股票回购或回购仅仅是指上市公司从市场上购买自己的股票。除了股息，股票回购也是公司向股东返还现金的途径。
许多最好的公司都在努力通过持续的股息增加和定期股票回购来奖励股东。股票回购也被称为“ 浮动收缩 ”，因为它收购公司的自由交易股票或股票浮动。
回购对EPS的影响
由于股票回购减少了公司的已发行股票，其最大影响在于每股盈利和现金流量指标，如每股收益（EPS）和每股现金流量（CFPS）。假设股票交易的价格 – 收益（P / E）倍数不变，回购最终应该导致更高的股价。
举个例子，考虑一个假设公司的情况 – 称之为Birdbaths＆Beyond（BB） – 在特定年份开始时有1亿股流通股。该股票的交易价格为10美元，BB的市值为10亿美元。在过去12个月中，BB的净收入为5000万美元，每股收益为50美分（5000万美元÷1亿股已发行股票），这意味着该股票的市盈率为20（即10美元÷50美分）。
假设BB在今年年初还有1亿美元的超额现金，并在未来12个月内部署在股票回购计划中。因此，在今年年底，BB将拥有9000万股流通股。为简单起见，我们假设所有股票均以每股10美元的平均成本回购，这意味着该公司共回购并取消了1000万股股票。
假设BB今年也赚了5000万美元; 其每股收益约为56美分（5000万美元÷9000万股）。如果股票继续以20的市盈率交易，股价现在将是11.20美元。由于BB的流通股减少，12％的股票升值完全受到每股盈利增长的推动。
推动股东价值
这里使用了几个简化。首先，每股盈利计算使用一段时间内已发行股票的加权平均值，而不仅仅是特定点的已发行股票数量。其次，股票回购的平均价格可能与股票的实际市场价格有很大差异。在上面的例子中，买回BB的10％的已发行股票很可能会推高其股价，这意味着该公司最终会回购低于我们假设的1亿美元支出的1000万股。
这些简化低估了一致的回购对股东价值的放大效应。持续回购股票的公司可以以比仅通过运营改进更快的速度增长每股盈利。这种快速的每股盈利增长通常得到投资者的认可，他们可能愿意为这些股票支付溢价，导致他们的市盈率随着时间的推移而扩大。此外，产生稳定回购股票所需的自由现金流的公司往往具有提升总结所需的主导市场地位和定价能力。
再回到BB的例子，我们假设该公司的市盈率从20上升到21（而从20），而净收入增长到5300万美元（从5000万美元）。回购后，BB的股票年底交易价格约为12.40美元（即21倍每股盈利59美分，基于9,000万股已发行股票），较年初价格上涨24％。
对财务报表的影响
股票回购对公司的损益表有明显影响，因为它减少了已发行的股票。但它也会影响其他财务报表。
在资产负债表上，股票回购将减少公司的现金持有量，从而减少其总资产基数，减少回购中支出的现金金额。回购同时也会使负债方的股东权益减少相同数额。因此，诸如资产回报率（ROA）和股本回报率（ROE）等绩效指标通常会在股票回购后得到改善。
公司通常在其季度收益报告中指定股票回购所花费的金额。从还能够获得花在股票回购金额现金流量表中筹资活动产生的 部分，以及来自于权益变动表或留存收益的声明。
对投资组合的影响
股票回购可对投资者的投资组合产生重大积极影响。为了证明，只需要看一下标准普尔500指数回购指数，该指数衡量指数中100家公司的表现，具有最高的回购比率（计算为过去12个月回购支出的金额占公司市场的百分比）大小写）。在截至2013年11月8日的10年间，标准普尔回购指数飙升158.2％，而标准普尔500指数的涨幅为68.1％，表现超过90个百分点。
是什么原因导致这种表现优异？就像股息增加一样，股票回购表明公司对未来前景充满信心。与股息加息不同，回购表明该公司认为其股票被低估并代表当时对其现金的最佳利用。在大多数情况下，公司对其未来的乐观态度会随着时间的推移而大幅回报。
股票回购与股息
虽然股息支付和股票回购是公司向股东返还现金的两种方式，但股息代表了对投资者的当前回报，而股票回购代表了未来的回报。这就是为什么投资者对已宣布股息增加的股票的反应通常比宣布回购计划增加更为积极的一个原因。
另一个差异与税收有关，特别是在股息征税不如长期资本收益的司法管辖区。假设你已经获得了100,000股BB – 前面例子中提到的公司 – 每股10美元，并且你居住在一个司法管辖区，股息的税率为20％，资本收益的税率为15％。假设BB在利用其1亿美元的超额现金回购其股份或以每股1美元的特别股息支付股东之间进行辩论。
虽然回购对你没有直接的税收影响，但如果你的BB股票是在一个应税账户中持有，那么在特殊股息支付的情况下，你的税收账单将非常高，为20,000美元。如果公司继续进行回购并且你随后在年底以11.20美元的价格出售股票，则你的资本收益应付税额仍将低于18,000美元（15％x 100,000股x 1.20美元）。请注意，1.20美元表示你在年底时的资本收益为11.20美元减去10美元。
总的来说，虽然股票回购可能会更好地建立一个人的净值随着时间的推移，但它们确实带来了比股息支付更多的不确定性，因为回购的价值取决于股票的未来价格。如果一家公司的浮动汇率随着时间的推移收缩了20％，但股票随后下跌了50％，那么投资者回想起来更愿意以实际股息支付的形式收到20％的股票。
利用股票回购
对于年复一年增加股息的公司来说，人们只需看看标准普尔500股息贵族，其中包括指数中至少连续25年每年提高股息的公司。对于股票回购，标准普尔500指数回购指数是识别一直积极回购股票的公司的良好起点。
虽然大多数蓝筹股定期回购股票 – 通常是为了抵消因行使员工股票期权而导致的稀释- 投资者应该关注那些宣布特殊或扩大回购的公司。例如，2013年10月，IBM（IBM）宣布其回购计划增加150亿美元; 随着销售额连续六个季度下降，预计回购将使IBM在2015年达到调整后的每股20美元目标。
“浮动收缩” ETF在2013年表现炙手可热之后也引起了极大的关注.PowerShares回购成就者投资组合（PKW）是此类别中最大的ETF。ETF投资的美国公司在过去12个月内回购了至少5％的已发行股票，截至2018年3月，它比一年前增长了13.6％。另一个受欢迎但规模小得多的ETF是TrimTabs Float Shrink ETF（TTFS），截至同日，该指数上涨8.39％。
股票回购是建立投资者财富的一种很好的方式，尽管他们的不确定性高于股息。
