周曉光從浙江女首富到”首負”，只用了一天。
9月25日下午，以新光控股為發行主體的”15新光01″和”17新光控股CP001″到期尚未將債券回售資金劃至指定銀行賬戶，從而發生違約，涉及金額本息總計約30億元。
目前，作為公司掌門人，周曉光已被最高法院列為被執行人。
當然這並不是特例，在剛剛過去的短短3天之內，包括新光控股在內已經有5家企業的6隻債券違約，涉及本息超過60億元。
短暫回復平穩之後，債券違約高峰突然再次捲土重來。
今年年初以來，債券市場違約事件就頻頻發生。據WIND數據統計，從年初至今債券違約金額合計高達705.3億元，違約事項多達70起，涉及債券61隻，比去年全年違約數還要多。
在這些違約的主體里，除了少數國企外，主要以民營企業為主，而7月份以來違約的上市公司，基本上都是民營企業。其中，上市公司是其中的重災區，6家公司違約金額達到219億元左右，佔比近半。
2018年上半年債券違約企業不完全統計 數據來源：萬得資訊
業內人士認為：高負債，高質押，是民營企業頻發債券違約的原因。這些企業有著經營效率、現金流高度緊張的共同特點。一旦外部環境變化，借新還舊的負債驅動模式無法繼續，企業經營又不能改善，債務問題必然爆發。
其實，單純從負債來看，新光集團負債並不算高。公司的合併資產負債表顯示，截至2018年6月底，其總資產達812億元，總負債469億元，資產負債率約為57%。此前的2015 年 2017 年，其資產負債率分別為 58.87%、58.12%、57.79%。
但新光集團的資產結構，卻為違約埋下了隱患。數據顯示，截至6月底，其短期借款餘額高達71.45元，而賬面貨幣資金僅有14.19億元，比年初大幅減少20.74億元，僅償還短期借款就存在57億元以上的資金缺口。
2016年4月，通過借殼馬鞍山方圓迴轉支承股份有限公司，新光集團擁有了首家上市企業新光圓成，主營新光集團旗下的房地產業務。然而在房地產調控的大形勢下，新光圓成業績慘淡：新光圓成中報顯示，其上半年營收10.4億，凈利僅1.5億。
在這種情況下，新光圓成宣布將收購香港公司中國傳動。這筆收購需要新光圓成掏出83億到184億元資金，其中50億需向母公司新光集團借款。
然而新光集團已深陷流動性危機，百億收購資金又從何而來？此前，深交所曾要求上市公司詳細披露收購資金來源和備案情況。而據人民網消息稱：違約發生前，新光集團已緊急啟動應急預案，尋求解決方案，包括與政府部門、金融機構積極溝通，積極籌措資金、處置資產，以求有效保障債權持有人權益。
然而這些措施解得了近渴解不了遠憂。目前，新光集團持有的上市公司股權基本已全部質押。
根據Wind數據統計，截至9月25日，A股市場質押股數6358.99億股，市場質押股數佔總股本9.93%, 市場質押市值為49125.06億元。其中，民企利潤增速顯著低於國企。
民企利潤增速顯著低於國企 來源：中信建投證券研報
此外，民營企業的融資問題也是導致其出現債務違約的重要因素之一。
對此，新光集團在對外公告中也表示：”由於受宏觀降槓桿、銀行信貸收縮、民營企業融資困難等多重因素影響，我司流動性出現了問題。”
在中國，民營企業若想從銀行獲得貸款，需要比國有企業多付出至少10%～15%的利率。
根據中國財政科學研究院與2017年發布的《降成本：2017年的調查與分析》顯示，國有企業和其他大型企業在融資規模和融資成本處於優勢地位，融資規模大，融資成本低；而小型企業則處於劣勢地位。在樣本企業中，2014-2016年國有企業的銀行貸款加權平均利率明顯低於民營企業，分別為6.13%、5.91%和5.26%，而民營企業則為7.65%、7.41%和6.79%。
此外，我們對比近年來AA 級民企與國企債券的融資成本，可以看到民企融資成本是長期高於國企的。
而在融資成本高的情況下，民企還面臨著融資難的問題。這裡的難根本上源自於從銀行借貸難。
當前中小微企業融資成本以及融資難度的提高遠超過大型企業，甚至出現無法融資的情況。當前中國的銀行金融機構的考核標準、風控體系、放貸模式等，是民營中小企業生存困境的重要原因之一。
中國財政科學研究院2016年～2017年期間對12860份有效樣本企業的融資情況進行調研分析，結果發現受訪民營企業從銀行以外其他途徑的融資，從2016年的1.92億元迅速滑落至2017年的0.69億元，而銀行貸款僅僅增加不到6000萬元
民企向銀行融資難的主要原因在於中小企業缺少抵押資產、盈利水平較差，因此很難獲得銀行貸款。相比之下，安全性高、盈利水平較好的央企、上市公司則成為銀行追捧的對象，甚至出現”排隊”爭相為其提供貸款的局面。
也有銀行人士表示，債券違約的企業，本身存在負債過高、資產結構不合理的問題，債務風險較大，融資將會更加困難。
不過，好消息是，自7月中旬以來，短短兩個月內，監管層屢次表態，要求金融機構加大對民營企業、中小企業融資的支持力度。今天，領導人也發聲表示要鼓勵、支持、引導、保護民營經濟發展。
再加上近期，國家適當降低社保費率，確保總體不增加企業負擔等政策的好轉，也讓周曉光等民營企業家看到了一絲期望。
