對於股票初學者來說，確定股票市場的市盈率（P / E）水平是相對較高還是相對較低可能會非常困難。問題是，大多數投資者試圖深入了解股市，以客觀地看待市盈率水平。相反，投資者應該關注股市以外的債券市場，尤其是美國國債市場。
債券市場和股票市場密切相關，因為它們從同一個投資者群體中爭奪資金 – 所有這些投資者都非常積極地獲利。
尋找更高的回報
投資者總是在尋找最佳的回報。如果他們能夠在股市中找到更好的回報，他們就會將資金投入股市。如果能夠在債券市場找到更好的回報，那麼就會將資金投入債券市場。
確定債券投資的收益率，例如10年期國債收益率（TREASURE10Y），非常簡單，因為收益率在每個交易日公布。
另一方面，確定整個股票市場的收益率需要更多的努力。
使用市盈率來確定E / P比率
你可以通過查找市場當前市盈率的倒數來確定股票市場的當前收益率（在這種情況下由標準普爾500指數衡量）。畢竟，市盈率的倒數是E / P（收益 – 價格）比率，收益率只不過是知道資產的收益除以你從中支付的資產價格。
例如，如果你知道支付100美元的資產將產生10美元的收益，你就會知道該資產將帶來10％的利潤（10美元/ 100美元= 10％）。
因此，要確定股票市場的收益率，你需要做的就是找到標準普爾500指數的P / E比率，然後計算它的倒數。
例如，在撰寫本文時，標準普爾500指數的市盈率為58.66。現在我知道了，我所要做的就是找到這個數字的倒數來確定標準普爾500指數的收益率，在這種情況下是1.7％（1 / 58.66 = 0.017）。
現在，我們不想忘記股息，因為它們對股票市場的整體盈利能力起著極其重要的作用。
如果你加上標準普爾500指數的收益率（即1.7％）和標準普爾500指數的股息收益率（即2.63％），總收益率為4.33％（1.7 + 2.63 = 4.33）。
解釋市盈率和收益率
當查看這些數字時，請務必記住以下內容：
- 隨著市盈率水平的提高，收益率下降
- 隨著市盈率下降，收益率上升
換句話說，當我們看到願意為股票支付更高價格的投資者時，我們知道他們願意接受以該股票為代表的公司當前收益的較低收益率。在大多數情況下，如果投資者認為公司的未來收益將會增加，或者股票的未來價格由於其他原因而被市場推高，那麼投資者只會這樣做。
相反，當我們看到只願意為股票支付較低價格的投資者時，我們知道他們不願意接受以該股票為代表的公司當前收益的較低收益率。在大多數情況下，如果投資者認為公司的未來收益將會減少，或者股票的未來價格由於其他原因而被市場推低，那麼投資者只會這樣做。
全面評估當前的市盈率水平
比如，現在你擁有了所有數據 – 10年期國債收益率為3.74％，標準普爾500指數收益率為4.33％ – 你可以評估標準普爾500指數目前的市盈率是否過高低或幾乎正確。
在這種情況下，目前的市盈率水平表明我們投資者對股票的信心增強。無論他們是否認為公司盈利將會改善，或者更多資金將進入股市並推高價格，投資者都表示他們願意接受較低的收益率和較低的風險溢價 – 收益率之間的差異可以通過投資債券而不是他們可以投資股票的收益率，在這種情況下為0.59％（4.33 – 3.74 = 0.59） – 現在。
總而言之，標準普爾500指數當前的市盈率水平相對於10年期國庫券的收益率而言處於一個適當的範圍內。
