價格/收益（P / E）比率，也稱為「收益倍數」，是投資者和分析師使用的最受歡迎的估值指標之一。市盈率的基本定義是股票價格除以每股收益（EPS）。比率結構使得市盈率計算對估值目的特別有用，但在評估潛在回報時，特別是在不同工具之間，很難直觀地使用。這是盈利收益率的來源。
盈利收益率定義
收益率定義為每股盈利除以股票價格（E / P）。換句話說，它是P / E比率的倒數。因此，收益率= EPS /價格= 1 /（市盈率），以百分比表示。
如果股票A的交易價格為10美元，過去一年的每股收益（或過去12個月，縮寫為「ttm」）為50美分，其市盈率為20（即10美元/ 50美分），收益率為5％（50美分/ 10美元）。
如果股票B的交易價格為20美元，其每股盈利（ttm）為2美元，則其市盈率為10（即20美元/ 2美元），收益率為10％（2美元/ 20美元）。
假設A和B是在同一行業中運營的類似公司，資本結構幾乎相同，你認為哪一個代表更好的價值？
顯而易見的答案是B.從估值角度來看，它的市盈率要低得多。從收益率的角度來看，B的收益率為10％，這意味著投資於該股票的每一美元將產生10美分的每股盈利。股票A的收益率僅為5％，這意味著投入的每一美元將產生5美分的每股收益。
收益率使得比較股票和債券之間的潛在回報更容易。假設風險偏好健康的投資者試圖在股票B和垃圾債券之間做出6％收益率的決定。比較股票B的10的市盈率和垃圾債券的6％收益率類似於比較蘋果和橙子。
但是，使用股票B的10％收益率使投資者更容易比較收益並決定4個百分點的收益率差異是否證明投資股票而非債券的風險是合理的。請注意，即使股票B只有4％的股息收益率（稍後會更多），投資者更關心的是總潛在收益而非實際收益。
比較市盈率，每股收益和盈利收益率
每股盈利和市盈率
每股盈利是公司盈利能力的總結衡量指標，基本上定義為凈收入除以已發行股票的數量。基本每股盈利使用分母中已發行股票的數量，而完全攤薄每股盈利（FDEPS）則使用分母中的全部攤薄股數。
同樣，市盈率有兩種主要形式：
尾隨P / E. 這是過去四個季度或12個月基於每股盈利的市盈率。
預測市盈率。 此市盈率基於未來估計的每股盈利，例如當前財政年度或日曆年度或下一年度。
特定庫存的市盈率雖然有用，但與其他參數相比具有更大的實用性，例如：
行業P / E. 股票P / E在該領域比較與其他類似規模的公司，以及該行業的平均P / E，將使投資者判斷股票是否交易溢價或折價的估值相比同行。
相對市盈率。 在一段時間內將股票的市盈率與其市盈率範圍進行比較，可以表明投資者的看法。由於投資者認為其增長已達到頂峰，因此現在股票的市盈率可能比過去低很多。
市盈率與盈利增長 （PEG比率）。 所述PEG比率比較P / E到未來或過去的盈利增長。市盈率為10且盈利增長率為10％的股票的PEG比率為1，而市盈率為10且盈利增長率為20％的股票的PEG比率為0.5。根據PEG比率，第二隻股票與第一隻股票相比被低估。
使用收益率來計算股息支付比率
支付股息的股票經常出現的一個問題是支付率，這相當於支付的股息占每股盈利的百分比。的支付率是股息可持續性的一個重要指標。如果一家公司一直支付的股息多於其在凈收入方面的收益，那麼股息可能在某些時候處於危險之中。雖然不太嚴格的支付比率定義使用支付的股息占每股現金流量的百分比，但我們將此部分的股息支付率定義為：每股股息（DPS）/ EPS。
股息收益率是衡量股票潛在收益率的另一種衡量標準。股息收益率為4％且可能升值6％的股票的總回報率為10％。
股息收益率=每股股息（DPS）/價格
由於股息支付比率= DPS / EPS，將分子和分母除以價格給我們：
股息支付率=（DPS / P）/（EPS / P）=股息收益率/收益率
例子
讓我們用寶潔公司（Procter＆Gamble Co）來說明這個概念。截至2018年5月29日，寶潔收於74.05美元。該股票的市盈率為19.92，基於12個月的每股盈利，股息收益率（ttm）為3.94％。
因此，寶潔的派息率= 3.94 /（1 / 19.92）* = 3.94 / 5.02 = 78.8％
*請記住，收益率= 1 /（市盈率）
支付比率也可以通過僅將DPS（2.87美元）除以過去一年的每股盈利（3.66美元）來計算。然而，實際上，這種計算需要人們知道每股股息和收益的實際價值，投資者通常不會知道股息收益率和特定股票的市盈率。
因此，如果股息收益率為5％的股票的市盈率為15（這意味著其盈利收益率為6.67％），其派息率約為75％。
寶潔公司的股息可持續性與電信服務提供商CenturyLink公司相比如何，該公司2018年5月所有標準普爾500指數成份股的股息收益率最高，超過11％？收盤價為18.22美元，股息收益率為11.68％，市盈率為8.25（收益率為12.12％）。由於股息收益率略低於收益率，股息支付率為96％。
換句話說，CenturyLink的股息支付可能是不可持續的，因為它幾乎等於過去一年的每股盈利。考慮到這一點，尋找具有高度股息可持續性的股票的投資者可能最好選擇寶潔公司。
市盈率與盈利收益率
作為估值指標的市盈率不太可能在短期內脫軌，因為收益率並未廣泛使用。雖然收益率的主要優勢在於它能夠直觀地比較潛在的回報，但它有以下缺點：
更大程度的不確定性。 收益率產生的回報比固定收益工具的回報具有更大的不確定性。
更多波動。 由於凈收入和每股盈利可能從一年到下一年顯著波動，因此盈利收益率通常會比固定收益收益率波動更大。
指示性回報。 收益率僅表示基於每股收益的近似收益; 實際收益可能與收益率大幅偏離，特別是對於不支付股息或小額股息的股票。
作為最後一點的一個例子，假設一個虛構的Widget公司的交易價格為10美元，未來一年的每股收益將達到1美元。如果它將全部金額作為股息支付，公司的股息收益率將為10％。如果公司不支付任何股息怎麼辦？在這種情況下，Widget Co.投資者可能獲得回報的一條途徑來自公司賬麵價值的增加，這歸功於留存收益（即它賺取了利潤但沒有作為股息支付）。
為了簡單起見，假設Widget Co.正在按照賬麵價值進行交易。如果其每股賬麵價值從10美元增加到11美元（由於留存收益增加1美元），該股票的交易價格為11美元，投資者獲得10％的回報。但是如果市場上出現大量小部件並且Widget公司開始以低於賬麵價值的折扣進行交易怎麼辦？在這種情況下，投資者可能會因為Widget Co.的股權而遭受損失，而不是10％的回報。
市盈率可能是估值目的的既定標準，但其倒數 – 盈利收益率 – 對於比較不同工具的潛在回報特別有用。盈利收益率還可以通過使用廣泛遵循的衡量指標（如股息收益率和市盈率）來計算股票的派息率，從而實現回報計算。
