在決定首次使用哪種估值方法對股票進行估值時，很容易被投資者可用的估值技術數量所淹沒。估值方法相當簡單，而其他方法更複雜。
不幸的是，沒有一種方法最適合各種情況。每種股票都不同，每個行業或行業都有獨特的特徵，可能需要多種估值方法。在本文中，我們將探討最常見的評估方法以及何時使用它們。
估值方法通常分為兩大類：
絕對估值模型 試圖僅基於基本面來找出投資的內在或「真實」價值。從基本面來看，僅僅意味著你只關注股息，現金流和單一公司的增長率等事情 – 而不必擔心任何其他公司。屬於此類別的估值模型包括股息貼現模型，貼現現金流量模型，剩餘收益模型和基於資產的模型。
相反，相對估值模型通過將該公司與其他類似公司進行比較來運作。這些方法涉及計算倍數和比率，例如價格與收益倍數，並將它們與類似公司的倍數進行比較。例如，如果公司的市盈率低於可比公司的市盈率，原始公司可能被視為低估。通常，相對估值模型比絕對估值方法更容易和更快地計算，這就是為什麼許多投資者和分析師開始用這種方法進行分析的原因。
讓我們來看看投資者可以使用的一些比較流行的估值方法，看看何時適合使用每種模型。
股息貼現模型（DDM）
是絕對估值模型中最基本的模型之一。股利模型計算基礎上，堅定的「真」值分紅的公司支付其股東。使用股息對公司進行估值的理由是，股息代表了股東的實際現金流量，因此對這些現金流量的現值進行估值應該可以為你提供股票價值的價值。
第一步是確定公司是否支付股息。
第二步是確定股息是否穩定和可預測， 因為公司僅僅支付股息是不夠的。支付穩定和可預測股息的公司通常是發達行業中成熟的藍籌公司。這些類型的公司通常最適合DDM估值方法。例如，查看以下公司XYZ的股息和收益，並確定DDM模型是否適合公司：
在上面的例子中，每股收益持續增長，平均增長率為5％，股息也以同樣的速度增長。公司的股息與其盈利趨勢一致，這可以很容易地預測未來期間的股息。此外，你應檢查支付比率以確保比率一致。在這種情況下，所有六年的比率為0.125，這使得該公司成為股息模型的理想候選人。.
貼現現金流量模型（DCF）
如果公司不支付股息或其股息模式不規範怎麼辦？在這種情況下，請繼續檢查公司是否符合使用 貼現現金流量或DCF模型的標準。DCF模型不是關注股息，而是使用公司貼現的未來現金流來評估業務。這種方法的最大優點是它可以用於各種不支付股息的公司，甚至可以用於支付股息的公司，例如前一個例子中的公司XYZ。
DCF模型有幾種變體，但最常用的形式是兩階段DCF模型。在這種變化中，通常預測自由現金流量為五到十年，然後計算終值以計算超出預測期的所有現金流量。因此，使用該模型的第一個要求是公司擁有可預測的自由現金流，並且自由現金流是積極的。僅根據這一要求，你會發現許多小型高增長公司和非成熟公司將因這些公司通常遇到的大量資本支出而被排除在外。
例如，讓我們來看看以下公司的現金流量：
在這張快照中，該公司已經產生了越來越多的正運營現金流，這很好。但是你可以從大量的資本支出中看出，公司仍然將大部分現金投入到業務中以實現增長。因此，公司在六年中的四年中都有負的自由現金流，並且預測未來五到十年的現金流非常困難或幾乎不可能。
因此，為了最有效地使用DCF模型，目標公司通常應該具有穩定，積極和可預測的自由現金流。擁有適合DCF模型的理想現金流的公司通常 是經過成長階段的成熟公司。
我們將看到的最後一種方法是，如果你無法使用任何其他模型評估公司，或者你根本不想花時間處理數字，那麼可以使用這種方法。 。該方法不會像前兩種估值方法那樣嘗試查找股票的內在價值。相反，它將股票的價格倍數與基準進行比較，以確定股票是否被相對低估或高估。其基本原理基於「一價定律」，該定律規定兩種類似的資產應按類似價格出售。這種方法的直觀性是它如此受歡迎的原因之一。
它幾乎可以在所有情況下使用的原因是由於可以使用的大量倍數，例如市盈率（P / E），價格對賬面（P / B），價格銷售（P / S），價格 – 現金流量（P / CF）等等。在這些比率中，市盈率是最常用的，因為它關注的是公司的收益，這是投資價值的主要驅動因素之一。
什麼時候可以使用P / E倍數進行比較？如果公司是公開交易的，你通常可以使用它，因為你需要股票價格和公司的收益。其次，公司應該產生正收益，因為使用負P / E倍數的比較將毫無意義。最後，盈利質量應該很強。也就是說，收益不應過於波動，管理層使用的會計慣例不應大幅扭曲報告的收益。
這些只是投資者在選擇使用哪個比率或倍數時應該考慮的一些主要標準。如果不能使用市盈率，請選擇不同的比率，例如價格 – 銷售額或價格 – 現金流量倍數。
沒有一種估值方法適合所有情況，但通過了解公司的特徵，你可以選擇最適合該情況的估值方法。此外，投資者不僅限於使用一種方法。通常，投資者將進行多次估值以創建一系列可能的價值或將所有估值平均為一。通過庫存分析，有時候這不是工作的正確工具的問題，而是你使用多少工具從數字中獲取不同的見解。
