荷兰式拍卖是一种价格发现过程，其中拍卖师以最高要价开始并降低它直到达到收到的出价将涵盖整个要约数量的价格水平。或者，荷兰式拍卖被称为降价拍卖或统一价格拍卖。荷兰拍卖适用于大量商品的销售，而不是单一商品。
荷兰式拍卖可用于首次公开募股，以确定股票发行的最优价格。它们也被政府机构用于公开发行国库券，票据和债券。
荷兰拍卖流程
在荷兰的首次公开募股拍卖过程中， 承销商没有为待售股票设定固定价格。公司决定他们想要出售的股票数量，价格由投标人决定。买方按照指定的出价以他们想要购买的股票数量提交出价。创建一个列表，最高出价位于顶部。该公司在投标人名单上工作，直到出售所需的总股数。
发售价格由涵盖全部报价数量的最后价格确定。所有投标人都支付相同的每股价格。荷兰式拍卖鼓励激进竞标，因为拍卖过程的性质意味着投标人不会竞标过高的价格。
荷兰拍卖的例子
假设该公司Compu Inc.正在使用荷兰式拍卖为其IPO定价。该公司希望在其首次公开募股中共出售400股。
投标人：
- 投资者A以300美元的价格出价200股
- 投资者B以450美元的价格出价25股
- 投资者C以100美元的价格出价500股
- 投资者D以200美元的价格出价60股
- 投资者E以150美元的价格出价100股
- 投资者F以120美元的价格出价15股
放置：
- 投资者B：25股450美元（400 – 25 =剩余375股）
- 投资者A：300股300美元（375 – 200 =剩余175股）
- 投资者D：60股200美元（175 – 60 =剩余115股）
- 投资者E：100股150美元（115 – 100 =剩余15股）
- 投资者F：15股120美元（15-15 = 0股剩余）
- 投资者C：500股100美元
在这个例子中，IPO定价为每股120美元，因为15美元的最后一次出价是120美元，填写了Compu Inc.希望提供的股票总数。投资者B，A，D和E将能够以120美元的价格购买股票，而不是分别以450美元，300美元，200美元和150美元的初始出价购买。投资者C将被淘汰，因为股票数量已经填补。
考虑相同的示例，但具有不同的出价：
- 投资者A以300美元的价格出价100股
- 投资者B以200美元的价格出价200股
- 投资者C以200美元的价格出价200股
- 投资者D以250美元的价格出价60股
放置：
- 投资者A：100股300美元（400 – 100 =剩余300股）
- 投资者B和C：200股200美元（剩余300 – 200 = -100股）
请注意，投资者B和C均以200美元（总共400股）出价200股。因此，以200美元的价格，需要500股（100 + 200 + 200）。但是，该公司只想出售400股。在这种情况下，公司必须找到分配这些股份的方法。解决此问题的一种方法是采用百分比：
400股可用/ 500股需求= 80％。投资者A，B和C将获得其所要求股份的80％：
- 投资者A以200美元的价格收到80股
- 投资者B以200美元的价格收到160股
- 投资者C以200美元的价格收到160股
已发行股份总数：400
传统的首次公开招股和抑价
为IPO设定价格可能很困难。传统上，投资银行家（承销商）将把公司的最高管理层带上“路演”，与机构投资者会面并评估他们对首次公开募股的兴趣。这些路演为承销商提供了提前推销股票的机会，从而有望增加对它的需求，也有机会了解大型机构投资者最初愿意支付多少股票。
但是，通过路演为IPO设定价格有时是不可靠的。例如，Twitter的首次公开募股定价为26美元，基于衡量公众对路演的兴趣，但在交易的第一天交易价格高达45美元。这被称为错误定价，其中IPO定价过低。承销商从路演中获得的反馈显然是误导了公众对收购股票的兴趣。
荷兰式拍卖用于最大限度地降低报价与报价开盘价之间的涨幅（从而最大限度地降低抑价价格）。虽然它通常会导致一些投标人为股票支付的费用低于他们愿意支付的价格，但它至少可以保护承销商和公司免于以极低的价格出售数百甚至数千股股票。
谷歌首次公开募股：荷兰式拍卖
2004年，谷歌（纳斯达克股票代码：GOOG），现为Alphabet Inc.，决定采用荷兰拍卖IPO流程。在其监管文件中，谷歌的文件指出：“许多上市的公司遭受了不合理的投机，小的初始股票浮动，股票价格的波动，从长远来看伤害了他们和他们的投资者”，“我们相信我们的拍卖为基础IPO将尽量减少这些问题，但不能保证会出现这种问题。“
谷歌（Alphabet Inc.）依靠荷兰式拍卖来最大限度地降低抑价价格，并在IPO上获得更公平的价格。尽管谷歌以每股85美元的价格上市，并在两天内上涨近30％，收于每股108美元，但由于荷兰拍卖的有效性最初存在不确定性，IPO被认为是成功的。当时，许多市场分析师批评了荷兰的拍卖过程。他们中的许多人担心投资者会集体提交低价并导致Google以不利的低价开盘。有人猜测谷歌如果能够采用更传统的IPO路线，是否能够设定更高的开盘价。
