8月6日，受隔夜美股市场暴跌、日韩股市大幅低开影响，港股市场三大指数也纷纷大幅低开，恒生指数盘初下探至25397点附近。不过，受权重蓝筹跌幅收窄或翻红影响，恒指开盘不久后就开始一路上行，盘中一度反转逾600点，截至收盘跌幅为0.67%，相较于盘初近3%的跌幅呈现了“深蹲跳”行情。
机构认为，港股长期复合回报丰厚，受益于中国经济和企业基本面“螺旋式向上”驱动及港A估值联动性提升影响，港股仍具长线投资价值。
成交放量 展现韧性
8月6日，港股三大指数均大幅低开，Wind数据显示，恒生指数低开2.60%，恒生中国企业指数低开2.17%，恒生香港中资企业指数低开2.74%。而截至收盘，上述三大指数跌幅分别缩小至0.67%、0.69%、0.84%；大市成交1226.36亿港元，较前几日出现明显放量，且创5月底以来的新高，大幅高于6、7月的日均水平（低于750亿港元）。
值得注意的是，三大指数均在下探之后进行了“深蹲跳”。以恒生指数为例，其早盘一度下跌至25397.35点，后探底回升一路上行至26042.23点，其间反弹逾600点；虽然午后盘中多空双方持续较量，恒指较高点回落并小幅震荡，但截至收盘，其跌幅仅为0.67%，报25976.24点，较盘中低点近3%的跌幅实现了强势反弹。有分析人士称，大市下行有望止步于7月31日以来的“五连跌”。
细分来看，电讯业板块可谓“一枝独秀”，权重蓝筹充当了“护盘担当”的角色。恒生11大行业板块中，电讯业板块为唯一收涨的板块，中国铁塔、中国移动、香港宽频等成分股纷纷收涨。蓝筹股中，多只个股低开高走盘中翻红，中国生物制药、申洲国际、领展房产基金、创科实业、中海油等纷纷收涨，腾讯控股跌幅由盘中3.6%收窄至收盘的1%，支撑了大市的韧性。
机构对港股长期价值乐观
恒生指数自4月中旬创下30280点的阶段性新高后，受海内外不确定因素的影响，呈现出了较大的波动。特别是5月和8月，调整压力比较显著。自7月31日以来，港股已经连续五个交易日下跌，且在最近十个交易日中回调近9%，但分析人士表示，急跌有望带来较好的投资机会。
机构纷纷表示，港股的行情很大程度上受到了短期因素的抑制。从中长期来看，经过深度调整后，港股估值更加低于历史长期均线，性价比优势将进一步显现。港股价值，特别是在港上市的优质内地公司价值提升。
第一上海证券首席策略师叶尚志表示，港股仍在延续上周出现的调整态势，市场抛压仍在释放，但是在短线累计跌幅已多的情况下，预期市场有望企稳，但是否已完成寻底仍有待观察。操作上，要注意短期波动性风险仍有加剧的可能，可为下一波行情做好准备，关注绩优股的低吸及换筹。
广发证券研究认为，投资恒生指数的长期复合回报丰厚，盈利增长和高股息是最主要的贡献因子。长期来看，中国经济和企业基本面“螺旋式向上”，是驱动港股市场向上的“基石”。香港内地股市估值联动性提升，“北水”将不断引导估值重塑和价值发掘，港股长线仍具投资价值。该机构称，就个股而言，只要估值围绕均值不出现过度偏离，“护城河”较宽的行业赛道、稳定持续的盈利、良好的公司治理、较高股息率等要素，是诞生“长跑冠军”的重要条件。建议投资者一旦找准目标就长期持有，“黑天鹅”可能带来“左侧介入”的好时机。
现在是一次抄底港股的珍贵机会？
5天跌了近2000点，两个月时间以来，恒指回调了超2500点。 二奶命的港股再次大幅跑输隔壁本来估值就不便宜的A股。 最具代表性的A+H溢价指数，近段时间一直在扩大（扩大是H股越来越便宜），代表的是同一家公司，在港股却不断打折出售，而代表香港上市内地公司的国企指数也一直跟着跌，跌幅远远超过了沪深300指数。
资料来源：choice
来看看上图，恒生AH股溢价指数再次涨到近18年股灾前夕高位和跟15年股灾前夕高位还有不多的距离。AH溢价指数高企，要么是A股相对港股太高，要么是港股相对A股太低，18年和15年都是A股估值太高，导致AH溢价到达高位。而如今的A股2800点出头，肯定不是高位，溢价指数如此高，就只有一个可能性，是因为港股太低了。 这种情况下，是不是应该别人恐慌我贪婪？
港股不挂钩香港经济
很多人用简单的理由解释港股的下跌，天天闹事，香港经济下滑已经成了趋势，8月公布的二季度经济数据，香港GDP环比下降0.3%，加上闹事发生在7，8月份，GDP进一步下行已成定局。 香港经济不行，港股公司的盈利会下滑，港股下跌合情合理。 但实际上，港股的表现与香港经济挂钩是一种刻板印象，这种状态早就过去了。 目前，港股公司利润主要来自于中国内地的业务。香港经济状况对港股公司利润影响微乎其微。 看看恒生指数成份股，大部分业务基本都与香港当地经济情况无关。
资料来源：恒生指数有限公司
单看前十大权重，腾讯，建行，中国平安，中移动，工行，中行，中海油，绝大部分业务都不在香港。 因为香港的事无差别下跌，这些股票太冤了。
资料来源：同花顺
内地股与汇丰，友邦都无差别下跌。即使是汇丰，友邦，这两个占指数20.5%的大权重，也算不上香港本地股，他们是跨国公司，在他们的业务中，依然不超过50%是香港本地业务，汇丰和友邦的业务重心都在海外。因此，跌是合理，但是跌得太多就不合理。 来看看友邦是不是跌得有点夸张了？
現在内地国企股撑起了港股总盈利的大部分。 单纯的国企指数成分股，其最新港股市值为18万亿人民币，18年实现的总盈利是2.1万亿。 而港股整体市值为38.8万亿，18年实现的总盈利是3.6万亿。港股内地公司盈利占比达到68%。
港股已经是中国的港股，这点毫无疑问。因此客观的说，香港最近这事，就只有香港的零售，物业，娱乐等相关香港本地股值得一跌。
现在从高位28800跌至25976，跌幅近3000点，已明显超出香港事件实质的影响了。 那究竟谁在卖？
外资正在被动卖出
近年来，大家都在说南下资金争夺港股定价权，但是这过程是漫长的，港股仍是一个基本以机构且以境外机构为主，但上市公司主要是大陆企业的市场，这决定了港股一个特质：当全球或者中国有任何负面的风吹草动，港股往往领先于A股反应。 因此作为一个纯机构博弈的市场，港股长期最重要的是低估值买价值的累积，短期最重要的是根据普罗大众的共识而反向去决定仓位。 而香港市场有一股很重要的参与势力——外资。 外资的收益计价单位是美元，香港上市公司大多数赚的是人民币，汇率下降无疑会导致持有港股的盈利下滑，加上大多数外资来香港都不打算长留，有什么短期风吹草动就会迅速调仓，在动荡的大环境下，这个时候外资选择撤退是正常的。 从走势上看，不排除是因为外资在无差别卖出香港指数，导致了内地股票，尤其是几个大权重股无差别的下跌。 但对于大陆资金来说，收益的计价货币是人民币，买香港上市内地公司收益不会受汇率贬值的影响，因此，现在外资被动地撤退，就是内地资金非常好的进场时刻。 当对手盘作出违心的交易，导致股价非正常下跌的时候，往往就是舒服的买点了。毕竟从某个角度看，对手在犯错。
从估值上看，香港国企股已经处于低位
目前的香港国企股是具有性价比的，市盈率只有8.3倍，比去年股灾时的低位还低。
相比之下，A股的沪深300指数就要逊色不少了。市盈率还在12倍左右。
资料来源：挖优狗
估值到了历史低位，造成这种现象有两个原因： 一是自今年以来，国企指数涨幅不高，上半年的上涨全被这次下跌打回去了。 二是，上市公司的盈利还在继续增长，19年一季报数据，香港国企股都保持了增长的势头，腾讯平安，工行建行中行，盈利增量都相当不错。
资料来源：choice
当盈利保持增长，而估值回到低位，这个时候动手也很合理了，再加上，目前香港的利率跟随美国进入了宽松模式，在降息条件下，港股的中期估值下限起码会有底部。 所以，无论从相对估值还是绝对估值的角度看，现在的很多香港国企股都可以称得上跌出了价值，最明显的，基本面没有变化的大权重股们，跟着香港本地股一起跌，明显是跌多了。 即使是个股难下手，现在买恒生国企指数，也不是为一个好选择。
文章来源：中国证券报、丫丫港股圈
