久違的放量上漲，提振了市場信心，同時我們發現在醫藥板塊經過前期大幅調整後，開始進入超跌反彈階段。
最近的長生疫苗門事件，以及葯監局人事變動帶來的不確定性，讓機構降低醫藥板塊倉位成為必然。但經過此次大幅回調，醫藥板塊重新配置的性價比已經逐步體現，我們可以持續關注其中業績優異的龍頭品種。
政策利好顯現。9月21日，財政部、國家稅務總局、科技部聯合發布通知，研發費用稅前加計扣除比例由原來的50%（無形資產按無形資產成本的150%在稅前攤銷）提高至75%（無形資產按無形資產成本的175%在稅前攤銷）。
我們認為政策對持續大力研發的上市公司長期有利。這將增厚相關龍頭公司的利潤，比如恆瑞醫藥、復星醫藥、科倫葯業、海正葯業、貝達葯業等，同時也看好為企業提供研發服務的CRO行業龍頭泰格醫藥。同時，建議關注超跌的華東醫藥，濟川醫藥等。
數據來源 東方財富 choice
從醫藥行業的業績情況，目前行業估值已接近7年低位（2011-至今）。最新板塊TTM估值僅29倍，回到初水平。與此同時，我們認為醫藥板塊的內部分化將持續，行業集中度將逐步提高，創新葯龍頭公司將脫穎而出，而低端仿製葯公司將逐步被淘汰。
數據來源 東方財富choice
從上圖數據上看，醫藥生物行業市盈率（TTM整體法，剔除負值）為28.55倍，低於歷史平均38.52倍PE（2006年至今），相對於滬深300的11.27倍最新PE的溢價率為153.33%，近期出現回落。
數據來源 東方財富choice
上周開始，市場整體逐步開啟反彈行情。生物醫藥板塊也整體走強，但是整體仍然處於靠後位置，醫藥板塊全周上漲2.77%，在所有一級子行業中排在4位；申萬醫藥生物指上漲2.83%，行業排名16，跑輸滬深300。
結合以上數據我們認為股價超跌和政策利好是刺激醫藥生物龍頭個股反彈的動力。建議中長期持續關註：
創新：持續推薦創新政策確定受益標的臨床CRO龍頭泰格醫藥。關注一線創新標的恆瑞醫藥，推薦二線創新葯標的安科生物、華東醫藥。
優質仿製葯：仿製葯一致性評價繼續穩步推進，建議關注製劑出口轉國內申報的出口優勢企業華海葯業；
商業：兩票制在主要省級市場已落地，調撥業務影響正逐步減弱，板塊業績有望在三、四季度開始出現好轉，當前醫藥商業板塊估值已經處於歷史底部，建議關注全國商業龍頭上海醫藥、九州通、地方龍頭國葯股份、柳葯股份。
連鎖藥店：社保追繳問題與小規模納稅人減稅政策有望對沖，行業長期邏輯不變，藥店”分級分類”管理制度將逐步推廣（廣東已經開始推行），利好行業龍頭整合，推薦精細化管理連鎖藥店益豐藥房、一心堂，關注國葯一致、老百姓。
醫療服務與醫療器械：建議關注連鎖眼科醫院愛爾眼科，心血管平台企業樂普醫療。
目前醫藥行業處在由創新技術驅動的新發展階段。我們看好由創新葯及相關產業鏈、一致性評價以及消費升級引導下的醫藥行業超跌反彈的個股機會，比如恆瑞醫藥，華蘭生物，科倫葯業。
市場目前處於底部反彈階段，醫藥板塊是值得重點關注的領域。我們可以適當關注業績高成長、同時估值相對合理的優質成長個股，以及受益於醫保放量、帶量採購、通過一致性評價帶來相關品種業績放量的醫藥個股。
