优先股是普通股和债券之间的混合。每股优先股通常都会获得担保股息，该股息具有第一优先权（即普通股股东在优先股股东的股息已全额支付之前无法获得股息）。如果公司需要在破产程序中清算资产，优先股股东将在普通股东面前收到付款（如果有任何资金），但不会在债权人，有担保债权人，一般债权人和债券持有人之前收到。
优先股股东通常大幅提高股息收益的权衡是，随着企业的扩张，无法大幅增加投资。除非有特殊条款产生更大的影响，否则优先股价格对利率变化和竞争投资的相对收益率极为敏感。这意味着所有者享有的任何 资本收益 可能来自于在利率下降和/或公司信誉增加之前购买优先股，导致其他投资者愿意接受较低的股息收益率。
累积与非累积优先股
优先股票发行的条款可以有很大的不同，即使在同一公司中也是如此，因为它们经常被称为多个优先股“系列”。可以说，优先股最重要的特征是股息是累积的还是非累积的。
在累积问题中，未支付的优先股息会累积在一个帐户中。这些未付红利被称为“拖欠款”。在向普通股股东支付任何股息之前，必须将全部拖欠余额全部分配给优先股股东。
如果首选问题是非累积性的，并且错过了股息支付，则优先股股东运气不佳。他们永远不会收到这笔钱，即使该公司几个月后创造了创纪录的利润。
影响优先股价值的规定
还有一些附加条款可能会影响优先股的价值。这些考虑因素包括股东投票权，利率以及股份是否可以转换为普通股。
投票与非投票
优先股的所有者可能有也可能没有投票权。历史上一直存在优先股只有在规定的时间内没有支付股息才能获得投票权的情况，有效地将重要的（如果不是控制的话）投票权转移给优先股股东。这样的规定有效地将他们置于第一抵押债券持有人的位置，赋予他们集体权力，在资源允许的情况下对其债权执行付款。
它经常在某些私募股权交易，与上市公司的特殊融资安排或其他非标准情况下进行，其中事实上的贷款人不希望支付债券发行时对利息收入所欠的大幅增加税。
可调整利率
优先股持有人根据公司在发行人首次公开发行时规定的任何数量因素获得股息。在过去的十年中，新的优先股发行已经相当普遍，以降低利率敏感性并使其在市场上更具竞争力。
可兑换
这类证券持有人有权将其优先股转换为普通股。它允许投资者锁定股息收入，并可能从普通股的上涨中获利，同时防止跌势。在合适的条件下，通过合适的业务，聪明的投资者可以赚取大量资金，同时通过首先投资可转换优先股来享受更高的收入和更低的风险。
参与
通常情况下，此类优先股的股票 根据净收入或支付给普通股股东的股息的规定百分比收取固定股息加上额外股息。
即使上面提到的少数条款，优选库存的变化也可能很多。投资者可能会遇到无投票权的累积参与可转换首选问题！
影响优先股的普通股
如果一家大型制药公司发现普通感冒的治疗方法，该公司的普通股将会飙升。市场价值的增长是由于股东期望公司未来能够获得数百亿美元的预期。
与此同时，该公司的优先股可能不会在价格上留下太多变动，除非由于收益较高，优先股息现在更安全。这种额外的安全性可能导致优先股的市场价值上升和收益率下降。
然而，尽管收集股息支票，优先股股东仍会错失巨额资本收益。如果几周后，该公司宣布治愈无效，普通股的价格将会暴跌。该公司的首选股票也会暴跌吗？只要该业务仍然分别进行优先股股息支付，其价格将保持相对稳定。
但是，如果投资者拥有可转换优先股 – 优先权股权赎回累积股票（PERCS） – 在这种情况下，PERCS的价格将会根据投资者通过转换他的预期利润而实现巨大的上升和下降。股票分成普通股。只要优先股持有人没有转换其股份或以高价收购更优先股，他就不会遭受本金损失。
机构与个人持有人
在许多方面，绝缘优先股似乎为股东提供看似有吸引力的，但事实是优先股，一般来说，对个人投资者来说没有多大意义。
另一方面，优先股票投资可以成为企业投资组合的金矿。联邦税法仅要求公司按其优先股息的30％缴纳所得税，这意味着完全70％的税基本上是免税的。个人投资者无法享受此免税待遇。
个人投资组合可能会通过投资公司债券获得更高的税后收益 – 当利率具有吸引力时 – 或者如果您处于更高的税率范围内的市政债券。要确定公司债券或市政债券是否提供更高的税后收益率，您需要计算应税等值收益率。同样重要的是，作为债券投资者，如果基础公司失败而非大多数优先股提供的从属或初级头寸，您可能会收到高级债权。
无论你做什么，记住传奇投资者，老师和资金经理本杰明格雷厄姆的谚语可能是明智的，他强调说投资者购买优先股或类似股票的问题几乎总是错误的。历史一再表明的价值，如果他们足够耐心，那么以极低的价值拥有它的机会很可能会出现。
