影子银行系统是一组金融中介机构，它们促进在全球金融体系中创造信贷，但其成员不受监管。这些公司通常被称为NBFC。影子银行系统也指受监管机构的不受监管的活动。
不受监管的中介机构包括对冲基金、非上市衍生品和其他非上市工具，而受监管机构不受监管的活动包括信用违约掉期。
关键要点
- 影子银行系统由不属于传统受监管银行领域的贷方、经纪人和其他信用中介组成。
- 它通常不受监管，不受与传统银行相同的风险、流动性和资本限制。
- 影子银行系统在 2008 年金融危机爆发前的住房信贷扩张中发挥了重要作用，但自那时以来，影子银行系统的规模不断扩大，并在很大程度上逃脱了政府的监管。
影子银行系统
了解影子银行系统
大多数影子银行部门由NBFC 组成，它们受《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的监督。NBFC 早在《多德-弗兰克法案》之前就已经存在。2007 年，时任太平洋投资管理公司 (PIMCO)董事总经理的经济学家保罗·麦卡利 (Paul McCulley) 给它们起了一个绰号“影子银行” ，以描述为当时的宽松货币贷款做出贡献的不断扩大的机构矩阵环境——这反过来又导致了次贷危机和随后的 2008 年金融危机。1
尽管“影子银行”一词听起来有些阴森，但许多知名经纪公司和投资公司都从事影子银行活动。投资银行家雷曼兄弟和贝尔斯登是 2008 年金融危机中心最著名的两家非银行金融公司。2
由于那场危机，传统银行发现自己受到更严格的监管审查，导致其贷款活动长期收缩。随着当局收紧银行，银行反过来也收紧了贷款或信贷申请人。更严格的要求导致更多的人需要其他资金来源——因此，能够在银行监管限制之外运作的非银行“影子”机构的增长。
影子银行系统的广度
影子银行系统之所以逃脱监管，主要是因为与传统银行和信用合作社不同，这些机构不接受传统存款。一般来说，这些机构不允许从公众那里接受传统的 活期存款——现成的资金，例如支票或储蓄账户中的资金。这种限制使它们处于联邦和州金融监管机构的常规监督范围之外 。
影子银行机构是金融市场的创新者，它们能够为房地产和其他目的的贷款融资，但没有面对传统贷方为帮助防止银行倒闭而需要的有关资本储备和流动性的正常监管和规则，挤兑银行和金融危机。因此，许多机构和工具能够在其贷款中追求更高的市场、信用和流动性风险，并且没有与这些风险相称的 资本要求。
在 2007-08 年金融危机之后的十年中，影子银行部门扩张，在满足传统银行未满足的信贷需求方面发挥了关键作用。3
尽管在金融危机之后对影子银行机构进行了更高级别的审查，但该部门已显着增长。根据 FSB 的数据，NBFI 持有的资产在 2020 年增长了 7.4%，达到 63.2 万亿美元，增速与 2014-19 年 7.3% 的增长率相似。因此，到 2020 年底，它占 NBFI 总资产的 27.9%，占全球金融资产总额的 13.7%。自 2008 年金融危机以来，狭义指标的增长主要由投资基金推动。4
谁在看影子银行？
影子银行业在满足美国不断增长的信贷需求方面发挥着关键作用。尽管有人认为影子银行的去中介化可以提高经济效率，但其在传统银行监管之外的运作引发了人们对其可能对金融体系构成 系统性风险的担忧。
通过 2010 年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》实施的改革主要集中在银行业，而影子银行业基本完好无损。尽管该法案对销售异国金融产品的金融公司施加了更大的责任，但大多数非银行活动仍然不受监管。联邦储备委员会建议非银行机构，如经纪自营商，在与银行类似的保证金要求下运营。与此同时，在美国以外，中国于 2017 年开始直接针对风险金融行为（如过度借贷和股票投机）发布指令。
影子银行的例子有哪些？
许多知名公司都被视为影子银行。这些包括：
- 投资银行，如高盛或摩根士丹利。
- 抵押贷款人
- 货币市场基金
- 保险公司/再保险公司。
影子银行有什么好处？
它的支持者认为，影子银行的一个优势在于它减少了对传统银行作为信贷来源的依赖。这对经济来说是一个积极的好处，因为它可以作为额外的贷款来源，并提供金融体系的多样化。
影子银行应该受到监管吗？
许多机构，包括欧盟委员会，都认为他们应该这样做。他们认为，影子银行业需要监管，因为它的规模（占整个金融系统的 25%-30%）、与受监管金融部门的密切联系以及它带来的系统性风险。他们声称，还需要防止影子银行系统被用于监管套利。5
总结
影子银行系统由不属于传统受监管银行领域的贷方、经纪人和其他信用中介组成。尽管“影子银行”一词听起来有些阴森，但许多知名经纪公司和投资公司都从事影子银行活动。
这些公司的支持者认为，它们提供了传统银行渠道无法提供的必要信贷。反对者表示，影子银行部门对消费者和美国经济的金融安全构成不受监管的风险。
