影子銀行系統是一組金融中介機構，它們促進在全球金融體系中創造信貸，但其成員不受監管。這些公司通常被稱為NBFC。影子銀行系統也指受監管機構的不受監管的活動。
不受監管的中介機構包括對沖基金、非上市衍生品和其他非上市工具，而受監管機構不受監管的活動包括信用違約掉期。
關鍵要點
- 影子銀行系統由不屬於傳統受監管銀行領域的貸方、經紀人和其他信用中介組成。
- 它通常不受監管，不受與傳統銀行相同的風險、流動性和資本限制。
- 影子銀行系統在 2008 年金融危機爆發前的住房信貸擴張中發揮了重要作用，但自那時以來，影子銀行系統的規模不斷擴大，並在很大程度上逃脫了政府的監管。
影子銀行系統
了解影子銀行系統
大多數影子銀行部門由NBFC 組成，它們受《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》的監督。NBFC 早在《多德-弗蘭克法案》之前就已經存在。2007 年，時任太平洋投資管理公司 (PIMCO)董事總經理的經濟學家保羅·麥卡利 (Paul McCulley) 給它們起了一個綽號「影子銀行」 ，以描述為當時的寬鬆貨幣貸款做出貢獻的不斷擴大的機構矩陣環境——這反過來又導致了次貸危機和隨後的 2008 年金融危機。1
儘管「影子銀行」一詞聽起來有些陰森，但許多知名經紀公司和投資公司都從事影子銀行活動。投資銀行家雷曼兄弟和貝爾斯登是 2008 年金融危機中心最著名的兩家非銀行金融公司。2
由於那場危機，傳統銀行發現自己受到更嚴格的監管審查，導致其貸款活動長期收縮。隨著當局收緊銀行，銀行反過來也收緊了貸款或信貸申請人。更嚴格的要求導致更多的人需要其他資金來源——因此，能夠在銀行監管限制之外運作的非銀行「影子」機構的增長。
影子銀行系統的廣度
影子銀行系統之所以逃脫監管，主要是因為與傳統銀行和信用合作社不同，這些機構不接受傳統存款。一般來說，這些機構不允許從公眾那裡接受傳統的 活期存款——現成的資金，例如支票或儲蓄賬戶中的資金。這種限制使它們處於聯邦和州金融監管機構的常規監督範圍之外 。
影子銀行機構是金融市場的創新者，它們能夠為房地產和其他目的的貸款融資，但沒有面對傳統貸方為幫助防止銀行倒閉而需要的有關資本儲備和流動性的正常監管和規則，擠兌銀行和金融危機。因此，許多機構和工具能夠在其貸款中追求更高的市場、信用和流動性風險，並且沒有與這些風險相稱的 資本要求。
在 2007-08 年金融危機之後的十年中，影子銀行部門擴張，在滿足傳統銀行未滿足的信貸需求方面發揮了關鍵作用。3
儘管在金融危機之後對影子銀行機構進行了更高級別的審查，但該部門已顯著增長。根據 FSB 的數據，NBFI 持有的資產在 2020 年增長了 7.4%，達到 63.2 萬億美元，增速與 2014-19 年 7.3% 的增長率相似。因此，到 2020 年底，它占 NBFI 總資產的 27.9%，佔全球金融資產總額的 13.7%。自 2008 年金融危機以來，狹義指標的增長主要由投資基金推動。4
誰在看影子銀行？
影子銀行業在滿足美國不斷增長的信貸需求方面發揮著關鍵作用。儘管有人認為影子銀行的去中介化可以提高經濟效率，但其在傳統銀行監管之外的運作引發了人們對其可能對金融體系構成 系統性風險的擔憂。
通過 2010 年《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》實施的改革主要集中在銀行業，而影子銀行業基本完好無損。儘管該法案對銷售異國金融產品的金融公司施加了更大的責任，但大多數非銀行活動仍然不受監管。聯邦儲備委員會建議非銀行機構，如經紀自營商，在與銀行類似的保證金要求下運營。與此同時，在美國以外，中國於 2017 年開始直接針對風險金融行為（如過度借貸和股票投機）發布指令。
影子銀行的例子有哪些？
許多知名公司都被視為影子銀行。這些包括：
- 投資銀行，如高盛或摩根士丹利。
- 抵押貸款人
- 貨幣市場基金
- 保險公司/再保險公司。
影子銀行有什麼好處？
它的支持者認為，影子銀行的一個優勢在於它減少了對傳統銀行作為信貸來源的依賴。這對經濟來說是一個積極的好處，因為它可以作為額外的貸款來源，並提供金融體系的多樣化。
影子銀行應該受到監管嗎？
許多機構，包括歐盟委員會，都認為他們應該這樣做。他們認為，影子銀行業需要監管，因為它的規模（占整個金融系統的 25%-30%）、與受監管金融部門的密切聯繫以及它帶來的系統性風險。他們聲稱，還需要防止影子銀行系統被用於監管套利。5
總結
影子銀行系統由不屬於傳統受監管銀行領域的貸方、經紀人和其他信用中介組成。儘管「影子銀行」一詞聽起來有些陰森，但許多知名經紀公司和投資公司都從事影子銀行活動。
這些公司的支持者認為，它們提供了傳統銀行渠道無法提供的必要信貸。反對者表示，影子銀行部門對消費者和美國經濟的金融安全構成不受監管的風險。