公司的加權平均資本成本(WACC) 是公司預期為為其資產融資而支付的混合成本。它是負債成本加上權益成本的總和。
較高的 WACC 通常表明與公司運營相關的風險較高，因為公司為投資者投入公司的資本支付了更多費用。一般來說，隨著投資風險的增加，投資者需要額外的回報來抵消額外的風險。
或者，較低的 WACC 表明公司沒有為用於發展業務的股權和債務支付那麼多。WACC 較低的公司通常更成熟、規模更大、投資更安全，因為它們向貸方和投資者展示了價值。通過展示長期價值，公司能夠以較低的成本籌集資金。
關鍵要點
- WACC 是公司為其債務和股權支付的混合成本。
- WACC 用於評估公司的績效。如果一家公司的回報低於其 WACC，則該公司就沒有盈利。
- WACC 具有高度的行業特定性，當與同行業的類似公司進行比較時，該計算獲得了最大的價值。
- WACC 是通過在考慮稅收優惠後將加權權益成本與加權債務成本相結合來計算的。
- WACC 通常用作資本項目的貼現率，因此較低的 WACC 計算使項目盈利能力更容易實現。
WACC 是做什麼用的？
一家公司的 WACC 可用於估算其所有融資的預期成本。這包括對債務的支付（債務成本）和所有權要求的所需回報率（權益成本）。大多數上市公司都有多種資金來源。因此，WACC 試圖平衡不同來源的相對成本以產生單一的資本成本數字。
理論上，WACC 代表籌集額外一美元資金的費用。例如，5% 的 WACC 意味著公司必須平均支付 0.05 美元才能獲得額外的 1 美元。這 0.05 美元可能是債務利息成本或私人投資者要求的股息/資本回報。
高加權平均資本成本 (WACC) 示例
想像一下，一家名為 XYZ Industries 的新成立的小部件公司必須籌集 1000 萬美元的資金才能開設一家新工廠。該公司以每股 100 美元的價格發行和出售 60,000 股股票，以籌集到最初的 6,000,000 美元。因為股東期望他們的投資回報率為 6%，股權成本為 6%。然後，XYZ 以每張 1,000 美元的價格出售 4,000 股債券，以籌集另外 4,000,000 美元的資本。購買這些債券的人預期回報率為 5%，因此 XYZ 的債務成本為 5%。
WACC 結合了股權和債務基金的成本。假設稅率為 10%，公司的 WACC 為：
WACC = (債務成本 * 債務權重 * (1 – 稅率)) + (權益成本 * 權益權重)
WACC = (5% * 40% * (1 – 10%)) + (6% * 60%)
WACC = 5.4%
假設公司評估新工廠的預計年回報率僅為 3%。由於 WACC 高於項目的預期回報，因此該項目將無法盈利，因為從工廠賺取的金額不超過為建設它尋找資金的成本。
為什麼 WACC 很重要？
WACC是貸款申請和運營評估中企業估值 的重要考慮因素。公司尋求通過更便宜的融資來源降低 WACC 的方法。如果利率低於股票的要求回報率，發行債券可能比發行股票更具吸引力。
WACC 高度依賴公司的行業和業務性質。例如，房地產公司通常可以提供更大的抵押品以降低融資成本。小型科技公司通常嚴重依賴私人投資，前期成本往往更高。金融公司將債務作為其業務的一部分，因此 WACC 的用處不大。確保您比較類似公司的 WACC，以從該計算中獲得最佳價值。
通常存在與融資來源相關的收益遞減規律。例如，假設前面示例中的公司通過借款籌集了前 600 萬美元。然後，它評估了如何籌集另外 400 萬美元，並考慮承擔更多債務。由於其風險狀況現在高於最初的 600 萬美元，因此現在承擔更多債務的成本可能更高。
如果一家公司的 WACC 高於其實際回報，價值投資者也可能會擔心。這表明該公司正在失去價值，並且市場上其他地方可能有更有效的回報。
資產負債表
WACC 的部分內容是從資產負債表中提取的。由於 WACC 評估為所有資產融資的成本，因此該公式使用「總負債」和「權益市值」。
稅收可以納入 WACC 公式，儘管估算不同稅收水平的影響可能具有挑戰性。債務融資的主要優勢之一是利息支付通常可以從公司的稅收中扣除，而股權投資者的回報、股息或上漲的股票價格不會提供這樣的好處。因此，如果兩個不同的公司具有完全相同的債務權益比率，如果它們具有不同的盈利水平，它們的 WACC 計算可能會有所不同。
WACC 的好百分比是多少？
WACC 因行業而異。此外，較年輕的公司通常會擁有更高的 WACC，因為它們風險更大，並且必須以更高的成本吸引投資或承擔債務。一般來說，較低的 WACC 計算代表更安全的公司。
WACC 表示什麼？
WACC 表示公司為其債務和股權支付的混合成本。它通常被用作衡量運營或項目是否成功的基準。如果 WACC 超過公司的回報，則公司向投資者支付的費用超過其收入。
您如何計算 WACC？
WACC 是通過將加權權益成本與加權債務成本合併計算得出的（在考慮稅收優惠後：
WACC = (債務成本 * 債務權重 * (1 – 稅率)) + (權益成本 * 權益權重)
