新聞提醒 2022 年 3 月 10 日，美國東部時間上午 10:53： 2 月份 CPI-U 上漲 0.8%。在過去 12 個月中，該指數上漲了 7.9%，是 1982 年以來的最大漲幅。
原油是一項主要的經濟投入，因此油價上漲最初會提高通貨膨脹，通貨膨脹衡量的是整個經濟體的總體價格上漲速度。原油在 1970 年代對通貨膨脹的貢獻更大，當時相對於經濟產出，原油的使用更加密集。當時，美國經濟每 1000 美元的國內生產總值消耗超過一桶原油；到 2015 年，這一數字已降至每 1,000 美元 GDP 約 0.4 桶。
由於俄羅斯入侵烏克蘭以及隨後美國禁止進口俄羅斯石油，油價在 2022 年 3 月觸及十年高位。
關鍵要點
- 較高的油價直接導致通貨膨脹並增加投入成本。
- 在 1970 年代，通貨膨脹與石油價格之間存在很強的相關性。
- 隨著美國經濟對石油的依賴程度降低，石油引發通脹的潛力已經下降。
- 由於石油作為關鍵投入，石油價格對生產者價格的影響更大。
因果
截至 2021 年 12 月，能源佔美國消費者物價指數 (CPI)的 7.3% 左右，這是衡量通貨膨脹的常用指標，其中能源商品的指數權重約為 4%。
除了對通貨膨脹的直接影響之外，原油是用於製造塑料的石化產品的關鍵成分，因此更昂貴的石油將影響許多用塑料製成的產品的價格。同樣，消費者價格因素包括運輸成本，包括燃料價格，而石油成本約佔汽油零售價的一半。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在 2022 年 3 月在美國參議院銀行委員會的半年度證詞中表示，根據經驗，每桶原油價格每上漲 10 美元，就會使通貨膨脹率上升 0.2%，並使經濟增長放緩 0.1%。 . 5 6
達拉斯聯邦儲備銀行 2021 年 9 月的一項研究表明，如果原油價格在回落前三個月上漲至每桶 100 美元，那麼這種飆升將在短期內將年通脹率推高 3 個百分點，效果會逐漸減弱隨著油價迅速回落。
商品生產者付出代價
從歷史上看，石油價格對衡量批發水平商品價格的生產者價格指數(PPI) 的影響要大于衡量消費者為商品和服務支付的價格的消費者價格指數。根據聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，1970 年至 2017 年間，油價與 PPI 之間的相關性為 0.71，遠強於與 CPI 的 0.27 相關性。
聖路易斯聯邦儲備銀行表示：「油價與消費者價格之間的聯繫較弱可能來自美國消費籃子中服務權重相對較高，你預計這些服務將較少依賴石油作為生產投入。」
美聯儲首選的通脹指標個人消費支出價格指數的汽油權重低於 CPI。
總結
雖然石油價格歷來與通貨膨脹相關，但自 1970 年代以來，這種關係變得不那麼明顯了。這種相關性的減弱可能是服務業在美國經濟中所佔份額不斷增加的結果。由於石油既是製造業的關鍵投入，又是運輸貨物的主要支出，因此油價對商品成本的影響大於服務成本，這也解釋了與石油和 PPI 相比，石油與 CPI 之間的相關性相對較弱
