自2008年金融危機以來，世界上一些最好的公司一直坐擁大量現金。例如，蘋果公司實現了全球最大的市值（2012年引入了股息計劃）。
支付股息會向投資者返還資金，這也表明公司本身賺的錢多於盈利性投資。（至少，這就是理論;像蘋果這樣的公司，在技術領域，每年都將大量的利潤投入到研發中，成為市場領導者。在取得這種主導地位後，它的市值會翻倍嗎？）
蘋果公司也在同一時間宣布了股票回購計劃。正如相關文章所解釋的那樣，回購股票允許公司將其利潤投資於縮減公司所有者的數量，使其餘的所有者擁有更多的公司（並且，如果利潤持有，使他們的所有權更多更有價值）。
這在實踐中有效嗎？
股票回購與投資業務競爭
花在股息上的一美元是一筆不能用於購回股票或投資業務的美元。這很簡單。這是什麼意思？
在Apple擁有佔主導地位的攜帶型音樂播放器之前，他們不得不發明它。至少，他們必須弄清楚如何使用簡單的界面製作攜帶型音樂播放器。然後他們不得不創建iTunes。然後他們不得不創建iTunes商店。然後他們不得不從出版公司和版稅組織獲得音樂許可。
這些都不是免費的。
雖然Apple正在這樣做，但他們也在研究如何使用他們的桌面操作系統（Mac OS X）並將其放在iPod上。
雖然蘋果公司正在這樣做，但他們也在研究如何製造一部也是iPod的手機，該手機也運行與台式機和筆記本電腦相同的操作系統。（至少，或多或少。）
雖然Apple正在這樣做，但他們也在研究如何製作App商店以及如何允許第三方為他們的手機和iPod編寫應用程序。
哦，Apple也在同時發明了iPad。
從2018年開始，所有這些發展都顯而易見且直截了當：音樂播放器，手機，平板電腦，流媒體服務，應用平台，平台統一。
事實並非如此。它也不是免費的。
Apple不得不投入數百萬美元（數十億美元）用於研發和製造以及法律協議以及許可和物流。
那些賭注得到了回報。然而，如果蘋果公司以高達數億美元的價格回購其股票（或支付了數億美元的股息），它是否有資金投資這一明顯的技術開發鏈？
也許像蘋果這樣富有的公司會有。然而，並非所有公司都像Apple一樣成功。
股票回購是否符合長期投資目標？
首席執行官由董事會聘用，董事會由投資者選舉產生，投資者希望他們擁有的股票價格上漲。因此，僱用首席執行官來使他們的股票價格上漲。
人們很容易理解為什麼股票回購會使股價普遍上漲：更多的需求推動價格上漲，更少的流通股推動每股收益比率上升。從理論上講，兩者都使股價上漲。
他們是否讓公司更有價值？
想像一下，一家名為Orange Electronics的公司不太成功。Orange沒有發明市場領先的音樂播放器。它沒有設計出功能強大的手機。它沒有成功的應用程序平台。它確實有數百萬美元，而且每個季度它都會購買越來越多的股票並取消它們。
如果橙色持續製作億$一年，有100萬股可用，並取消以每年10億股，其收益會更好看 每股收益逐年遞增。如果您最終獲得最後一個股票的幸運擁有者，而所有其他99,999,999,999被取消，您每年的收益將達到1億美元。
如果業務沒有增長，這並不一定意味著業務值得擁有。
那些用於回購的美元本來可以花在研究或尋找新市場或提高生產力或任何可能使這些1億美元的利潤明年盈利1.1億美元，但事實並非如此。
如果首席執行官的工作是立即改善股票價格而不是讓業務更好，那麼首席執行官可能會回購而不是更好的方式來花錢。
但股票回購是不是很糟糕？
股票回購併不一定是壞事。他們不一定好。
像蘋果這樣的市場領導者，如果沒有一個可以停放數億美元的好地方，可能會通過減少已發行股票的數量來幫助投資者大受歡迎。（請記住，他們只能從想要出售的人那裡購買股票。也許人們正在退休或重新平衡，或者想要擺脫擁有Apple的股份，因此在Apple股票中獲得更多流動性並不是一件壞事。
一家正在考慮回購的公司可能會考慮提高員工工資，僱用更多人，或做其他會增加經濟的事情（而不僅僅是減少已發行股票的數量）。例如，亨利·福特（Henry Ford）一直希望他的工人能夠買得起他的產品。
其他影響更難以衡量。如果貴公司支付季度股息，您將每季度收到一筆股息。你可以隨心所欲地做到。在回購的情況下，你得到的收益是理論上的，直到你賣出 – 明年一個顛簸的年份，你賣出之前可以消除你無法利用的所有紙張收益。
此外，股息和銷售時間的稅務影響對您的特定職位而言是獨一無二的。（公司什麼時候對這筆錢徵稅？你什麼時候？）
更糟糕的是，一些公司已經開始採取低息貸款來進行回購，增加資產負債表上的負債，並儘管注入了股價。誰知道這些會怎麼樣？
值得投資者應該對回購持謹慎態度嗎？
一個健康的公司以健康的方式回購股票是一件好事。一家公司回購自己的股票並不一定能以健康的方式這樣做; 你仍然需要做你的研究來弄清楚資金來自哪裡，它將要做什麼，以及花費這些錢的機會成本是多少。
一個值得擁有的健康公司將通過銷售商品和服務，而不僅僅是從紙張周圍的紙張，反覆為其所有者創造價值。
