对于股票初学者来说，确定股票市场的市盈率（P / E）水平是相对较高还是相对较低可能会非常困难。问题是，大多数投资者试图深入了解股市，以客观地看待市盈率水平。相反，投资者应该关注股市以外的债券市场，尤其是美国国债市场。
债券市场和股票市场密切相关，因为它们从同一个投资者群体中争夺资金 – 所有这些投资者都非常积极地获利。
寻找更高的回报
投资者总是在寻找最佳的回报。如果他们能够在股市中找到更好的回报，他们就会将资金投入股市。如果能够在债券市场找到更好的回报，那么就会将资金投入债券市场。
确定债券投资的收益率，例如10年期国债收益率（TREASURE10Y），非常简单，因为收益率在每个交易日公布。
另一方面，确定整个股票市场的收益率需要更多的努力。
使用市盈率来确定E / P比率
你可以通过查找市场当前市盈率的倒数来确定股票市场的当前收益率（在这种情况下由标准普尔500指数衡量）。毕竟，市盈率的倒数是E / P（收益 – 价格）比率，收益率只不过是知道资产的收益除以你从中支付的资产价格。
例如，如果你知道支付100美元的资产将产生10美元的收益，你就会知道该资产将带来10％的利润（10美元/ 100美元= 10％）。
因此，要确定股票市场的收益率，你需要做的就是找到标准普尔500指数的P / E比率，然后计算它的倒数。
例如，在撰写本文时，标准普尔500指数的市盈率为58.66。现在我知道了，我所要做的就是找到这个数字的倒数来确定标准普尔500指数的收益率，在这种情况下是1.7％（1 / 58.66 = 0.017）。
现在，我们不想忘记股息，因为它们对股票市场的整体盈利能力起着极其重要的作用。
如果你加上标准普尔500指数的收益率（即1.7％）和标准普尔500指数的股息收益率（即2.63％），总收益率为4.33％（1.7 + 2.63 = 4.33）。
解释市盈率和收益率
当查看这些数字时，请务必记住以下内容：
- 随着市盈率水平的提高，收益率下降
- 随着市盈率下降，收益率上升
换句话说，当我们看到愿意为股票支付更高价格的投资者时，我们知道他们愿意接受以该股票为代表的公司当前收益的较低收益率。在大多数情况下，如果投资者认为公司的未来收益将会增加，或者股票的未来价格由于其他原因而被市场推高，那么投资者只会这样做。
相反，当我们看到只愿意为股票支付较低价格的投资者时，我们知道他们不愿意接受以该股票为代表的公司当前收益的较低收益率。在大多数情况下，如果投资者认为公司的未来收益将会减少，或者股票的未来价格由于其他原因而被市场推低，那么投资者只会这样做。
全面评估当前的市盈率水平
比如，现在你拥有了所有数据 – 10年期国债收益率为3.74％，标准普尔500指数收益率为4.33％ – 你可以评估标准普尔500指数目前的市盈率是否过高低或几乎正确。
在这种情况下，目前的市盈率水平表明我们投资者对股票的信心增强。无论他们是否认为公司盈利将会改善，或者更多资金将进入股市并推高价格，投资者都表示他们愿意接受较低的收益率和较低的风险溢价 – 收益率之间的差异可以通过投资债券而不是他们可以投资股票的收益率，在这种情况下为0.59％（4.33 – 3.74 = 0.59） – 现在。
总而言之，标准普尔500指数当前的市盈率水平相对于10年期国库券的收益率而言处于一个适当的范围内。
