12月5日的第五次雙月貨幣政策聲明最為令人放心。在連續五次將回購利率下調至總計1.35個百分點後，貨幣政策委員會明智地暫停了時間。給出的理由完全有理由使暫停。到目前為止，貨幣寬鬆政策對新盧比貸款的銀行貸款利率的傳導只跨越了政策利率距離的三分之一；對小額儲蓄工具實行嚴格的利率仍然是降低銀行存款利率的障礙，而且，正如政策聲明中所說的那樣，《貨幣政策框架》正在等待人們對政府的財政立場有更深入的了解。
財政部長再三表示，財政赤字將維持在宣布的預算水平之內，佔國內生產總值（GDP）的3.3％。目前，遵守中心預算內的財政赤字將不是一個美德。在支出壓力之時，當收入因增長放緩而放緩時，它將做的事情是推遲支出。建設項目往往很大，因此可帶來可觀的延期收益。我之前寫過關於基礎設施租賃和金融服務（IL＆FS）的道路建設延期付款如何導致其2018年9月銀行貸款違約的信息，這導致我們繼續遭受非銀行金融公司的傳染。
財政部長最近發表的聲明承諾，將在12月中旬宣布一項重大的基礎設施支出目標。建築公司只有在確定他們將按時收到付款後才會提出要求。只有在工作進行過程中不斷進行驗證的情況下，才會發生這種情況。最後期限的完成證書必須有時間限制，並且必須在提交發票之前。
這在商品和服務稅（GST）之後尤為重要，應由承包商在提交發票時以應計制方式支付。以前，與政府簽訂的建築合同不徵收服務稅，但現在已徵收GST。因此，由於GST在承包商實際從買方（政府）手中以現金形式收取之前已預先轉交給政府，因此有理由認為，必須在此之前和時間之前完成所有程序（例如驗證）最終付款的間隔必須有規定的上限（不超過六個月）。如果這些措施到位，IL＆FS的情況可能已經避免。再次，在採購合同中，可以由受過統計質量控制培訓的印度統計局技術團隊對所有部門進行限時驗證。
在反周期的財政擴張中，凱恩斯著名地提出，支出的類型無關緊要，但在我們的情況下卻是如此。財政支出的增量盧比在乘數影響中的變化取決於接受者的支出傾向，尤其是對國內生產的商品和服務的支出傾向。道路和其他基礎設施（主要的或維護的）建設支出使金錢掌握在工人手中，他們將在附近居住以維持生計並匯出一些房屋。其中一些也將在那裡度過。對國內需求的乘數影響將大於如果等額的增量收入流向具有較高進口傾向的人口階層，那麼它將產生更大的影響。
如果將支出轉給其他執行機構，例如州政府或各種機構，則將延期處理所謂的不遵守附加條件的規定。由於這些原因，Nirbhaya基金的預算撥款未得到充分利用，我們每天都會看到可怕的後果。這種方案通常帶有一套複雜的限定條件，表面上的目的是防止濫用，但是這些條件可以用作破壞手段。
當選舉改變政黨（到目前為止，在州一級）時，另一個延期的選擇是徹底終止先前政府簽署的合同。近年來，獨立電力生產商受到這種做法的不利影響。當然，如果新政府在開放空間中建立新的支出渠道，那麼在其他條件相同的情況下，財政赤字也不會減少。
好消息是，有證據表明，圍繞近期計劃的複雜條件得以簡化，例如2019年9月14日首次宣布的完成停滯住房項目的財政方案。如最初宣布的那樣，合格項目必須擁有正凈值，不得違約或轉為破產，且完成率超過60％。
計劃實施的延遲本身使許多可能符合條件的項目破產。 11月6日的內閣最終批准將資格簡化為正凈值和根據《房地產管理法》進行註冊。
周四的貨幣政策公告涉及投資障礙。在世界銀行最新版的《經商便利性》中，印度升至第63位是正確的慶祝活動。引起關注的是它的10個構成指標，在190個合同執行國家中，印度排名第163位，而政府本身就是一個犯錯的政黨。這是導致經濟增長率下降的因素之一，除非解決了基本面問題，否則它將繼續阻止糾正措施。
貨幣政策委員會的聲明強調這些事項是明智的。
Indira Rajaraman是一位經濟學家。
