普遍的看空给股票投资者带来了阴影，因为他们担心一长串的负面力量，包括利率上升，贸易战，劳动力成本上升，通货膨胀和其他力量。但高盛预测，牛市不仅将持续到2019年，而且会带来大幅上涨。高盛明年对标准普尔500指数有三种情况，根据他们最新的美国周刊Kickstart报告，他们给两个看涨情况的概率明显高于一个看跌情况，如下所述。值得注意的是，他们的看跌情况只是温和的。
高盛风险上升的3种情景
标准普尔500指数上涨15％至3,000：50％的可能性
标准普尔500指数上涨30％至3,400：20％的可能性
标准普尔500指数下跌4％至2,500：30％的可能性
资料来源：高盛; 截至12月14日
对投资者的意义
让我们首先解决投资者的看跌情绪。“最近的客户会议记录显示，许多投资者认为美国经济将在2020年陷入衰退，”高曼表示。“投资者关注的一个重要原因源于这样一个事实，即自1928年以来，标准普尔500指数在经济衰退开始前的25％中下降了10％以上，”高盛写道。报告指出，在经济衰退开始前6至9个月，市盈率趋于高峰，“我们的下行情景2500反映了投资者开始对2019年底潜在的2020年经济衰退定价的可能性”。
市场的焦虑可能源于这样一个事实，即近年来许多新投资者已经被稳定的牛市收益所破坏，伴随着2018年之前相对较少的深度或长期逆转。这些投资者已被两次修正 10％或更多标准普尔500指数今年迄今为止温和下跌2.8％。
面对经济的基本力量，这些担忧也随之而来。高盛表示，“我们预计美国经济增长将会放缓，但多年来仍会保持积极态势。” 注意到标准普尔500指数的收入增长趋于跟随GDP增长，他们估计标准普尔500指数的销售额将在2019年增长5％，以EPS计算的收益将增长6％。高盛为其基数和上行案件分配了更高的概率，因为他们预计强劲的经济数据将持续到2019年末的就业，工资和企业盈利以及其他基本面。
投资者保持看涨也是另一个重要原因。“在牛市结束时，股票收益率通常较强，而不是缓慢回升。自1930年以来，股票在过去两年中的回报率中位数为35％，而在达到经济衰退前的12个月中则为16％。 “。
然而，有一点远非确定的是2019年的股票估值水平，高盛表示这是该公司三种情景的主要差异。其投影向前P / E比在S＆P 500年终2019的是估计在基础案例收益（约3％今天的水平以上）16次，在上侧的情况下的18倍，并在下行的情况下的14倍。
展望未来
尽管高盛乐观，但经济扩张和牛市的长短以及关税和通胀压力上升等负面基本因素都表明风险正在增加。作为结果，高盛建议投资者去增持的公用事业和通讯服务类股，这往往当GDP减速至跑赢大市。
它们也支持许多信息技术公司，除了半导体股票之外，它们往往具有“特殊的增长概况，而不是经济活动的速度”，因此尽管整体经济放缓，但可能会表现优异。相比之下，他们建议投资者减轻这些在经济放缓时趋于滞后的行业，如非必需消费品，工业，材料和房地产。