由於股市上漲或保持水平的頻率遠高於下跌，因此很難通過做空股票或交易所交易基金 (ETF)來持續賺錢。您可以賣空 S&P 500 ETF，例如 SPDR S&P 500 ETF ( SPY )。但這種策略可能存在風險，因為股票、ETF 或股指期貨空頭頭寸的損失可能是無限的，並且可能需要追加保證金。然而，有時對標普 500 等基準股指做空是合適的。
關鍵要點
- 大多數投資者都知道，擁有標準普爾 500 指數是分散股票持有量的好方法，因為它包含廣泛的股票市場。
- 但有時，投資者或交易員可能想推測股市將普遍下跌，因此希望做空。
- 可以通過多種方式在指數中建立空頭頭寸，從賣空 S&P 500 ETF 到買入指數看跌期權，再到賣出期貨。
1. 反向標普 500 交易所交易基金 (ETF)
通過利用 SPDR 標準普爾 500 ETF ( SPY )，投資者可以直接押註標准普爾 500 指數的下跌。投資者首先通過從經紀人那裡借入證券並立即以當前市場價格出售股票來進行賣空。然後，投資者以較低的價格買回股票並以獲利結束交易。標準普爾 500 ETF 規模龐大、流動性強，並密切追蹤其標準普爾 500 指數。1
對沖基金、共同基金和散戶投資者都在做空 ETF，要麼是為了對沖，要麼是直接押註標准普爾 500 指數可能下跌。
但是，如果您不想賣空 ETF，您可以改為做多（即買入）當基礎指數下跌時上漲的反向 ETF 。例如，Direxion Daily S&P 500 Bear ETF ( SPDN ) 旨在為投資者中最受歡迎的指數之一提供 1 倍的反向敞口。2
還有一些槓桿空頭 ETF 的目標是回報標準普爾 500 指數反向回報的兩倍或三倍。然而，重要的是要意識到它們在達到基準時遇到了更多的麻煩。這種滑點或漂移是基於複利、突然過度波動和其他因素的影響而發生的。這些 ETF 持有的時間越長，與目標的差異就越大。
2. 反向標準普爾 500 共同基金
反向共同基金，稱為熊基金，也尋求與標準普爾 500 指數的反向表現相匹配的投資結果（扣除費用和支出）。Rydex 和 ProFunds 共同基金家族在提供與其基準指數密切匹配的回報方面有著悠久且享有盛譽的歷史，但由於滑點，它們僅聲稱每天都能達到其基準。3 4
與反向槓桿 ETF 類似，槓桿共同基金與基準目標的偏差更大。當基金槓桿率高達標準普爾 500 指數反向回報的三倍時尤其如此。Direxion 基金家族是少數採用這種槓桿的基金家族之一。5
反向共同基金從事基礎指數中包含的證券的賣空，並使用包括期貨和期權在內的衍生工具。與直接做空 SPY 相比，反向共同基金的一大優勢是前期費用較低。其中許多資金是空載的；投資者可以通過直接從基金購買並避免共同基金分銷商來避免經紀費。
3.看跌期權
看跌標準普爾 500 指數的另一個考慮因素是購買標準普爾 500 ETF的看跌期權。6投資者也可以直接購買標準普爾 500 指數的看跌期權，但這也有缺點，包括流動性。7持有 ETF 是更好的選擇，這取決於其行使價和到期日的深度。
與賣空相反，看跌期權賦予在指定日期或之前以指定價格出售 100 股證券的權利。該指定價格稱為行使價，指定日期稱為到期日。看跌期權買方預計標準普爾 500 ETF 價格會下跌，而看跌期權賦予投資者將證券「賣出」或出售給其他人的權利。
在實踐中，大多數期權不會在到期前行使，並且可以在該日期之前的任何時間以盈利（或虧損）平倉。期權在很多方面都是很棒的工具。例如，存在固定且有限的潛在損失。
此外，期權的槓桿減少了在看跌頭寸中的資本量。一條經驗法則是，如果為期權支付的權利金損失了一半的價值，它應該被賣出，因為它很可能會因為一文不值而到期。
4. 指數期貨
期貨合約是在指定 的未來日期和指定的價格購買或出售金融工具（例如標準普爾 500 指數）的協議。與農業、金屬、石油和其他商品的期貨一樣，投資者只需提供標準普爾 500 指數合約價值的一小部分。芝加哥商品交易所 (CME)將此稱為「保證金」，但它與股票交易中的保證金不同。7
標準普爾 500 期貨合約有巨大的槓桿作用；突然開始上漲的市場中的空頭頭寸會迅速導致巨額虧損，並要求交易所提供更多資金以保持頭寸開放。在虧損的期貨頭寸上加錢是錯誤的，投資者應該在每筆交易中設置止損。
標準普爾 500 期貨合約有兩種規模。E-mini，其價值是標準普爾 500 指數水平的 50 倍。8然後是 Micro E-mini，它的價值是標準普爾 500 指數的 5 倍。9為限制風險，投資者還可以購買期貨合約的看跌期權，而不是做空。請注意，芝商所於 2021 年結束了標準規模的標準普爾 500 指數合約的發行。10
什麼是做空標準普爾 500 的最具流動性的 ETF
ProShares 做空 S&P 500 (SH) 是做空 S&P 500 最具流動性和最受歡迎的基金之一。這個反向交易所交易基金 (ETF) 的交易量每月超過 3500 萬股。11
你如何做空標準普爾 500 指數？
做空標準普爾 500 指數有多種方法，包括購買反向交易所交易基金 (ETF) 或看跌指數期權。例如，Direxion Daily S&P 500 Bear ETF (SPDN) 是一種提供 1 倍指數反向敞口的 ETF。12
什麼是標準普爾 500 VIX 短期期貨指數？
S&P 500® VIX 短期期貨指數是一個跟蹤 S&P 500 波動性的指數。它在第一個月和第二個月的 VIX 期貨合約中提供一個月的滾動頭寸。追蹤該指數的基金有望從標準普爾 500 指數的預期波動中獲利。13
總結
當熊市到來時，做空個股可能會有風險，最好的做空股票很難確定。正如在牛市中擁有標準普爾 500 指數可以減少波動性和多樣化一樣，在熊市期間做空該指數可以為看跌的投資者提供類似的好處。在這裡，我們將介紹一些無需做空股票即可獲得空頭頭寸的有效方法。
