著名投資者喬治索羅斯喜歡說他是一名「不安全」的分析師而不是「安全」分析師。他的意思是，在看到好處之前，他首先尋找可能出錯的一切。我以同樣的方式投資。
在你進一步閱讀之前，請記住，當你開始詢問有關潛在投資的這些問題時 – 它們是一個起點，而不是一個終點。
在此期間，練習問自己這些問題。你不僅會成為更好的投資者; 你會成為一個更好的商人。
我了解這項業務嗎？
提示奧尼爾已故的眾議院議長曾說過，「所有的政治都是本地的。」所有的業務都是本地的。但是，如何了解企業呢？首先，嘗試了解你喜歡與之合作的本地公司。無論是公共的還是私人的，無論大小，都是無關緊要的（美國最成功的大亨之一曾告訴我，他學會了如何通過研究當地的披薩店來分析公司。）不要問自己幾個問題：做什麼他們出售？他們賣給誰？他們如何推銷自己？他們從哪裡獲得他們的產品？誰是他們的競爭對手？他們與競爭對手不同嗎？
當你開始回答這些問題時，你將開始對你正在學習的業務有一個定性的了解。公司本身的規模是無關緊要的 – 如果你知道如何研究一家小型私營公司的優勢和劣勢，你就會知道如何為大公司做這件事。
最後但同樣重要的是，不要忘記使用自己的商業經驗來指導你。在我的整個職業生涯中，我經常找到成功的商人（員工和所有者），他們知道如何從內到外學習自己的公司，但出於某種原因，他們並不相信它會轉化為其他公司。它確實 – 你對所工作公司的了解與直接相關。
我對管理感到滿意嗎？
首先讓我說明一點：你必須能夠用收銀機信任管理層。對於私營公司而言，這是字面上的。為上市公司提供補償和津貼。但是還有一些其他領域不那麼明顯，你必須考慮。
我想通過的一個方案就是：如果經過幾年的大幅增長，公司會坐在一堆現金上怎麼辦？但業務增長放緩，公司找不到任何好的投資機會。管理層會對現金做些什麼？他們會以多元化的幌子投資於低回報業務，還是會將其退還給股東？這些問題的答案為管理層對投資資本回報的理解提供了重要線索。
什麼是商業價值？
我們在大亨研究中使用了許多評估工具（並在我們的新聞通訊中詳細討論），但我們今天要關注收益。具體來說，讓我們探討價格和收益（p / e）之間的關係。
要估計企業的價值，你必須能夠重視它。要正確評估業務，你必須能夠預測未來的收益情況。要估計未來的收益情況，請以過去為指導。在Tycoon Research，我們回顧十年的年度報告，以獲得年均增長率。通過回溯十年，我們能夠看到公司至少在一個經濟周期（擴張和收縮）中的表現。如果你正在尋找一家私營公司，請確保你已經過至少五年的財務審計，並且你有一位商業會計師對其進行驗證。
一旦你有一個平均年收入增長率，將其應用於未來三到五年的收益。這應該可以讓你基本了解公司的收益在不久的將來會是什麼樣子。
我需要付多少錢？
擁有一個收入豐厚，管理團隊強大的優秀公司是一回事。以合理的價格獲得它是完全不同的（嘗試說服經銷商以10,000美元的價格向你推銷最新的梅賽德斯）。因此，這裡唯一的目標是量化價值和價格之間的差異（什麼是物有所值而不是你需要支付的價值）。
我們以ABC公司（一家上市公司）為例。如果你估計ABC公司將在今後3年內每股盈利1.00美元，並且在過去的10年中從未出售過12倍以下的收益，那麼ABC在3年內可能價值12美元。
但ABC公司今天賣的是什麼？如果ABC的股票現在以每股15美元的價格出售，那麼它的價格顯然高於它的價值 – 它被高估了。如果ABC以每股8美元的價格出售，它似乎被低估了。
現在，你需要確定你可以接受的回報率。作為投資者，如果你需要20％的年度回報，那麼你今天不應該為ABC支付超過6.90美元（3年內每股12美元，按今天的美元折扣20％）。如果你要求的回報率是然而，15％，每股7.80美元是一個很好的代價（3年每股12美元，以今天的美元折扣15％）。
