收益率差價是債券投資者用來衡量特定債券（或債券集團）的價格或成本的關鍵指標之一。
非常簡單，收益率差異是兩個債券之間收益率的差異。如果一個債券收益率為5％，另一個債券收益率為4％，則「差價」為1個百分點。點差通常以「基點」表示，這是百分之一點。因此，一個百分點的差價通常被稱為「100個基點。」非國債通常根據其收益率與可比期限的美國國債收益率之間的差異進行評估。
向投資者支付風險
一般而言，債券或資產類別的風險越高，其收益率差異越大。這有一個簡單的原因：投資者需要為更棘手的主張進行補償。如果投資被視為低風險，市場參與者不需要巨額激勵或收益來投入資金。但是，如果投資被視為風險較高，那麼人們自然會要求足夠的補償 – 更高的收益率差 – 來承擔其本金可能下降的機會。
例如，由大型，穩定且財務健康的公司發行的債券通常以與美國國債相關的較低點差進行交易。相反，由財務狀況較弱的小公司發行的債券將以相對於國債的較高利差進行交易。這解釋了非投資級（高收益）債券相對於評級較高的投資級債券的收益率優勢。它還解釋了高風險新興市場與發達市場通常風險較低的債券之間的差距。
該差價還用於計算具有不同到期日的類似證券的收益率優勢。最廣泛使用的是兩年期和10年期國債之間的差價，這表明投資者可以通過承擔投資長期債券的額外風險獲得多少額外收益。
收益率差價變動
當然，收益差價並不固定。因為債券收益率總是在運動，所以利差也是如此。收益率差異的方向可以增加或「擴大」，這意味著兩個債券或部門之間的收益差異正在增加。當利差變窄時，意味著收益差異正在減小。
請記住，債券收益率隨著價格下跌而上漲，反之亦然，因此上漲的幅度表明一個部門的表現好於另一個部門。假設高收益債券指數的收益率從7％上升至7.5％，而10年期美國國債的收益率甚至維持在2％。利差從5個百分點（500個基點）上升至5.5個百分點（550個基點），表明高收益債券在此期間表現落後於國債。
總結： 金融市場上沒有免費午餐 – 即超強但無風險的回報。如果債券或債券基金支付的收益率特別高，那就有理由：持有該投資的任何人也承擔更多風險。因此，投資者應該意識到，通過簡單地選擇收益率最高的固定收益投資，他們可能會比他們討價還價更危及他們的本金。
