自2008年金融危机以来，世界上一些最好的公司一直坐拥大量现金。例如，苹果公司实现了全球最大的市值（2012年引入了股息计划）。
支付股息会向投资者返还资金，这也表明公司本身赚的钱多于盈利性投资。（至少，这就是理论;像苹果这样的公司，在技术领域，每年都将大量的利润投入到研发中，成为市场领导者。在取得这种主导地位后，它的市值会翻倍吗？）
苹果公司也在同一时间宣布了股票回购计划。正如相关文章所解释的那样，回购股票允许公司将其利润投资于缩减公司所有者的数量，使其余的所有者拥有更多的公司（并且，如果利润持有，使他们的所有权更多更有价值）。
这在实践中有效吗？
股票回购与投资业务竞争
花在股息上的一美元是一笔不能用于购回股票或投资业务的美元。这很简单。这是什么意思？
在Apple拥有占主导地位的便携式音乐播放器之前，他们不得不发明它。至少，他们必须弄清楚如何使用简单的界面制作便携式音乐播放器。然后他们不得不创建iTunes。然后他们不得不创建iTunes商店。然后他们不得不从出版公司和版税组织获得音乐许可。
这些都不是免费的。
虽然Apple正在这样做，但他们也在研究如何使用他们的桌面操作系统（Mac OS X）并将其放在iPod上。
虽然苹果公司正在这样做，但他们也在研究如何制造一部也是iPod的手机，该手机也运行与台式机和笔记本电脑相同的操作系统。（至少，或多或少。）
虽然Apple正在这样做，但他们也在研究如何制作App商店以及如何允许第三方为他们的手机和iPod编写应用程序。
哦，Apple也在同时发明了iPad。
从2018年开始，所有这些发展都显而易见且直截了当：音乐播放器，手机，平板电脑，流媒体服务，应用平台，平台统一。
事实并非如此。它也不是免费的。
Apple不得不投入数百万美元（数十亿美元）用于研发和制造以及法律协议以及许可和物流。
那些赌注得到了回报。然而，如果苹果公司以高达数亿美元的价格回购其股票（或支付了数亿美元的股息），它是否有资金投资这一明显的技术开发链？
也许像苹果这样富有的公司会有。然而，并非所有公司都像Apple一样成功。
股票回购是否符合长期投资目标？
首席执行官由董事会聘用，董事会由投资者选举产生，投资者希望他们拥有的股票价格上涨。因此，雇用首席执行官来使他们的股票价格上涨。
人们很容易理解为什么股票回购会使股价普遍上涨：更多的需求推动价格上涨，更少的流通股推动每股收益比率上升。从理论上讲，两者都使股价上涨。
他们是否让公司更有价值？
想象一下，一家名为Orange Electronics的公司不太成功。Orange没有发明市场领先的音乐播放器。它没有设计出功能强大的手机。它没有成功的应用程序平台。它确实有数百万美元，而且每个季度它都会购买越来越多的股票并取消它们。
如果橙色持续制作亿$一年，有100万股可用，并取消以每年10亿股，其收益会更好看 每股收益逐年递增。如果您最终获得最后一个股票的幸运拥有者，而所有其他99,999,999,999被取消，您每年的收益将达到1亿美元。
如果业务没有增长，这并不一定意味着业务值得拥有。
那些用于回购的美元本来可以花在研究或寻找新市场或提高生产力或任何可能使这些1亿美元的利润明年盈利1.1亿美元，但事实并非如此。
如果首席执行官的工作是立即改善股票价格而不是让业务更好，那么首席执行官可能会回购而不是更好的方式来花钱。
但股票回购是不是很糟糕？
股票回购并不一定是坏事。他们不一定好。
像苹果这样的市场领导者，如果没有一个可以停放数亿美元的好地方，可能会通过减少已发行股票的数量来帮助投资者大受欢迎。（请记住，他们只能从想要出售的人那里购买股票。也许人们正在退休或重新平衡，或者想要摆脱拥有Apple的股份，因此在Apple股票中获得更多流动性并不是一件坏事。
一家正在考虑回购的公司可能会考虑提高员工工资，雇用更多人，或做其他会增加经济的事情（而不仅仅是减少已发行股票的数量）。例如，亨利·福特（Henry Ford）一直希望他的工人能够买得起他的产品。
其他影响更难以衡量。如果贵公司支付季度股息，您将每季度收到一笔股息。你可以随心所欲地做到。在回购的情况下，你得到的收益是理论上的，直到你卖出 – 明年一个颠簸的年份，你卖出之前可以消除你无法利用的所有纸张收益。
此外，股息和销售时间的税务影响对您的特定职位而言是独一无二的。（公司什么时候对这笔钱征税？你什么时候？）
更糟糕的是，一些公司已经开始采取低息贷款来进行回购，增加资产负债表上的负债，并尽管注入了股价。谁知道这些会怎么样？
值得投资者应该对回购持谨慎态度吗？
一个健康的公司以健康的方式回购股票是一件好事。一家公司回购自己的股票并不一定能以健康的方式这样做; 你仍然需要做你的研究来弄清楚资金来自哪里，它将要做什么，以及花费这些钱的机会成本是多少。
一个值得拥有的健康公司将通过销售商品和服务，而不仅仅是从纸张周围的纸张，反复为其所有者创造价值。
