收益率差价是债券投资者用来衡量特定债券（或债券集团）的价格或成本的关键指标之一。
非常简单，收益率差异是两个债券之间收益率的差异。如果一个债券收益率为5％，另一个债券收益率为4％，则“差价”为1个百分点。点差通常以“基点”表示，这是百分之一点。因此，一个百分点的差价通常被称为“100个基点。”非国债通常根据其收益率与可比期限的美国国债收益率之间的差异进行评估。
向投资者支付风险
一般而言，债券或资产类别的风险越高，其收益率差异越大。这有一个简单的原因：投资者需要为更棘手的主张进行补偿。如果投资被视为低风险，市场参与者不需要巨额激励或收益来投入资金。但是，如果投资被视为风险较高，那么人们自然会要求足够的补偿 – 更高的收益率差 – 来承担其本金可能下降的机会。
例如，由大型，稳定且财务健康的公司发行的债券通常以与美国国债相关的较低点差进行交易。相反，由财务状况较弱的小公司发行的债券将以相对于国债的较高利差进行交易。这解释了非投资级（高收益）债券相对于评级较高的投资级债券的收益率优势。它还解释了高风险新兴市场与发达市场通常风险较低的债券之间的差距。
该差价还用于计算具有不同到期日的类似证券的收益率优势。最广泛使用的是两年期和10年期国债之间的差价，这表明投资者可以通过承担投资长期债券的额外风险获得多少额外收益。
收益率差价变动
当然，收益差价并不固定。因为债券收益率总是在运动，所以利差也是如此。收益率差异的方向可以增加或“扩大”，这意味着两个债券或部门之间的收益差异正在增加。当利差变窄时，意味着收益差异正在减小。
请记住，债券收益率随着价格下跌而上涨，反之亦然，因此上涨的幅度表明一个部门的表现好于另一个部门。假设高收益债券指数的收益率从7％上升至7.5％，而10年期美国国债的收益率甚至维持在2％。利差从5个百分点（500个基点）上升至5.5个百分点（550个基点），表明高收益债券在此期间表现落后于国债。
总结： 金融市场上没有免费午餐 – 即超强但无风险的回报。如果债券或债券基金支付的收益率特别高，那就有理由：持有该投资的任何人也承担更多风险。因此，投资者应该意识到，通过简单地选择收益率最高的固定收益投资，他们可能会比他们讨价还价更危及他们的本金。
