找出房地產行業陷入困境，以及自去年以來非銀行金融公司陷入流動性緊縮的密切聯繫的最佳地點是什麼？
答案是最大的住房非銀行貸款人的資產負債表。旁邊的圖表顯示了HDFC Ltd如何謹慎使用非個人住房貸款。換句話說，在過去的幾個季度中，HDFC向房地產開發商的貸款一直進展緩慢。對於HDFC等住房金融公司來說，這是一個審慎的問題，但對其他許多公司而言，這僅僅是一個問題，因為資金渠道受阻而無錢可貸。
不過，對於HDFC而言，該策略似乎已經在保護其資產負債表中發揮了作用。 HDFC的資產質量與其他行業參與者相比仍然保持原始狀態，儘管與自己的歷史表現相比並沒有給人留下深刻的印象。不良貸款總額略有上升，佔總貸款賬簿的1.33％，主要是由於非個人賬簿的下滑。副董事長兼首席執行官Keki Mistry表示，貸款支出的增長是由個人借款人主導的，非個人賬本僅增長了3％。 Mistry說：「貸款賬簿增量增長的97％來自個人貸款。」
當然，9月季度的凈利潤增長了60％，這主要是由於一次性收益以及包括最有價值的HDFC銀行在內的子公司的股息增加所致。 HDFC通過出售其以前的子公司Gruh Finance的股份而獲得了16.27億盧比的收益。
但可以肯定的是，對負擔得起的貸款和零售貸款的關注還有另一面。不利的一面是其貸款帳簿的減少和利潤率的下降。 HDFC的貸款賬目增長率為13％，與往年的平均17％相差甚遠。的確，減速是由其非個人貸款帳簿驅動的。拒絕開發人員的另一個因素是犧牲利潤。但是HDFC設法將利潤率侵蝕降至最低。 9月份季度的貸款利差為2.26％，略低於去年同期的2.28％。
投資者需要注意放貸人可以保持多長時間的利潤率下降，尤其是在其開發商賬簿幾乎沒有增長時。 HDFC之所以能夠保持利潤率，部分原因在於其借貸成本的優勢。與同行相比，HDFC的借貸成本較低，因為其債券在市場上定價很高。
時代可能艱難，但抵押貸款機構HDFC Ltd至少在目前為止表現出艱難。也就是說，HDFC需要度過經濟放緩的時期，而經濟的痛點是房地產行業。成功的做法將確保投資者維持其股票溢價。
