基金中的基金 (FOF) – 也称为多经理投资 – 是一种投资于其他类型基金的集合投资基金。换言之，其投资组合包含其他基金的不同标的投资组合。这些持股取代了直接投资于债券、股票和其他类型证券的任何投资。
FOF 通常投资于其他共同基金或对冲基金。它们通常被归类为“受约束”或只能投资于 FOF 管理公司管理的基金，或“不受约束”或能够投资于整个市场的基金。
关键要点
- 基金中的基金（FOF）是一种投资于其他基金的集合基金。
- FOF 通常投资于其他对冲基金或共同基金。
- 基金中的基金策略旨在实现广泛的多元化和最小的风险。
- 基金中的基金往往比普通共同基金具有更高的费用比率。
基金中的基金 (FOF) 如何运作
基金中的基金 (FOF) 策略旨在通过对各种基金类别的投资实现广泛的多元化和适当的资产配置，这些基金类别都包含在一个投资组合中。
有不同类型的 FOF，每种类型都针对不同的投资计划。FOF 可以构建为共同基金、对冲基金、私募股权基金或投资信托基金。FOF可能受到束缚，这意味着它只投资于一家投资公司管理的投资组合。或者，FOF 可以不受约束，让它投资于由其他公司的其他经理控制的外部基金。
基金优势
通常，与直接投资证券甚至个人基金相比，FOF 会吸引那些希望以更少风险获得更好风险敞口的小投资者。投资 FOF 可为投资者提供专业的财富管理服务和专业知识。
投资 FOF 还允许资本有限的投资者利用不同基础资产的多元化投资组合。其中许多对于普通散户投资者来说是遥不可及的。例如，对冲基金通常需要六位数的最低投资或要求投资者拥有最低净资产——或两者兼而有之。
大多数 FOF 要求对其基金经理（包括他们自己的基金经理和管理基础基金的基金经理）进行正式的尽职调查。检查申请经理的背景，以确保投资组合经理的背景和证券行业的资格。
基金劣势基金
尽管 FOF 提供了多样化并减少了市场波动的风险，但这些回报可能会因通常高于传统投资基金的投资费用而减少。更高的费用来自费用之上的费用复合。
与大多数共同基金一样，FOF 每年都有运营费用（称为费用比率）以及管理费和运营成本。然而，FOF 投资者实际上是在支付双倍的费用——因为 FOF 中的基础基金也都有其年度成本和费用。
过去，基金的招股说明书并不总是包括基础基金的费用。自 2007 年 1 月起，SEC 开始要求在名为Acquired Fund Fees and Expenses (AFFE)的行中披露这些费用。1
一个基金中的基金可能会收取 0.5% 至 1% 的年度管理费，以投资于另外收取 1% 年度管理费的基金。因此，FOF 投资者总共支付了高达 2% 的费用。难怪，在将投资资金分配给费用和其他应缴税款之后，基金投资的回报通常可能低于单一管理人基金所能提供的利润——即使这些基金表现非常好。
挑选好的基金经理和基金也很困难——尤其是在 FOF 受到束缚的情况下。FOF 最终可能通过几个不同的基金拥有相同的股票或其他证券，从而减少了实际的多元化。
优点
- 多元化的极致
- 专业的管理专长
- 减轻风险和波动
- 资产敞口通常超出小投资者
缺点
- 额外的费用层
- 持股重叠风险
- 难以找到合格的经理、基金
由于它们种类繁多，因此很难作为一个整体进行跟踪和比较。但是，确实存在索引。由另类投资数据提供商 Barclay-Hedge 赞助的 Barclay Fund of Funds Index 是衡量所有向公司数据库报告的 FOF 平均回报的指标。例如，截至 2022 年第一季度，156 只基金的平均回报率为 0.33%。2同期标准普尔 500 指数下跌超过 7.5%。
基金中的基金常见吗？
基金的专用基金可能不如独立共同基金或 ETF 常见。然而，美国证券交易委员会估计，所有注册基金中约有 40% 持有至少一只其他基金的投资。3
基金中的基金投资了多少资产？
根据 SEC 的数据，2019 年，主要投资于其他共同基金的共同基金总净资产超过 2.54 万亿美元。3
基金中的基金是否受 SEC 监管？
是的，与所有其他集合投资产品一样，FOF 也受 SEC 监管。特别是，2020 年更新的 SEC 规则 12d1-4 规定了为基金安排提供一致框架的程序。3 SEC 还要求 FOF 以透明的方式披露其费用。
