风险/回报率。三种不同的潜在投资项目是股票XYZ，广义市场指数 DEF和债券ABC。
假设股票XYZ的波动率或标准差为15％，预期回报率为19％。COV为0.79（15％÷19％）。假设广义市场指数DEF的标准差为8％，预期收益率为19％。变异系数为0.42（8％÷19％）。第三项投资，债券，ABC，波动率为5％，预期回报率为8％。债券ABC的变异系数为0.63（5％÷8％）。
在风险厌恶的投资者会选择投资于大盘指数DEF，因为它提供了最好的风险/回报比和每单位最低波动率的回报。投资者不会投资股票XYZ，因为它比指数更不稳定; 但是，两者都有相同的预期回报。债券ABC风险最小，但预期回报不利。
