股票分析人士說，自7月初抗議活動變成暴力以來，像九龍倉REIC這樣的大型購物中心業主的股價下跌了23％。釣魚的時間可能還沒有到。
九龍倉REIC的物業包括諸如銅鑼灣的時代廣場和尖沙咀的海港城等豪華購物宮，香港地區通常會吸引內地遊客購買魚雷。
但這不是平常的時間。
越來越多的暴力抗議活動（現在已經是第六個月了），已經使來自最重要的內地購物者以及當地人的客流量枯竭。購物中心早已關閉。即使他們是開放的，他們中的許多商店也擁有比顧客更多的員工。
由於抗議活動的惡化以及中美之間的長期貿易戰，一家零售商謝瑞麟（TSL）珠寶業務的上半年利潤暴跌了94％。周五午餐時間參觀了時代廣場的商店，發現有三名店員，但沒有顧客。
9月香港零售業銷售下降18.3％，原因是消費者信心受到打擊
購物中心業主面臨的危險是租金部分取決於租戶的收入。另外，一些零售商要求減少租金。而且，如果抗議活動持續了很長時間，那麼一些商店可能只是在購物中心關門甚至倒閉。
麥格理（Macquarie）中國和香港地產業務負責人吳國said表示：「鑒於香港的零售和經濟環境嚴峻，我們認為明年（第一季度）總體上是香港地產股普遍低迷的好時機。」
九龍倉REIC，太古集團，希慎興業，新鴻基地產及CK Asset共同在香港擁有約40個購物中心。
一些人為陷入困境的租戶提供了租金減免。
即使零售銷售萎縮，香港的商場老闆也拒絕租戶的要求以減少租金
「在第三季度，海港城和時代廣場的零售額可能下降了30％至35％……鑒於抗議活動不太可能在短期內結束，我不認為聖誕節或農曆新年（1月份）的零售額）。」 CGS-CMIB分析師Raymond Cheng表示。
但是購物中心的所有者並沒有同樣受到香港零售業低迷的影響。
晨星公司（Morningstar）的股票分析師菲利普•鍾（Phillip Zhong）說，太古公司和新鴻基公司在香港零售業下滑中所受的風險更為有限，因為它們在香港的零售業務僅占其營業收入的20％。
同時，以太古公司為例，其零售租約中只有百分之三在今年下半年到期，以防止其以較低的租金續租或出現負租金返還的風險-租金的百分比變化續租-在當前市場條件下。鍾說，如果抗議活動於今年結束，太古的租金收入不太可能受到重大影響。
新加坡投資者率先受到香港激進抗議活動的衝擊
新鴻基擁有多元化的零售商場組合，在新界，九龍和香港島分布著1,200萬平方英尺的零售空間。它在沙田的商場，例如新城市廣場和元朗的幽鶴商場，一直是抗議的熱點。
但是，鑒於新鴻基地產今年以來的住宅銷售表現良好，並且政府採取了新措施，將首次購房者的抵押貸款上限上限降低到房屋價值的90％，因此其住宅物業業務將緩解其下行風險。截至6月份的全年，房地產銷售利潤增長了15％，至187億港元，而凈租金收入增長了6％，至197億港元。
即使對於抗議活動何時結束尚有不確定性，彭博社追蹤的分析師對這些股票的絕大多數評級仍為「買入」（除了Wharf REIC除外），因為他們的重鎚股票被非常低估，並且動蕩最終有望結束。
但是對Wharf REIC甚至有種種感想。
大華繼顯（UOB Kay Hian）分析師肖恩·譚（Shaun Tan）表示：「就全年而言，九龍倉REIC的凈收益可能會下降個位數低」，該公司在10月將九龍倉的12個月目標價格下調了28％。美分至38.01港元，並將其評級從「持有」下調至「賣出」。
但是，晨星公司的鐘先生對Wharf REIC更為樂觀。
在2015-16年度的最後一個下跌周期中，由於中國的反腐敗運動，九龍倉REIC的購物中心的零售額每兩年均下降10-12％，九龍倉REIC仍設法抵消了租金收入的增長鐘錶示，在2017年谷底期間，這一比例為4％。
他說：「零售額的下降並不一定會削弱房東的租金收入，因為這還取決於經濟低迷時期發生的租賃期滿，這限制了房東的談判能力。」
鍾先生說：「目前，九龍倉REIC的目標價格已被我們55港幣的目標價低估。但其價格能否提高取決於抗議的持續時間。」
股票分析家喜歡《新世界發展》，它預計在未來12個月內將飆升約18.5％。在彭博社追蹤的分析師中，有12位將其評為「買入」，有2位為「持有」，有1位為「賣出」。
它最近在尖沙咀推出了K11 Victoria Dockside，其中包括服務公寓，酒店和針對千禧一代的高端購物中心。
麥格理（Macquarie's Ng）估計，由於向租戶提供有競爭力的租金，其租金僅為碼頭REIC海港城的三分之一，他預測，新世界在2020年後可能會出現「兩位數」的租金回報。
Ng說：「如果從租戶的合理基本租金開始，再加上高端和中端品牌的組合，New World的K11 Musea將在充滿挑戰的零售環境中處於更好的位置，儘管2020年的前景仍然不容樂觀。」
Deb Price的其他報告
《南華早報》的更多內容：
- 由於持續的抗議和貿易戰繼續打擊消費者信心，9月份香港零售額下降了18.3％
- 新加坡投資者率先受到香港激進抗議活動的首當其衝，因為故意破壞者浪費了九龍的Festival Walk購物中心
閱讀《南華早報》上的原始文章。有關《南華早報》的最新消息，請下載我們的移動應用程序。版權所有2019。
