在過去的幾年中，印度公司遭受了嚴重的痛苦。如果我們看一下排名前500位的上市公司，在過去五年中，只有23％的公司能夠將利潤增長超過20％。債務水平高企，利潤率受到擠壓。結果，公司資本支出（尤其是私人部門的資本支出）急劇下降。此外，印度公司的利潤與GDP的比率處於10年低點。那麼，發生了什麼事？
儘管這種情況在最近幾年一直在蔓延，但在此期間，大多數參與者的第一反應是將其與宏觀經濟周期聯繫在一起，而不是與其他任何結構性問題聯繫在一起。市場一直陷於無休止的循環中，每年您會看到15-20％的增長，感到失望，而明年又懷著同樣的希望重新開始。
我們認為發生的事情是結構性轉變，對於印度大部分公司而言，昔日的輝煌不會復活。兩種力量正在破壞舊秩序。首先是跨部門技術主導的破壞的影響（大量私人股權投資加速了這種衝擊）。其次，政府的政策改革旨在使經濟正規化並解決裙帶資本主義。從歷史上看，在許多資源密集和監管過度的行業中，穩定的商業模式和較低的競爭時代使得印度發起人即使不進行效率改進或提出產品或技術創新，也可以輕鬆賺錢。即使事態艱難，他們也要面對一些困境，例如與政府遊說以尋求有利的法規和保護主義，不斷綠化和重組貸款，使用關聯方交易。
並不是說股市在抱怨。儘管少數股東權益只是議程上的一小部分，但當企業（被政府或銀行救出）時，股東也最終從中受益。這箇舊命令現在已經死了。
改變態度以使經濟更加正規化將使企業和企業感到痛苦，即使快速變化的技術環境造成了效率低下。老牌衛士還面臨著來自新技術企業家的競爭，這些企業家極富進取心，並擁有看似無底洞的投資者的支持。
新一代和傳統企業家之間的衝突將徹底改變企業。精明的頭腦，金錢的力量以及通過使用一些現代的前沿技術來實現短途增長的能力將從根本上破壞許多模型。不變的在位者將看到緩慢的死亡。因此，經理的角色將變得更強硬。銀行規則的變化意味著違約現在可以導致發起人被趕出他們的業務。
隨著市場意識到這些問題，它們已經變得更加殘酷，因為它們採用了舊的低效方法，並且還沒有準備好為陷入困境的發起人提供第二次機會。
另一方面，這種破壞使許多新的贏家和領導者脫穎而出。過去的十年向我們展示了領導者和顛覆者可以從何處發展的速度。看看在線流媒體業務，移動應用程序，電子商務等等。甚至印度也看到變革即將來臨。基於應用程序的計程車預訂，送餐等服務正在改變各自行業的格局。我們還看到，一些傳統企業通過主動使用技術和創新來做出回應-無論執行得如何好，這些都為公司創造了強大的領導力特許經營權。一個成功的模板是發起人的強大參與，因為他們有能力進行長期戰略投資，而不是推翻和推高季度收益目標。另一個區別是資產負債表的實力，因為持續的債務時鐘會顯著影響管理層採取長期反周期要求的經營肘部空間。
對於政府而言，需要保持敏感性，儘管專註於讓印度企業站穩腳跟並放棄政府cru腳的做法值得稱讚，但總體形勢的急劇變化使得即使對於某些井井有條的企業來說，過渡也很困難。經營業務。政府已採取並應繼續推動的一些步驟，主要是著重於使印度工業在全球範圍內具有競爭力（通過降低要素成本），並繼續推動使印度成為全球資本的首選目的地。
從股票市場的角度來看，當我們經歷經濟的這種範式轉變時，基金經理和投資者都應記住的一個教訓是，從現在開始獲得回報將需要大量的努力。投資任何事物的輕鬆日子已經過去。在這種動態環境中，需要許多智能工作和敏捷性來保持步伐。
Jinesh Gopani是Axis AMC股權主管
