“史诗般的债券泡沫”如何使希腊10年期国债收益率首次跌破1%

为了证明人们对任何具有正收益率的东西都无法满足的需求,希腊政府十多年来的借贷成本在周三历史上首次跌至1%以下。

投资者表示,在债券投资者眼中,饱受危机困扰的希腊的戏剧性转变表明,欧元区和其他发达市场的负收益率如何迫使基金经理进入债务资本市场的最危险角落,无论是新兴市场还是债务发行的“垃圾”债券公司。

希腊十年期政府债券收益率

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    TMBMKGR-10Y,-2.13%

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                                        Tradeweb数据显示,周三暴跌5个基点至0.982%。债券价格与收益率成反比。

Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar在一份报告中表示,这反映出“我们正在经历的史诗般的债券泡沫的颠倒世界”。

即使希腊经济处于疲软状态,该国仍能够以低于美国政府的利率举债。希腊的国债仍占其年度经济产出的180%左右。

仅在几年前,希腊就部分债务违约,处于欧元区债务危机的中心。这迫使国际货币基金组织(IMF)和其他欧元区国家发起了有史以来最大规模的救助计划,在2010年至2018年期间向希腊提供了超过2900亿欧元(合3160亿美元)的资金。

10年期美国国债收益率

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    TMUBMUSD10年,-0.82%

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        周三交易价格为1.626%。

请参阅:为什么希腊以类似于美国国债的“无风险”水平出售新债券

可以肯定的是,希腊的10年期政府债券收益率可能并不能真实反映借款成本,因为其公共债务管理机构在2018年纾困计划结束后才开始增加新发行量。为减免债务,雅典同意在2022年前将预算盈余占其国内生产总值(GDP)的3.5%。

阅读:希腊出售25亿欧元的10年期债券,自2010年3月以来首次

在过去的几年中,希腊和所谓的欧元区周边国家的债券利率一直在稳步下降。希腊和欧元区周边国家的货币共享欧元,但被视为经济集团内债务沉重的增长落后者。欧洲中央银行每月购买的债券,加上投资者对具有正收益率的固定收益资产的需求,帮助提高了西班牙,葡萄牙和意大利等周边国家发行的债券的价值。

意大利10年期政府债券收益率

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    TMBMKIT-10Y,-1.50%

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        交易价格为0.93%,西班牙的十年期利率

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    TMBMKES-10Y,-5.49%

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        最后一次检查时为0.26%。

BrandyWine Global投资组合经理杰克·麦金太尔(Jack McIntyre)在接受采访时说:“我不能说希腊是高估债券市场的典型代表,但肯定是在同一页上。”

自欧元区危机以来希腊经济的稳定也有助于支持其政府票据的购买。根据经济合作与发展组织的数据,预计该数字将以2%左右的速度增长。

希腊的失业率在2019年11月为16.5%,与2011年的最高水平持平。

希腊做了一些好事,基本面有所改善。我们拥有它们,事后看来,我们退出太早了。我们不知道 [the rally in Greek bonds] 将会发生。”麦金太尔说。

观点:希腊债券的收益率现在低于美国国债,这与2007年的情况一样不合理

投资者表示,如果将希腊主权信用等级提高至投资级,希腊利率有可能进一步上涨,从而有资格被欧洲央行购买。目前,其债券已被主要信用评级机构评为“垃圾级”。

标普全球评级将在4月对希腊进行评估,而穆迪(Moody)的评估将在5月进行。惠誉(Fitch)在1月份将该国家的评级提高了一个等级,至BB。

全球X MSCI绿色交易所买卖基金

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    希腊,-0.59%

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        追踪希腊证交所上市股票表现的股票,今年迄今下跌了8.6%。但是从更广泛的12个月来看,ETF的涨幅接近32%,超过了标准普尔500指数的涨幅。

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    SPX,-0.34%

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        同期攀升22%。

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