最近低迷的行情让人又爱又恨，跌了多自然意味着抄底的脚步越走越近，可底在何方呢？每天都有暴雷的，即便是强势股也在补跌，闪崩一词又重回视线，基本面太差的不敢买，股价坚挺的怕补跌，前有狼后有虎，在这个两年半新低位置，还有值得投资者布局的避风港？
火电行业在A股始终是一个特殊的大类，作为公共事业的一个分支，不同于供水供气，国家垄断特征还是比较突出，这也就决定了，上有政策呵护，下有需求支撑，其防御特性在每次弱势中往往成为资金追逐的对象。
据最新统计数据显示9月10日-9月13日,按申万一级电力行业下的火电指数表现如下，对比沪深300指数跑赢1.23%，单边实现绝对涨幅0.64%是电力子板块中涨幅最大的，个股方面涨幅排前三的分别为大唐发电5.27%、华电国际5.19%、华能国际4.94%。
火力发电营收持续改善
2018年度半年报已全部出炉，电力行业不负众望，整体营收和盈利保持强劲增长势头，整个上半年，电力板块实现营业收入4480.13亿元，同比增长15.87%；实现业绩320.59亿元，同比增长27.56%。在上半年工业生产用电需求复苏与天气因素影响下，用电需求保持较高增长，2018年1-6月全社会用电量同比增长9.4%，增速比上年同期提高3.1个百分点。
图：电力行业增速与火电利用小时数年度数据
政策红利不断
自从2017年7月1日起的火电电价调升已经在今年初一季报开始体现，在火电板块业绩的带动下电力行业实现收入业绩持续改善的逻辑获得验证，电价调升的政策红利在2018年持续进行，从行业政策利好角度兑现全年高增长几无悬念。
9月11日，山西省发布了《关于进一步放开重点行业用电企业参与电力直接交易的通知》，山东省发布了《关于全面放开煤炭、钢铁、有色、建材行业企业进入市场的通知》。有机构分析称，随着山西、山东的电改措施推进，预计各省电改措施也将陆续出台，电改措施将在各省逐步落地。
定价机制改革均成为两省电改文件中的重点。山东省明确将在四季度选取四个行业中用电量较大的企业，开展”基准电价+浮动机制”的交易试点，基准电价可参考现行目录电价或电煤中长期合同燃料成本及上年度市场交易平均价格等，并建立交易电价浮动机制，浮动的参考标准主要参考煤炭市场价格，兼顾下游产品价格等市场因素。
图：各省电力交易中心6月市场化交易数据
火力板块个股梳理
笔者按申万电力—火电总共30只标的进行了基本面和技术面的筛选，在剔除了8只市盈率为负的品种后，22只个股的平均市盈率为32倍，营业收入同比增长率高达15%，净利润同比增长率更是达到惊人的146%，其中有17只个股的市盈率低于行业平均，占比将近8成。
最为典型的要数华电国际与通宝能源，净利润增长率分别排第一，二位，市盈率同样低于行业平均，可见主营改善在这两只品种中体现最为明显，但今年以来的涨跌幅统计表明，涨幅第一的是华能国际累计涨幅高达19.96%，而华电国际年初至今也上涨了3.43%，与之相反的是通宝能源下跌了25%，那是否预示着此类电力品种具备估值重构的机会呢？
图：火电个股2018年初至今涨幅排名前十
笔者建议投资者可以重点关注华电国际这样的龙头标的，伴随业绩的持续改善，估值向上修复的上涨机会，也可以重点布局区域性火电公司比如江苏国信，电价+成本优势在多个省市中名列前茅，也是目前动态市盈率最低的品种值得深度布局。
图：2018半年报火电市盈率由低到高排名前十
