基金中的基金 (FOF) – 也稱為多經理投資 – 是一種投資於其他類型基金的集合投資基金。換言之，其投資組合包含其他基金的不同標的投資組合。這些持股取代了直接投資於債券、股票和其他類型證券的任何投資。
FOF 通常投資於其他共同基金或對沖基金。它們通常被歸類為「受約束」或只能投資於 FOF 管理公司管理的基金，或「不受約束」或能夠投資於整個市場的基金。
關鍵要點
- 基金中的基金（FOF）是一種投資於其他基金的集合基金。
- FOF 通常投資於其他對沖基金或共同基金。
- 基金中的基金策略旨在實現廣泛的多元化和最小的風險。
- 基金中的基金往往比普通共同基金具有更高的費用比率。
基金中的基金 (FOF) 如何運作
基金中的基金 (FOF) 策略旨在通過對各種基金類別的投資實現廣泛的多元化和適當的資產配置，這些基金類別都包含在一個投資組合中。
有不同類型的 FOF，每種類型都針對不同的投資計劃。FOF 可以構建為共同基金、對沖基金、私募股權基金或投資信託基金。FOF可能受到束縛，這意味著它只投資於一家投資公司管理的投資組合。或者，FOF 可以不受約束，讓它投資於由其他公司的其他經理控制的外部基金。
基金優勢
通常，與直接投資證券甚至個人基金相比，FOF 會吸引那些希望以更少風險獲得更好風險敞口的小投資者。投資 FOF 可為投資者提供專業的財富管理服務和專業知識。
投資 FOF 還允許資本有限的投資者利用不同基礎資產的多元化投資組合。其中許多對於普通散戶投資者來說是遙不可及的。例如，對沖基金通常需要六位數的最低投資或要求投資者擁有最低凈資產——或兩者兼而有之。
大多數 FOF 要求對其基金經理（包括他們自己的基金經理和管理基礎基金的基金經理）進行正式的盡職調查。檢查申請經理的背景，以確保投資組合經理的背景和證券行業的資格。
基金劣勢基金
儘管 FOF 提供了多樣化並減少了市場波動的風險，但這些回報可能會因通常高於傳統投資基金的投資費用而減少。更高的費用來自費用之上的費用複合。
與大多數共同基金一樣，FOF 每年都有運營費用（稱為費用比率）以及管理費和運營成本。然而，FOF 投資者實際上是在支付雙倍的費用——因為 FOF 中的基礎基金也都有其年度成本和費用。
過去，基金的招股說明書並不總是包括基礎基金的費用。自 2007 年 1 月起，SEC 開始要求在名為Acquired Fund Fees and Expenses (AFFE)的行中披露這些費用。1
一個基金中的基金可能會收取 0.5% 至 1% 的年度管理費，以投資於另外收取 1% 年度管理費的基金。因此，FOF 投資者總共支付了高達 2% 的費用。難怪，在將投資資金分配給費用和其他應繳稅款之後，基金投資的回報通常可能低於單一管理人基金所能提供的利潤——即使這些基金表現非常好。
挑選好的基金經理和基金也很困難——尤其是在 FOF 受到束縛的情況下。FOF 最終可能通過幾個不同的基金擁有相同的股票或其他證券，從而減少了實際的多元化。
優點
- 多元化的極致
- 專業的管理專長
- 減輕風險和波動
- 資產敞口通常超出小投資者
缺點
- 額外的費用層
- 持股重疊風險
- 難以找到合格的經理、基金
由於它們種類繁多，因此很難作為一個整體進行跟蹤和比較。但是，確實存在索引。由另類投資數據提供商 Barclay-Hedge 贊助的 Barclay Fund of Funds Index 是衡量所有向公司資料庫報告的 FOF 平均回報的指標。例如，截至 2022 年第一季度，156 只基金的平均回報率為 0.33%。2同期標準普爾 500 指數下跌超過 7.5%。
基金中的基金常見嗎？
基金的專用基金可能不如獨立共同基金或 ETF 常見。然而，美國證券交易委員會估計，所有註冊基金中約有 40% 持有至少一隻其他基金的投資。3
基金中的基金投資了多少資產？
根據 SEC 的數據，2019 年，主要投資於其他共同基金的共同基金總凈資產超過 2.54 萬億美元。3
基金中的基金是否受 SEC 監管？
是的，與所有其他集合投資產品一樣，FOF 也受 SEC 監管。特別是，2020 年更新的 SEC 規則 12d1-4 規定了為基金安排提供一致框架的程序。3 SEC 還要求 FOF 以透明的方式披露其費用。
