優先股是普通股和債券之間的混合。每股優先股通常都會獲得擔保股息，該股息具有第一優先權（即普通股股東在優先股股東的股息已全額支付之前無法獲得股息）。如果公司需要在破產程序中清算資產，優先股股東將在普通股東面前收到付款（如果有任何資金），但不會在債權人，有擔保債權人，一般債權人和債券持有人之前收到。
優先股股東通常大幅提高股息收益的權衡是，隨著企業的擴張，無法大幅增加投資。除非有特殊條款產生更大的影響，否則優先股價格對利率變化和競爭投資的相對收益率極為敏感。這意味著所有者享有的任何 資本收益 可能來自於在利率下降和/或公司信譽增加之前購買優先股，導致其他投資者願意接受較低的股息收益率。
累積與非累積優先股
優先股票發行的條款可以有很大的不同，即使在同一公司中也是如此，因為它們經常被稱為多個優先股「系列」。可以說，優先股最重要的特徵是股息是累積的還是非累積的。
在累積問題中，未支付的優先股息會累積在一個帳戶中。這些未付紅利被稱為「拖欠款」。在向普通股股東支付任何股息之前，必須將全部拖欠餘額全部分配給優先股股東。
如果首選問題是非累積性的，並且錯過了股息支付，則優先股股東運氣不佳。他們永遠不會收到這筆錢，即使該公司幾個月後創造了創紀錄的利潤。
影響優先股價值的規定
還有一些附加條款可能會影響優先股的價值。這些考慮因素包括股東投票權，利率以及股份是否可以轉換為普通股。
投票與非投票
優先股的所有者可能有也可能沒有投票權。歷史上一直存在優先股只有在規定的時間內沒有支付股息才能獲得投票權的情況，有效地將重要的（如果不是控制的話）投票權轉移給優先股股東。這樣的規定有效地將他們置於第一抵押債券持有人的位置，賦予他們集體權力，在資源允許的情況下對其債權執行付款。
它經常在某些私募股權交易，與上市公司的特殊融資安排或其他非標準情況下進行，其中事實上的貸款人不希望支付債券發行時對利息收入所欠的大幅增加稅。
可調整利率
優先股持有人根據公司在發行人首次公開發行時規定的任何數量因素獲得股息。在過去的十年中，新的優先股發行已經相當普遍，以降低利率敏感性並使其在市場上更具競爭力。
可兌換
這類證券持有人有權將其優先股轉換為普通股。它允許投資者鎖定股息收入，並可能從普通股的上漲中獲利，同時防止跌勢。在合適的條件下，通過合適的業務，聰明的投資者可以賺取大量資金，同時通過首先投資可轉換優先股來享受更高的收入和更低的風險。
參與
通常情況下，此類優先股的股票 根據凈收入或支付給普通股股東的股息的規定百分比收取固定股息加上額外股息。
即使上面提到的少數條款，優選庫存的變化也可能很多。投資者可能會遇到無投票權的累積參與可轉換首選問題！
影響優先股的普通股
如果一家大型製藥公司發現普通感冒的治療方法，該公司的普通股將會飆升。市場價值的增長是由於股東期望公司未來能夠獲得數百億美元的預期。
與此同時，該公司的優先股可能不會在價格上留下太多變動，除非由於收益較高，優先股息現在更安全。這種額外的安全性可能導致優先股的市場價值上升和收益率下降。
然而，儘管收集股息支票，優先股股東仍會錯失巨額資本收益。如果幾周後，該公司宣布治癒無效，普通股的價格將會暴跌。該公司的首選股票也會暴跌嗎？只要該業務仍然分別進行優先股股息支付，其價格將保持相對穩定。
但是，如果投資者擁有可轉換優先股 – 優先權股權贖回累積股票（PERCS） – 在這種情況下，PERCS的價格將會根據投資者通過轉換他的預期利潤而實現巨大的上升和下降。股票分成普通股。只要優先股持有人沒有轉換其股份或以高價收購更優先股，他就不會遭受本金損失。
機構與個人持有人
在許多方面，絕緣優先股似乎為股東提供看似有吸引力的，但事實是優先股，一般來說，對個人投資者來說沒有多大意義。
另一方面，優先股票投資可以成為企業投資組合的金礦。聯邦稅法僅要求公司按其優先股息的30％繳納所得稅，這意味著完全70％的稅基本上是免稅的。個人投資者無法享受此免稅待遇。
個人投資組合可能會通過投資公司債券獲得更高的稅後收益 – 當利率具有吸引力時 – 或者如果您處於更高的稅率範圍內的市政債券。要確定公司債券或市政債券是否提供更高的稅後收益率，您需要計算應稅等值收益率。同樣重要的是，作為債券投資者，如果基礎公司失敗而非大多數優先股提供的從屬或初級頭寸，您可能會收到高級債權。
無論你做什麼，記住傳奇投資者，老師和資金經理本傑明格雷厄姆的諺語可能是明智的，他強調說投資者購買優先股或類似股票的問題幾乎總是錯誤的。歷史一再表明的價值，如果他們足夠耐心，那麼以極低的價值擁有它的機會很可能會出現。
