亚马逊（AMZN-Get Report）10月24日的季度收益报告可能并不是有史以来最好的报告，但要花些时间。
巴克莱（Barclays）分析师已经确定了当亚马逊的收益出现时可能令投资者失望的几个领域。摩根士丹利的分析师同意其中一个领域。与此同时，该股票今年迄今为止仅上涨了15％，落后于标准普尔500指数上涨19％的水平，因为亚马逊和FAANG集团的其他成员一样，最近都受到投资者的青睐。
近期下行
桑德勒在周五的报告中写道：“我们在第三季度看到了来自亚马逊的另一个好消息。”尽管他对本季度亚马逊的零售销售持乐观态度，但“我们认为华尔街对$ 9.2B AWS（Amazon Web Services）的估算可能有点过分激进。”
如果事实证明是正确的，Sandler对AWS的第三季度收入估计为90.5亿美元，可能会有些令人失望，但还有另一个要点最近才成为焦点。
随着科技巨头建立其一日和当日电子商务交付能力，亚马逊的零售营业利润率可能会在短期内下降。那是因为它必须为该业务进行初步投资，而该业务不会立即取得成果。桑德勒说：“随着亚马逊扩大邮递区号和SKU（库存单位）的数量，他们可能会发现零售业务的效率低下和压力很大，” Sandler说。他说，随着亚马逊进行初步投资以启动该部门的物流，运输和人员成本，零售经营利润率将受到压力。
这无疑将对该公司的合并营业利润造成压力，华尔街预计该公司的合并营业利润率为5.2％，较2018年的5.3％有所下降。
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）在9月下旬写道，到2020年更高的成本将对亚马逊的利润造成压力，因为他将2020年的毛利率预测降低了9个基点。他将其EBIT（息税前收益）美元数预期降低了2％。
随着沃尔玛（WMT-Get Report）等竞争对手的发展势头强劲，亚马逊的一日和当日交付愿望旨在提高电子商务的市场份额。亚马逊当然具有出色的规模和能力来满足这些需求，但是沃尔玛并不懈怠。
长期上涨？
亚马逊的电子商务业务的增长可能比过去几年要低得多，但是其AWS云业务是其股价远低于以前的交易价格的巨大亮点。
桑德勒写道：“ AMZN仍然是一个引人注目的长期想法，并补充说，这一估值使目前的情况成为“长期投资者的理想切入点”。股票的平均卖方价格目标为每股2,265美元，较此处有30％的上涨空间。
尽管桑德勒可能对AWS第三季度的营收表现看跌，但对该股票最乐观的是对AWS的高期望。预计该业务在未来几年的销售额将增长约30％。另外，它的利润率业务远高于电子商务，AWS预计将在2020年首次贡献亚马逊一半以上的利润。
同时，亚马逊的市盈率为下十二个月的52倍，为历史最低水平。正如桑德勒和其他分析师所指出的那样，其中一些可能是合理的。同时，亚马逊的远期市盈率近年来已达到100。
要提防的一个因素：Microsoft（MSFT-获取报告）。分析师最近引用了微软在与AWS竞争中获得云市场份额的潜力。
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