美國中央銀行美聯儲負有雙重任務：努力實現低失業率和穩定價格。在經濟衰退期間，失業率上升，物價有時下跌，稱為通縮。在經濟急劇下滑的情況下，美聯儲可能會採取重大措施來抑制失業並提振價格，以履行其傳統職責，並為美國金融體系和經濟提供緊急支持。
重要要點
美聯儲有國會的雙重授權，以維持美國經濟中的充分就業和物價穩定
為了在衰退期間幫助實現這一目標，美聯儲採用了各種貨幣政策工具，以抑制失業率並重新抬高價格。
這些工具包括公開市場資產購買，儲備管理，折扣貸款以及管理市場預期的前瞻性指導。
為了應對近期公共衛生對經濟的限制所帶來的經濟挑戰，這些工具中的大多數已得到大規模部署。
在衰退開始時，一些企業通常會由於實際的經濟衝擊或經濟瓶頸（由於先前扭曲的利率和信貸條件導致的生產和消費活動不兼容）的某種組合而開始破產。這些企業解僱工人，出售資產，有時甚至拖欠債務，甚至破產。所有這些因素都給企業的價格和信貸供應帶來了下行壓力，這可能引發債務通縮的過程。
通貨緊縮，以價格下跌的形式，通常對經濟不是有害的過程，也不是大多數企業和消費者自身的問題。然而，中央銀行和更廣泛的金融部門普遍擔心這種情況，特別是當涉及債務通縮時，因為它增加了債務的實際價值，從而增加了債務人的風險。銀行和相關機構通常是任何現代經濟中最大的債務人之一。為了保護其組成銀行免於超額債務違約，美聯儲毫不猶豫地採取行動，以穩定為名。
美聯儲擁有許多工具，可以在經濟衰退期間為實現這些目標而重塑經濟。這些工具大致分為四類，我們在下面詳細介紹。
公開市場操作
美聯儲可以通過在公開市場上購買債務證券來換取新創建的銀行信貸，從而降低利率。用新的儲備沖刷美聯儲購買的銀行能夠以較低的聯邦基金利率向彼此借貸，這是銀行隔夜向彼此借出的利率。美聯儲希望這種利率下降在整個金融體系中擴散，從而降低向企業和個人收取的利率。
當這種方法奏效時，它使公司借貸的成本降低，從而使它們能夠繼續承擔更多的債務，而不是違約或被迫解僱員工。這有助於使員工保持目前的工作，並在經濟衰退來臨時抑制失業率的上升。較低的利率還使消費者能夠以信貸方式進行更多的購買，從而保持較高的消費者價格，並且同樣將自己進一步擴大債務範圍，而不是依靠自己的能力維持生活。
美聯儲在其正常的公開市場操作中主要購買美國國債，但在量化寬鬆方面將這一範圍擴展到包括其他政府支持的債務。
有時利率不會降低，因為銀行只是保留了新注入的儲備金，以用作自己的流動性儲備，以償還債務。在這種情況下，美聯儲可能會選擇繼續進行公開市場操作，購買債券和其他資產，以向銀行體系注入新的信貸。這稱為量化寬鬆（QE），即美聯儲直接購買資產以向經濟注入更多資金並擴大貨幣供應量。
自2008年以來，美聯儲已多次使用該工具，包括2020年3月，當時中央銀行啟動了最初的7,000億美元量化寬鬆計劃，旨在支撐金融體系債務，這是近4萬億美元量化指標中的大部分。放鬆它在大蕭條時期創造的，至今尚未消除。目前尚不清楚上限在何處是美聯儲繼續向系統中注入數萬億新元以保護銀行的能力。
降低資本要求
美聯儲還可以對銀行進行監管，以確保不要求銀行持有資本以抵銷潛在的債務贖回。從歷史上看，美聯儲負責監管銀行，以確保它們保持足夠的流動儲備來滿足贖回需求並保持償付能力。在經濟衰退期間，美聯儲還可能降低要求，使銀行有更大的靈活性來減少儲備金，這有可能增加銀行的財務脆弱性。
美聯儲目前不要求銀行為其債務持有任何最低準備金，但是無論如何，許多銀行都持有大量超額準備金。
然而，在2007-08年金融危機之後，美聯儲的量化寬鬆運動導致銀行持有的大量持續準備金餘額超過了規定的準備金率。因此，從2020年3月起，美聯儲取消了對銀行的所有準備金要求。這使得美聯儲沒有更多空間使用此工具來為即將到來的衰退放鬆信貸條件。
優惠貸款
美聯儲可以通過所謂的貼現窗口直接向有需要的銀行貸款。從歷史上看，這種貸款是作為其他選擇而向銀行提供的緊急救助貸款，並且鑒於貸款的風險性質，可以高利率保護納稅人的利益。
然而，近幾十年來，美聯儲的貼現貸款做法已經轉向以低得多的利率提供這些風險貸款，以便儘可能地有利於金融部門的利益。它還推出了許多類似於貼現貸款的新貸款工具，旨在支持特定經濟部門或特定資產類別的價格。
截至2020年3月，美聯儲將其貼現率降至創紀錄的低點0.25％，為最冒險的借款人提供了特別優惠的條件。隨著經濟進一步陷入經濟不景氣，可能無法進一步降低利率。
通過貼現貸款，美聯儲發揮著作為銀行的度假勝地貸款人的作用。
期望管理
此工具也稱為前向指導。關於金融市場和資產價格的許多經濟學研究和理論都承認市場預期在金融部門和經濟中所起的作用更為廣泛，而這在美聯儲中並未喪失。對於美聯儲是否會採取行動救助銀行並保持資產價格膨脹的懷疑，可能導致投資者，銀行和企業對經濟所面臨的實際問題感到悲觀。
美聯儲目前正在部署其全部擴張性貨幣工具庫。現在，它必須管理對新創造的資金將有多大以及持續多長時間的期望。
在經濟衰退期間，美聯儲通常試圖通過其行動和公開聲明，通過使用上述工具，防止或緩解其成員銀行和金融體系遭受太大損失，從而切實地向市場參與者保證。但是，由於聯邦基金利率，貼現率和所需的準備金率到2020年3月已經為零或接近零，因此這種信譽似乎在很大程度上取決於美聯儲在可預見的未來進行無限量量化寬鬆的能力。出台新的甚至更多的非標準貨幣政策。
