賣空是投機股票下跌的長期策略並 沒有錯。賣空者也不能像任何其他市場參與者一樣，因為對股票發表意見而受到指責。但是，當以股票下跌的個人利益為名的觀點讓位於虛假時，這就是美國證券交易委員會(SEC) 所說的「做空和扭曲」，一種非法的市場操縱計劃。1
做空和扭曲是拉高和拋售的看跌對應物，這是一種更常見的推銷股票然後從出售中獲利的計劃，這通常會導致刑事起訴。2就像拉高拋售一樣，做空和扭曲在牛市和熊市中都行得通。
關鍵要點
- 做空和扭曲是一種非法的市場操縱計劃，涉及做空股票，然後傳播虛假信息以試圖壓低其價格。
- 短期和扭曲是眾所周知且非法的拉高出貨策略的反面。
- 對股票的負面看法是受憲法保護的言論，與為了利潤而散布的虛假聲明以及做空和扭曲的操縱不同
- 為防範此類計劃，請研究您擁有的股票，以便更容易識別虛假聲明，並盡量不要對未經證實的信息的劇烈價格變動反應過度。
市場操縱定義
賣空與賣空和扭曲
賣空是指賣出借來的股票，希望股價很快下跌，讓賣空者買回股票以獲取利潤。長期以來，它一直是合法和合法的交易行為，這是有充分理由的。3
最重要的是，允許對股價下跌和收益的投機行為為市場提供了額外的信息。賣空者經常進行廣泛的盡職調查，以發現支持他們認為股票被高估的事實。
近年來，賣空者指出嘉漢林業、Valeant Pharmaceuticals International Inc. 和 Wirecard AG 等公司存在不當行為。4 5 6他們還匿名攻擊了許多合法公司，如果他們不進行虛假交易，這種攻擊也不算短視和歪曲。7
做空和扭曲的交易者沒有增加市場有用信息的存儲，而是通過虛假聲明污染市場，以促使股東出售，從而推低股價。與其他市場操縱計劃一樣，做空和歪曲經常使用社交媒體，利用它提供的匿名性以及誤導性聲明可以輕鬆在網上傳播的優勢。8
然而，短期和扭曲不僅僅是股票論壇上的一些匿名海報，大肆宣傳 XYZ 將如何很快歸零。根據美國憲法，這種不加事實的意見可能有資格成為受保護的言論。2012 年，紐約州最高法院駁回了針對美國賣空者的誹謗訴訟，裁定他們對加拿大礦業公司報告的生產數據的懷疑是受保護的言論。9
然而，在美國地區法官拒絕駁回之後，最近針對公司批評者提起的另一起誹謗案得到了解決。和解要求被告承認報告中的許多關鍵陳述是虛假的，並承認其想法來自一名做空股票的對沖基金客戶。10
除了他們信息的真實性之外，賣空者還被指控通過利用期權交易刺激額外的拋售以及以相同目標進行訂單欺騙來進行市場操縱。11為應對此類濫用行為，一些人提議限制賣空活動分子的交易。12
華爾街（1987 年）和鍋爐房（2000 年）等電影將這些類型的股市操縱帶到了前台，並幫助教育投資者了解參與市場的風險。
識別和防止短路和失真
以下是一些避免被「短路和扭曲」方案燒毀的提示：
- 在購買股票之前進行自己的盡職調查。
- 不要相信你讀到的一切——核實事實。
- SEC 要求上市公司在 8K 文件中披露可能影響其股價的重要信息。在公司的投資者關係網站或SEC 的資料庫中搜索此類文件是驗證負面信息的一種方法。
- 盡量不要根據未經驗證或不完整的信息對股價的大幅波動做出過度反應。
您也可以要求您的經紀人將您的股票直接轉讓給您，而不是以街道名稱持有。券商不能將直接持有的股票借給賣空者，如果每個股東都採取了這一步，那麼就沒有股票可以借入賣空了。
在實踐中，股票很可能可以在其他地方借入，而直接持有股票而不是通過經紀公司持有股票的股東如果後來決定出售股票，則需要採取額外的耗時步驟。13
保護自己的最好方法是在購買之前和之後研究你擁有的股票。通過自己做功課，您應該對自己的決定感到更加安全。如果發生短路和失真攻擊，您將能夠更好地檢測到失真，並且不太可能成為虛假聲明的犧牲品。
如何識別好的研究
問自己這些問題，以發現一份好的研究報告的關鍵特徵：
1. 有披露嗎？
SEC 要求提供投資信息或建議的每個人都充分披露信息提供者（研究分析師）與報告對象公司之間關係的性質。他沒有這樣的披露是一個危險信號。14
2. 關係的本質是什麼？
投資者可以從投資者關係公司、經紀公司和獨立研究公司 發布的文章中獲得良好的信息。使用所有這些資源將提供信息和觀點，幫助您做出更好的投資決策。但是，您需要根據信息提供者為報告收到的補償（如果有）來評估他們的結論。
3. 是否提供了作者身份和聯繫信息？
一般而言，如果作者的姓名和聯繫方式出現在報告上，則表明作者願意將其聲譽（如果有的話）放在網上，並為投資者提供了一種索取更多信息的方式。
來自合法經紀公司的研究報告在頂部附近發布了作者的姓名和聯繫信息。如果未提供作者姓名，投資者應對報告內容持懷疑態度。
4. 作者的證件是什麼？
名字後面的專業證書並不一定意味著報告的作者是一個更好的分析師，但它確實證明了分析師在金融和投資方面的資格。
5. 報告如何閱讀？
如果報告中包含浮誇的詞語和感嘆號，請當心。這並不是說好的分析師很無聊，但好的報告不像小報頭條那樣讀起來。一位有信譽的分析師永遠不會使用「確定的事情」或「歸零」之類的誇大詞。
客觀的研究報告為買賣股票提供了合理的論據，並引用了有關公司運營的可驗證事實來支持他們的結論。
總結
肆無忌憚的做空和扭曲策略可能會讓投資者束手無策。幸運的是，高質量的股票報告並不容易與股票操縱者頻繁的戲劇性主張相混淆。
分析股票時保持冷靜，避免陷入網上炒作或股價的巨大變化。通過仔細客觀地分析潛在投資，您可以保護自己免於淪為空頭和扭曲的犧牲品，並在交易中做出更好的選股