由於不斷擴大的 COVID-19 危機，美國經濟正迅速陷入衰退。由於我們只有在經濟衰退結束時才能知道哪些行業最能經受住這場衰退，因此我們回顧了上次衰退以尋求一些指導。2008 年，在大衰退期間，美國有線電視新聞網報道稱，標準普爾 500 指數中只有 25 只股票在當年獲得了正回報。1
這些特定股票上漲的原因有很多，而且每次經濟衰退的影響都不同。然而，查看哪些股票表現良好仍然可以顯示出在經濟低迷時期哪些股票可能表現更好的廣泛模式。
以下是標準普爾 500 指數 2008 年總回報前 10 名的股票，為您提供一些背景信息，然後我們將按行業細分：
關鍵要點
- 由於潛在的經濟趨勢和 COVID-19 的直接公共衛生危機，美國經濟正迅速陷入衰退。
- 從歷史上看，在經濟衰退期間，一些行業仍然表現良好，甚至由於消費和行為模式的變化而蓬勃發展。
- 通常這些行業的需求對價格和收入的變化缺乏彈性——消費者的需求量相對穩定。
- 由於當前緊急情況的具體情況，一些在過去的衰退中通常表現良好的行業現在可能受到的打擊尤其嚴重，但其他行業正在受益。
標準普爾 500 指數 2008 年總回報率排名前 10 位的股票
| 標準普爾 500 指數 2008 年總回報率排名前 10 位的股票 | ||
|---|---|---|
| 公司名稱（代碼） | 1年總回報 | 行業 |
| 美元樹公司（DLTR） | 60.8% | 折扣店 |
| Vertex Phamaceuticals Inc. ( VRTX ) | 30.8% | 生物技術 |
| H&R Block Inc. ( HRB ) | 25.8% | 個人服務 |
| 安進公司 ( AMGN ) | 24.3% | 藥品製造商-一般 |
| Old Dominion Freight Lines Inc. ( ODFL ) | 23.2% | 卡車運輸 |
| 沃爾瑪公司 ( WMT ) | 20.0% | 折扣店 |
| 愛德華茲生命科學公司 ( EW ) | 19.5% | 醫療設備 |
| 羅斯百貨公司 ( ROST ) | 17.6% | 服裝零售 |
| 阿拉斯加航空集團公司 ( ALK ) | 17.0% | 航空公司 |
| 孩之寶公司 ( HAS ) | 16.8% | 閑暇 |
資料來源：YCharts
折扣零售商
在 2008 年擊敗所有其他標準普爾 500 指數的股票是 Dollar General，當年漲幅超過 60%，幾乎是回報率第二高的股票的兩倍。事實上，在 2008 年表現最好的 10 只股票中，唯一兩次上榜的行業是折扣店，沃爾瑪位列第 6。1
這在直覺上是有道理的，因為經濟衰退會減少消費者的收入。當消費者的收入下降時，他們可以替代更便宜的商品或購買更少的商品。由於您需要購買的食品和基本家庭用品等主食數量最少，因此您不能像使用新視頻遊戲那樣從預算中削減它們。這意味著為了省錢，您將轉向更便宜的替代品。因此，折扣零售商很可能在經濟衰退中表現良好。
衛生保健
如果將所有與醫療保健行業相關的公司加在一起，前 10 名中有 3 家，甚至超過折扣零售商。
這背後的原因很清楚。您需要醫療保健才能生活，因此即使您的收入下降，也不太可能吝嗇醫療保健。這方面的技術術語是價格無彈性。並非所有的醫療保健公司都是平等的，經濟衰退可能會傷害那些負債較多、現金流較少的公司。
這些企業吸收損失和償還債務的能力較弱。因此，謹慎的做法可能是堅持低負債率的醫療保健股，並避免仍處於早期階段的生物技術初創公司。
基本產業
醫療保健、食品、消費必需品和基本運輸是在經濟衰退中表現良好的相對缺乏彈性的行業的例子。在 COVID-19 大流行等突發公共衛生事件期間，它們也可能受益於被視為必不可少的行業。
食物和餐館
與醫療保健類似，人們需要食物，只能削減這麼多的開支。除了大型雜貨店 Dollar Tree 和 Walmart 等折扣店外，其他幾家製造或銷售食品的公司也上榜。它們包括包裝食品公司 General Mills, Inc.、雜貨連鎖店 Kroger Co. ( KR )，以及連鎖餐廳麥當勞公司 ( MCD ) 和 Darden Restaurants, Inc. ( DRI )（橄欖園和其他休閑餐飲連鎖店的所有者） ）。
所有這些都是相對便宜的食物選擇，因為人們在點餐或外出就餐時傾向於購買便宜的食物，如麥片，然後轉而去更便宜的餐館。
貨運和物流
貨物需要移動，經濟衰退與否。雖然在經濟衰退期間個人度假旅行有所減少，但仍然需要將商品轉移到貨架上。Old Dominion Freight、Westinghouse Air Brake Technologies ( WAB ) 和 CH Robinson Worldwide ( CHRW ) 在 2008 年都獲得了正回報。2所有這些公司要麼運輸貨物，要麼製造有助於運輸貨物的產品，就西屋公司而言。因此，貨運公司通常是經濟衰退期間的安全賭注。
DIY和維修
當時間緊迫時，降低成本的一種方法是修理您擁有的東西而不是更換它，並自己進行日常維護。這可能是汽車零部件零售商 AutoZone Inc. ( AZO ) 以及家居和園藝用品零售商 Tractor Supply Co. ( TSCO ) 和宣偉公司 ( SHW ) 2008 年業績強勁的原因。
在經濟衰退期間，消費者更有可能修理他們的汽車而不是購買新車，以及自己進行家庭裝修和花園工作。隨著與 COVID-19 相關的業務不斷關閉，這次 DIY 活動可能包括更多行業。
特別注意事項
由於COVID-19 大流行和與公共衛生相關的封鎖所帶來 的獨特經濟衝擊，在當前環境中表現良好的公司將與典型的衰退有所不同。
例如，在食品和飲料行業，尤其是餐館已經出現大規模倒閉，短期內將舉步維艱，但這也可能為他們提供一旦限制解除後表現優異的機會。3
另一方面，專門從事在線和遠程服務的公司，包括許多科技公司，或生產傳統商品和服務的家庭替代品的公司，如家庭健身房和 DIY 類別的健身器材，在此期間看到了業務繁榮時間並可能繼續受益。企業和消費者可能不願重新採用他們在工作、購物和生活方式方面保持社交距離之前的模式，有些人可能會發現他們只是更喜歡做這些事情的新方式。
提供支持在線購物、工作安排、電話會議和在家替代傳統服務的服務的公司現在擁有巨大的機會。
要記住的另一件事是，由於當前形勢的緊急性，公共政策選擇將對哪些企業和行業的表現更好或更差產生巨大影響。能夠直接從疫情應對中受益或能夠成功施加影響以使自己被宣布為必不可少的行業將比其他行業做得更好。
最後，還有一個可能的威脅，即提議的超額利潤稅；4在短期內表現出色的企業也可能最終面臨對他們從當前情況中獲得的超額利潤的懲罰性稅收。
為什麼有些行業在衰退中比其他行業做得更好？
即使在經濟低迷時期，生產主食和食品等基本必需品的公司也總會有需求——因為人們需要準備飯菜、洗衣服、打掃衛生等等。折扣店通常在經濟衰退期間表現相對較好，因為它們的主要產品更便宜。同樣，醫療保健總是有需求的。
經濟衰退往往會持續多久？
根據經濟數據，衰退通常持續 8 到 18 個月。5
什麼預示著官方衰退？
如果經濟連續兩個季度出現負增長，同時國內生產、實際收入和就業發生變化，政府機構通常會認為經濟處於衰退之中。6
總結
上述列表並不詳盡，因為在經濟低迷時期進行投資是一個巨大的話題。傳統防禦性投資的其他領域是公用事業（人們總是需要水和熱）和個人存儲（縮小規模時放置東西的地方）。也就是說，這應該為您提供一個開始尋找在經濟衰退期間如何投資的好地方。要記住的好事情是人們和企業可以輕鬆生活的商品和服務以及必不可少的商品和服務。此外，請記住，如果收入減少，人們可能會更多地光顧哪些企業。
如前所述，重要的是要記住，每次衰退都是不同的，在衰退期間表現良好的股票也會有所不同。例如，由於廣泛的 COVID-19 危機，許多生物技術公司目前正在崛起。金融公司反而被 2008 年的經濟衰退摧毀了，因為它源於金融危機。7
最後一個提醒是，在經濟衰退期間表現良好的股票和行業在經濟復甦時可能並不總是表現良好。因此，當好時光回歸時，您將需要改變您的投資策略。在構建您的投資組合時請記住這一點。
