最近美國和澳大利亞的市場出現了一些激進的拋售。美國失業率觸及17年來的低點4.1％，這導致債券收益率飆升。強勁就業和債券市場預期加息的結合使市場陷入拋售狂潮。這些強勁的美國就業數據可能意味著高工資需求和通脹上升，這使股權投資者感到不安。由於費用增加，工資壓力上升可能會阻礙公司利潤。
股票市場在較長時間內經歷了低利率。這一因素導致市場相對於基本面被高估。由於企業盈利為正，股市也大幅上漲。這可能表明經濟增長已經回歸。投資者現在擔心美國加息的速度將快於預期。如果經濟和工資增長繼續強勁增長，美國聯邦儲備委員會可能會加息。自2016年12月以來，美聯儲已將利率從0.75％上調至1.5％。
為什麼債券收益率上升會讓股市恐慌？
我們在博客上撰寫了關於債券和股票關係的文章以及為什麼債券收益率上升意味著更高的利率。 這是高債券收益率對股票負面影響的三個主要原因：
更高的債務成本
由於許多公司通過債務融資增長，因此債券收益率上升對股市構成負面影響。如果利率上升，那麼償還貸款會增加，這將損害收益。瑞典國債和公用事業的利率上升尤其令人擔憂，因為這些公司廣泛使用債務，債券收益率上升將損害其估值。
當分析師評估股票時，他們使用貼現現金流量法評估股票是否具有吸引力。分析師使用未來的自由現金流量預測並對其進行折扣以獲得現值。為了達到這個現值，他們使用10年期債券收益率來達到該公司的當前日期價值。隨著債券收益率上升，這些貼現現金流將上升，並使股票估值看起來更加昂貴。
這是完整的公式：
在創紀錄的低利率中，我們可以看到REITS和公用事業受益於股價的上漲。然而，隨著債券收益率的上升，這些房地產投資信託基金和公用事業股票的股價暴跌，因為他們的估值結合了較高的債券收益率，基本上使其估值看起來很昂貴。
降低增長預期
較高的債券收益率對股市有負面影響，因為它可能預示著收緊的貨幣政策和較低的公司增長預期。這可能會導致公司利潤停滯或降低，這可能意味著股價下跌和股息下降。
輪換出股票
與股票相比，債券收益率的增加也將使其他資產類別更具吸引力。股票投資比債券風險更大，投資者尋求更高的回報來彌補這一點。債券收益率越高，債券對投資者的吸引力就越大。當債券收益率出現向上突破時，股票估值開始變得昂貴。
