在过去的几年中，印度公司遭受了严重的痛苦。如果我们看一下排名前500位的上市公司，在过去五年中，只有23％的公司能够将利润增长超过20％。债务水平高企，利润率受到挤压。结果，公司资本支出（尤其是私人部门的资本支出）急剧下降。此外，印度公司的利润与GDP的比率处于10年低点。那么，发生了什么事？
尽管这种情况在最近几年一直在蔓延，但在此期间，大多数参与者的第一反应是将其与宏观经济周期联系在一起，而不是与其他任何结构性问题联系在一起。市场一直陷于无休止的循环中，每年您会看到15-20％的增长，感到失望，而明年又怀着同样的希望重新开始。
我们认为发生的事情是结构性转变，对于印度大部分公司而言，昔日的辉煌不会复活。两种力量正在破坏旧秩序。首先是跨部门技术主导的破坏的影响（大量私人股权投资加速了这种冲击）。其次，政府的政策改革旨在使经济正规化并解决裙带资本主义。从历史上看，在许多资源密集和监管过度的行业中，稳定的商业模式和较低的竞争时代使得印度发起人即使不进行效率改进或提出产品或技术创新，也可以轻松赚钱。即使事态艰难，他们也要面对一些困境，例如与政府游说以寻求有利的法规和保护主义，不断绿化和重组贷款，使用关联方交易。
并不是说股市在抱怨。尽管少数股东权益只是议程上的一小部分，但当企业（被政府或银行救出）时，股东也最终从中受益。这个旧命令现在已经死了。
改变态度以使经济更加正规化将使企业和企业感到痛苦，即使快速变化的技术环境造成了效率低下。老牌卫士还面临着来自新技术企业家的竞争，这些企业家极富进取心，并拥有看似无底洞的投资者的支持。
新一代和传统企业家之间的冲突将彻底改变企业。精明的头脑，金钱的力量以及通过使用一些现代的前沿技术来实现短途增长的能力将从根本上破坏许多模型。不变的在位者将看到缓慢的死亡。因此，经理的角色将变得更强硬。银行规则的变化意味着违约现在可以导致发起人被赶出他们的业务。
随着市场意识到这些问题，它们已经变得更加残酷，因为它们采用了旧的低效方法，并且还没有准备好为陷入困境的发起人提供第二次机会。
另一方面，这种破坏使许多新的赢家和领导者脱颖而出。过去的十年向我们展示了领导者和颠覆者可以从何处发展的速度。看看在线流媒体业务，移动应用程序，电子商务等等。甚至印度也看到变革即将来临。基于应用程序的出租车预订，送餐等服务正在改变各自行业的格局。我们还看到，一些传统企业通过主动使用技术和创新来做出回应-无论执行得如何好，这些都为公司创造了强大的领导力特许经营权。一个成功的模板是发起人的强大参与，因为他们有能力进行长期战略投资，而不是推翻和推高季度收益目标。另一个区别是资产负债表的实力，因为持续的债务时钟会显着影响管理层采取长期反周期要求的经营肘部空间。
对于政府而言，需要保持敏感性，尽管专注于让印度企业站稳脚跟并放弃政府cru脚的做法值得称赞，但总体形势的急剧变化使得即使对于某些井井有条的企业来说，过渡也很困难。经营业务。政府已采取并应继续推动的一些步骤，主要是着重于使印度工业在全球范围内具有竞争力（通过降低要素成本），并继续推动使印度成为全球资本的首选目的地。
从股票市场的角度来看，当我们经历经济的这种范式转变时，基金经理和投资者都应记住的一个教训是，从现在开始获得回报将需要大量的努力。投资任何事物的轻松日子已经过去。在这种动态环境中，需要许多智能工作和敏捷性来保持步伐。
Jinesh Gopani是Axis AMC股权主管
