市場異常是一種價格行為，與股票市場的預期行為相矛盾。一些金融異常只出現一次並消失，但其他金融異常在歷史圖表分析中始終如一。交易者和投資者可以利用這些不尋常的市場行為在整個股市中尋找機會。
市場異常是指股票表現與其假定價格軌跡的差異，如有效市場假設（EMH）所述。EMH假設股價反映了任何特定時間的所有可用信息。理論上，這應該使得無法購買高估的股票，或者賣出高於其價值的股票，因為它總是以公平的市場價格進行交易。
但是，在實踐中，有效市場很難創造，甚至更難維護。金融市場異常的出現提供了證據表明EMH並不總是成立，因為並非所有相關信息都是直接或完全定價的。
我們來看一些最常見的異常現象，行為金融理論如何解釋它們的重現以及交易者如何利用這個不尋常的市場。
日曆效果
日曆效果是一組在一年中的特定時間或特定日期發生的異常。他們是：
周一效應
周一效應，也稱為「周末效應」，是周一股票價格收低的趨勢，而不是上周五。
許多行為金融支持者推測周一效應是由於新工作周的消極情緒造成的。但其他人認為周末效應的一個更可能的解釋是，在市場關閉後，公司經常在周五晚上發布壞消息。這將受到投資者在周五下午拋售股票的趨勢的支持，以避免周末出現滑點。
月度轉向
月度轉向指的是每個交易月最後一天股票價值上漲的模式，下個月前三天的價格勢頭持續。
從歷史上看，每月交易時的超額收益的綜合收益率高於該月的所有30天。關於這是否僅僅是隨機行為的巧合，或者是否更有可能在月底公布正面商業新聞的結果，幾乎沒有一致意見。
一月效應
1月份的影響描述了12月最後一周和1月份前幾周交易量增加以及隨後股價上漲的模式。
雖然它也被稱為年度轉向效應，但「1月異常」一詞更常用於指小公司股票在1月份的前兩到三周內表現優於市場的趨勢。
據信，1月份的影響是由稅收日曆的轉變引起的。通常情況下，根據這一理論，當投資者出售資產以實現資本收益時，12月價格下跌。而且，1月份的漲幅是由交易員重新進入市場引起的。
假日效應
假日效應或節前效應是日曆異常，描述股票市場在公共假日前的最後交易日獲得的趨勢。
最經常被引用的解釋是，人們對假期自然更樂觀，這可以轉化為積極的市場運動。另一種解釋是，賣空者更有可能在假期前關閉其頭寸。
假期異常也可歸因於預期在這些時候會出現波動 – 假期效應變得自我實現，因為交易者在相同的歷史異常情況下買入或賣出。
收益後偏差
收益公告後的偏差是股票收益率繼續朝著意外收益方向發展的模式。這種異常發生在公司宣布之後，是由市場逐漸適應新信息引起的。
從理論上講，如果市場完全有效，那麼隨著報告立即被納入市場價格，公司盈利公告將導致價格立即轉變。然而，在實踐中，市場調整可能需要大約60天的時間 – 正面收益公告導致向上漂移，負收益公告導致負收益漂移。
這種延遲的最廣泛接受的原因是市場對收益報告的反應不足，因此在信息被吸收到股票價格之前需要一段時間。
動量效應
動量效應基於歷史技術分析，表明近期股市「贏家」更有可能繼續跑贏「失敗者」 – 或者具有強勁上行軌跡的股票可能在短期至中期內繼續上漲。
動量異常表明，交易者可以通過長期贏利和賣空者來利用這些價格走勢。
動量效應的一個流行解釋是，市場不會立即對新信息定價，而是逐漸降價。
假設一家公司發布了好消息，但買家反應不足並需要一段時間才能充斥市場，價格上漲會更加漸進。這使得看起來獲勝者正在獲得持續的收益。
價值效應
也許最著名的基本異常之一就是價值效應。由於投資者相信公司的潛力，這種反常現象指的是資產負債表低於平均水平的股票的表現優於市場上的成長股。
通常，如果市場價值高於每股賬麵價值，則認為股票被高估，而賬麵價值高於市場價值的股票通常被認為被低估。雖然這通常會促使市場糾正，但價值效應會使交易者的行為違背公認的做法併購買技術上被高估的股票。
儘管投資於低賬麵價值股票的風險增加 – 因為它們可能陷入財務困境 – 但它與高回報潛力相稱。
市場異常的行為金融解釋是什麼？
行為金融是「傳統」金融理論的對立模式，包括EMH。他們認為市場參與者是理性的和可預測的。
雖然對市場異常沒有明確的解釋，但行為金融理論確實提出了許多可能的潛在因素：
- 保守主義：傾向於依舊保留舊信念，而不是根據新信息調整策略
- 過度自信：投資者傾向於高估自己的能力和信息的準確性。這可以減少厭惡風險的行為和不合理的選擇。
- 有偏見的自我歸因：人們傾向於承認確認你現有信仰的事件，而忽視了那些反駁他們的信念
- 注意偏見：市場參與者關注大公司和新聞媒體的可能性增加，通常是以不為人知的公司為代價
儘管這些解釋在某種程度上解釋了市場模式，但這並不意味著傳統的金融理論沒有價值。兩者都可以澄清市場和交易者的行為。
交易市場異常
即使你不打算直接交易市場異常，重要的是你要了解它們，這樣你就不會被意外的市場波動所察覺 – 並且可以相應地調整你的交易策略。
任何人都不可能始終從市場異常中獲利，因此交易者需要制定風險管理策略來處理這些模式失敗的情況。
正如市場異常所表明的那樣，有效市場是一個流動的概念。然而，異常本身也是如此。雖然它們的複發可以建立對從差異中獲利的可能性的信心，但交易者應該意識到歷史模式並不總是未來表現的可靠指標。