股票回購或回購僅僅是指上市公司從市場上購買自己的股票。除了股息，股票回購也是公司向股東返還現金的途徑。
許多最好的公司都在努力通過持續的股息增加和定期股票回購來獎勵股東。股票回購也被稱為「 浮動收縮 」，因為它收購公司的自由交易股票或股票浮動。
回購對EPS的影響
由於股票回購減少了公司的已發行股票，其最大影響在於每股盈利和現金流量指標，如每股收益（EPS）和每股現金流量（CFPS）。假設股票交易的價格 – 收益（P / E）倍數不變，回購最終應該導致更高的股價。
舉個例子，考慮一個假設公司的情況 – 稱之為Birdbaths＆Beyond（BB） – 在特定年份開始時有1億股流通股。該股票的交易價格為10美元，BB的市值為10億美元。在過去12個月中，BB的凈收入為5000萬美元，每股收益為50美分（5000萬美元÷1億股已發行股票），這意味著該股票的市盈率為20（即10美元÷50美分）。
假設BB在今年年初還有1億美元的超額現金，並在未來12個月內部署在股票回購計劃中。因此，在今年年底，BB將擁有9000萬股流通股。為簡單起見，我們假設所有股票均以每股10美元的平均成本回購，這意味著該公司共回購併取消了1000萬股股票。
假設BB今年也賺了5000萬美元; 其每股收益約為56美分（5000萬美元÷9000萬股）。如果股票繼續以20的市盈率交易，股價現在將是11.20美元。由於BB的流通股減少，12％的股票升值完全受到每股盈利增長的推動。
推動股東價值
這裡使用了幾個簡化。首先，每股盈利計算使用一段時間內已發行股票的加權平均值，而不僅僅是特定點的已發行股票數量。其次，股票回購的平均價格可能與股票的實際市場價格有很大差異。在上面的例子中，買回BB的10％的已發行股票很可能會推高其股價，這意味著該公司最終會回購低於我們假設的1億美元支出的1000萬股。
這些簡化低估了一致的回購對股東價值的放大效應。持續回購股票的公司可以以比僅通過運營改進更快的速度增長每股盈利。這種快速的每股盈利增長通常得到投資者的認可，他們可能願意為這些股票支付溢價，導致他們的市盈率隨著時間的推移而擴大。此外，產生穩定回購股票所需的自由現金流的公司往往具有提升總結所需的主導市場地位和定價能力。
再回到BB的例子，我們假設該公司的市盈率從20上升到21（而從20），而凈收入增長到5300萬美元（從5000萬美元）。回購後，BB的股票年底交易價格約為12.40美元（即21倍每股盈利59美分，基於9,000萬股已發行股票），較年初價格上漲24％。
對財務報表的影響
股票回購對公司的損益表有明顯影響，因為它減少了已發行的股票。但它也會影響其他財務報表。
在資產負債表上，股票回購將減少公司的現金持有量，從而減少其總資產基數，減少回購中支出的現金金額。回購同時也會使負債方的股東權益減少相同數額。因此，諸如資產回報率（ROA）和股本回報率（ROE）等績效指標通常會在股票回購後得到改善。
公司通常在其季度收益報告中指定股票回購所花費的金額。從還能夠獲得花在股票回購金額現金流量表中籌資活動產生的 部分，以及來自於權益變動表或留存收益的聲明。
對投資組合的影響
股票回購可對投資者的投資組合產生重大積極影響。為了證明，只需要看一下標準普爾500指數回購指數，該指數衡量指數中100家公司的表現，具有最高的回購比率（計算為過去12個月回購支出的金額占公司市場的百分比）大小寫）。在截至2013年11月8日的10年間，標準普爾回購指數飆升158.2％，而標準普爾500指數的漲幅為68.1％，表現超過90個百分點。
是什麼原因導致這種表現優異？就像股息增加一樣，股票回購表明公司對未來前景充滿信心。與股息加息不同，回購表明該公司認為其股票被低估並代表當時對其現金的最佳利用。在大多數情況下，公司對其未來的樂觀態度會隨著時間的推移而大幅回報。
股票回購與股息
雖然股息支付和股票回購是公司向股東返還現金的兩種方式，但股息代表了對投資者的當前回報，而股票回購代表了未來的回報。這就是為什麼投資者對已宣布股息增加的股票的反應通常比宣布回購計劃增加更為積極的一個原因。
另一個差異與稅收有關，特別是在股息徵稅不如長期資本收益的司法管轄區。假設你已經獲得了100,000股BB – 前面例子中提到的公司 – 每股10美元，並且你居住在一個司法管轄區，股息的稅率為20％，資本收益的稅率為15％。假設BB在利用其1億美元的超額現金回購其股份或以每股1美元的特別股息支付股東之間進行辯論。
雖然回購對你沒有直接的稅收影響，但如果你的BB股票是在一個應稅賬戶中持有，那麼在特殊股息支付的情況下，你的稅收賬單將非常高，為20,000美元。如果公司繼續進行回購併且你隨後在年底以11.20美元的價格出售股票，則你的資本收益應付稅額仍將低於18,000美元（15％x 100,000股x 1.20美元）。請注意，1.20美元表示你在年底時的資本收益為11.20美元減去10美元。
總的來說，雖然股票回購可能會更好地建立一個人的凈值隨著時間的推移，但它們確實帶來了比股息支付更多的不確定性，因為回購的價值取決於股票的未來價格。如果一家公司的浮動匯率隨著時間的推移收縮了20％，但股票隨後下跌了50％，那麼投資者回想起來更願意以實際股息支付的形式收到20％的股票。
利用股票回購
對於年復一年增加股息的公司來說，人們只需看看標準普爾500股息貴族，其中包括指數中至少連續25年每年提高股息的公司。對於股票回購，標準普爾500指數回購指數是識別一直積極回購股票的公司的良好起點。
雖然大多數藍籌股定期回購股票 – 通常是為了抵消因行使員工股票期權而導致的稀釋- 投資者應該關注那些宣布特殊或擴大回購的公司。例如，2013年10月，IBM（IBM）宣布其回購計劃增加150億美元; 隨著銷售額連續六個季度下降，預計回購將使IBM在2015年達到調整後的每股20美元目標。
「浮動收縮」 ETF在2013年表現炙手可熱之後也引起了極大的關注.PowerShares回購成就者投資組合（PKW）是此類別中最大的ETF。ETF投資的美國公司在過去12個月內回購了至少5％的已發行股票，截至2018年3月，它比一年前增長了13.6％。另一個受歡迎但規模小得多的ETF是TrimTabs Float Shrink ETF（TTFS），截至同日，該指數上漲8.39％。
股票回購是建立投資者財富的一種很好的方式，儘管他們的不確定性高於股息。
