新闻提醒 2022 年 3 月 10 日，美国东部时间上午 10:53： 2 月份 CPI-U 上涨 0.8%。在过去 12 个月中，该指数上涨了 7.9%，是 1982 年以来的最大涨幅。
原油是一项主要的经济投入，因此油价上涨最初会提高通货膨胀，通货膨胀衡量的是整个经济体的总体价格上涨速度。原油在 1970 年代对通货膨胀的贡献更大，当时相对于经济产出，原油的使用更加密集。当时，美国经济每 1000 美元的国内生产总值消耗超过一桶原油；到 2015 年，这一数字已降至每 1,000 美元 GDP 约 0.4 桶。
由于俄罗斯入侵乌克兰以及随后美国禁止进口俄罗斯石油，油价在 2022 年 3 月触及十年高位。
关键要点
- 较高的油价直接导致通货膨胀并增加投入成本。
- 在 1970 年代，通货膨胀与石油价格之间存在很强的相关性。
- 随着美国经济对石油的依赖程度降低，石油引发通胀的潜力已经下降。
- 由于石油作为关键投入，石油价格对生产者价格的影响更大。
因果
截至 2021 年 12 月，能源占美国消费者物价指数 (CPI)的 7.3% 左右，这是衡量通货膨胀的常用指标，其中能源商品的指数权重约为 4%。
除了对通货膨胀的直接影响之外，原油是用于制造塑料的石化产品的关键成分，因此更昂贵的石油将影响许多用塑料制成的产品的价格。同样，消费者价格因素包括运输成本，包括燃料价格，而石油成本约占汽油零售价的一半。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在 2022 年 3 月在美国参议院银行委员会的半年度证词中表示，根据经验，每桶原油价格每上涨 10 美元，就会使通货膨胀率上升 0.2%，并使经济增长放缓 0.1%。 . 5 6
达拉斯联邦储备银行 2021 年 9 月的一项研究表明，如果原油价格在回落前三个月上涨至每桶 100 美元，那么这种飙升将在短期内将年通胀率推高 3 个百分点，效果会逐渐减弱随着油价迅速回落。
商品生产者付出代价
从历史上看，石油价格对衡量批发水平商品价格的生产者价格指数(PPI) 的影响要大于衡量消费者为商品和服务支付的价格的消费者价格指数。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，1970 年至 2017 年间，油价与 PPI 之间的相关性为 0.71，远强于与 CPI 的 0.27 相关性。
圣路易斯联邦储备银行表示：“油价与消费者价格之间的联系较弱可能来自美国消费篮子中服务权重相对较高，你预计这些服务将较少依赖石油作为生产投入。”
美联储首选的通胀指标个人消费支出价格指数的汽油权重低于 CPI。
总结
虽然石油价格历来与通货膨胀相关，但自 1970 年代以来，这种关系变得不那么明显了。这种相关性的减弱可能是服务业在美国经济中所占份额不断增加的结果。由于石油既是制造业的关键投入，又是运输货物的主要支出，因此油价对商品成本的影响大于服务成本，这也解释了与石油和 PPI 相比，石油与 CPI 之间的相关性相对较弱
