当Maruti Suzuki印度有限公司报告其在12月季度同比增长2％时，它提高了投资者的希望。其股价的回升步伐加快，从2019年7月的52周低点上涨了30％。此外，在此过程中，其市盈率倍数上升至21财年预期的27倍。 。
但是投资者感到意外，因为该公司第三季度的业绩使这种令人头疼的估值面临风险。
首先，第三季度的净收入同比仅增长5％；分析师预计两位数的增长。由于不利的产品组合，平均实现率仅同比增长3％。此外，每辆车的平均折扣为33,000卢比，创历史新高。管理层在分析师电话会议中表示，为耗尽BS-IV库存提供了很高的折扣，最终减少到不到两周。
图片：Naveen Kumar Saini / Mint
但是，这也预示着需求疲软。一些经销商表示，尽管Maruti Suzuki推出了几辆BS-VI投诉车，但销售仍未吸引。此外，由于投入成本的增加，消费者对周一宣布的约4.7％的价格上涨会如何反应感到担忧。
可以肯定的是，高昂的成本已经拖累了第三季度的运营业绩。尽管Ebitda（未计利息，税项，折旧和摊销前的收益）为210.2亿卢比，同比增长9％，但仍未达到彭博社20经纪人的233.9亿卢比的共识。
更糟糕的是，尽管Ebitda的利润率为10.2％，尽管同比略有增加，但仍大大低于彭博社的11.2％的估计。 ICICI Securities Ltd.的一份报告称：“考虑到本季度钢铁等关键材料的良性投入成本，这带来了极大的负面惊喜。”
该季度大多数参数均未达到预期，令人们对Maruti Suzuki在近中期内扩大利润率的能力表示担忧。毕竟，除了需求普遍疲软之外，该公司还必须应对困难的转折，例如，考虑到更多的BS-VI推出，市场成本会更高。
无论如何，乘用车（PV）行业和Maruti Suzuki（市场领导者约占50％）的销售增长在20财年可能为负，而在21财年增长为3-5％。
Reliance Securities Ltd.副总裁（研究）Mitul Shah说：“在所有不确定因素中，Maruti凭借其强大的产品线，成功的新产品发布和领导地位而脱颖而出。”最近价格上涨和折扣降低（管理层表示） ）可能会在未来几个季度提高其Ebitda利润。
但是，这些积极因素已经被汽车制造商的丰富估值所消化。除非在BS-VI过渡之后对PV的需求拉动稳固并且实现水平提高，否则Maruti Suzuki股票的价格进一步上涨的空间就很小。
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