昨日開盤15分鐘就看到東方財富被快速打至跌停板，多頭經過多次反抗，均無功而返，還是死死封在跌停板上。東方財富的跌停，帶動同花順、大智慧的下跌，同花順也一度觸及跌停板，一個交易日算下來，三隻股票合計蒸發市值80億元。
今日股價延續下跌，究竟是什麼原因導致，三隻股是否值得抄底呢？
令狐少俠通過深入分析認為，東方財富是三隻股票下跌的領頭羊，主要因為目標養老金在TAJ(騰訊、阿里、京東)等渠道銷售，引發市場對基金銷售佔優勢的東方財富擔憂，機構砸盤致跌停。
東財基本面分析
東方財富、同花順、大智慧三家公司均屬於具有互聯網金融代表性股票，因為在2014年、2015年站上互聯網金融的風口，所以成為當年的超級大牛股。從這三家公司的業績構成來看，具體細分業，又各有不同。
東方財富前期主要是基金銷售加廣告業務，收購券商之後，廣告業務弱化，主要靠證券經紀業務和基金銷售，以及數據終端。
同花順的主要收入來源靠提供軟體服務，一種是各大券商接入的交易軟體，另一種是公司自己研發的各種收費軟體，這些軟體的銷售額成為同花順的主要利潤來源，而弱化的廣告業務在增強。
大智慧由於未能抓住互聯網金融機遇，併購券商受阻，因此錯失轉型良機。從股價表現看出，東方財富成為下跌領頭羊，同花順也存有潛在利空因素，因此這裡重點分析東方財富。
根據2018年上半年業績報來看，東方財富2018年上半年營收為16.35億元，同比增長49.44%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為5.59億元，同比增長114.77%。其券商子公司東方財富證券，上半年實現凈利潤2.71億元，比去年同期的3.08億元，也小幅下降了12%。
不過根據中國證券業協會數據顯示，今年上半年整個證券行業實現凈利潤328.61億元，相比2017年上半年的552.58億元，同比下滑了40.53%，因此東方財富證券下跌幅度小，因此全行業排名卻從原來的46位上升到了34位。
除了證券業務外，東方財富另一塊賺錢的業務是金融電子商務服務，其毛利率卻高達90.61%。具體看，上半年基金銷售額為3025.55億元，同比增長90.80%。其中”活期寶”銷售額就接近2000億元，所有基金銷售額的比例高達63.79%。
（東方財富上半年業績構成）
另外兩塊業務，其中金融數據服務雖然2018年上半年實現收入0.83億元，但毛利率是-0.19億元，互聯網廣告服務業務2018年上半年實現收入0.36億元，毛利也是負的。因此從上面看出，東方財富的核心利潤來源在東財證券的經紀業務和基金銷售兩塊業務。
東財面臨利空因素
由於市場持續低迷，32家上市券商8月財務數據簡報顯示，上市券商8月營收環比下降48.6%，凈利潤環比下滑73.8%。其中，26家券商凈利環比下滑超過50%，9家出現虧損。宏觀環境惡化，東方財富證券業績下滑也成定局。
基金業務方面，近日第二批養老目標基金不僅有官方網站自銷，還有天天基金等第三方互聯網平台銷售，但更重要的是在TAJ等互聯網平台首次發售，這對於東方財富旗下的天天基金來講，形成重大利空。
事實上，剔除掉貨基的話，上半年東財的非貨基銷售規模為1095億元。其中，一季度的銷售規模為625億元，二季度的銷售規模為470億元，環比下滑25%。不過，隨著貨基T+O贖回限額1萬的新規政策出台，貨基的規模增長態勢就已受到限制。未來貨幣基金的銷售未必還能保持這樣的高增長。
通過上面分析看出，東方財富兩大核心板塊，經紀業務因為客觀環境變化而利潤下滑，另一個基金業務因為遇到勁敵，以及政策影響，產生的利潤也將下滑，因此引發周一機構的瘋狂拋盤。
從9月10日的龍虎榜看出，有三家機構拋售，同時，中信證券北京總部為國家隊資金席位，因為在2015年股災時期大舉買入股票，如今也大舉拋售。
總結
同花順同樣業績下滑，而且面臨近8%的原始股解禁，大智慧只能寄希望於再次啟動重組，對於誰更值得買入，認為目前市場風險在釋放，多隻高位藍籌股補跌，還是等待市場企穩在考慮參與！
