當Maruti Suzuki印度有限公司報告其在12月季度同比增長2％時，它提高了投資者的希望。其股價的回升步伐加快，從2019年7月的52周低點上漲了30％。此外，在此過程中，其市盈率倍數上升至21財年預期的27倍。 。
但是投資者感到意外，因為該公司第三季度的業績使這種令人頭疼的估值面臨風險。
首先，第三季度的凈收入同比僅增長5％；分析師預計兩位數的增長。由於不利的產品組合，平均實現率僅同比增長3％。此外，每輛車的平均折扣為33,000盧比，創歷史新高。管理層在分析師電話會議中表示，為耗盡BS-IV庫存提供了很高的折扣，最終減少到不到兩周。
圖片：Naveen Kumar Saini / Mint
但是，這也預示著需求疲軟。一些經銷商表示，儘管Maruti Suzuki推出了幾輛BS-VI投訴車，但銷售仍未吸引。此外，由於投入成本的增加，消費者對周一宣布的約4.7％的價格上漲會如何反應感到擔憂。
可以肯定的是，高昂的成本已經拖累了第三季度的運營業績。儘管Ebitda（未計利息，稅項，折舊和攤銷前的收益）為210.2億盧比，同比增長9％，但仍未達到彭博社20經紀人的233.9億盧比的共識。
更糟糕的是，儘管Ebitda的利潤率為10.2％，儘管同比略有增加，但仍大大低於彭博社的11.2％的估計。 ICICI Securities Ltd.的一份報告稱：「考慮到本季度鋼鐵等關鍵材料的良性投入成本，這帶來了極大的負面驚喜。」
該季度大多數參數均未達到預期，令人們對Maruti Suzuki在近中期內擴大利潤率的能力表示擔憂。畢竟，除了需求普遍疲軟之外，該公司還必須應對困難的轉折，例如，考慮到更多的BS-VI推出，市場成本會更高。
無論如何，乘用車（PV）行業和Maruti Suzuki（市場領導者約佔50％）的銷售增長在20財年可能為負，而在21財年增長為3-5％。
Reliance Securities Ltd.副總裁（研究）Mitul Shah說：「在所有不確定因素中，Maruti憑藉其強大的產品線，成功的新產品發布和領導地位而脫穎而出。」最近價格上漲和折扣降低（管理層表示） ）可能會在未來幾個季度提高其Ebitda利潤。
但是，這些積極因素已經被汽車製造商的豐富估值所消化。除非在BS-VI過渡之後對PV的需求拉動穩固並且實現水平提高，否則Maruti Suzuki股票的價格進一步上漲的空間就很小。
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鈴木馬魯蒂
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