找出房地产行业陷入困境，以及自去年以来非银行金融公司陷入流动性紧缩的密切联系的最佳地点是什么？
答案是最大的住房非银行贷款人的资产负债表。旁边的图表显示了HDFC Ltd如何谨慎使用非个人住房贷款。换句话说，在过去的几个季度中，HDFC向房地产开发商的贷款一直进展缓慢。对于HDFC等住房金融公司来说，这是一个审慎的问题，但对其他许多公司而言，这仅仅是一个问题，因为资金渠道受阻而无钱可贷。
不过，对于HDFC而言，该策略似乎已经在保护其资产负债表中发挥了作用。 HDFC的资产质量与其他行业参与者相比仍然保持原始状态，尽管与自己的历史表现相比并没有给人留下深刻的印象。不良贷款总额略有上升，占总贷款账簿的1.33％，主要是由于非个人账簿的下滑。副董事长兼首席执行官Keki Mistry表示，贷款支出的增长是由个人借款人主导的，非个人账本仅增长了3％。 Mistry说：“贷款账簿增量增长的97％来自个人贷款。”
当然，9月季度的净利润增长了60％，这主要是由于一次性收益以及包括最有价值的HDFC银行在内的子公司的股息增加所致。 HDFC通过出售其以前的子公司Gruh Finance的股份而获得了16.27亿卢比的收益。
但可以肯定的是，对负担得起的贷款和零售贷款的关注还有另一面。不利的一面是其贷款帐簿的减少和利润率的下降。 HDFC的贷款账目增长率为13％，与往年的平均17％相差甚远。的确，减速是由其非个人贷款帐簿驱动的。拒绝开发人员的另一个因素是牺牲利润。但是HDFC设法将利润率侵蚀降至最低。 9月份季度的贷款利差为2.26％，略低于去年同期的2.28％。
投资者需要注意放贷人可以保持多长时间的利润率下降，尤其是在其开发商账簿几乎没有增长时。 HDFC之所以能够保持利润率，部分原因在于其借贷成本的优势。与同行相比，HDFC的借贷成本较低，因为其债券在市场上定价很高。
时代可能艰难，但抵押贷款机构HDFC Ltd至少在目前为止表现出艰难。也就是说，HDFC需要度过经济放缓的时期，而经济的痛点是房地产行业。成功的做法将确保投资者维持其股票溢价。
