折扣债券是以低于其面值的价格发行的债券，或以低于票面价值的价格在二级市场交易的债券。它类似于零息债券，只是后者不支付利息。当票面利率低于现行利率时，债券被视为以折扣价交易。折扣债券的一个例子是美国储蓄债券。
折扣债券如何运作
当投资者购买债券时，他/她希望债券发行人支付利息。但是，随着市场利率的变化，债券的价值可能会增加或减少。如果利率上升，则会导致债券价值下降; 相反的情况也是如此。债券价值的下跌使其对投资者具有吸引力，因为它以折扣价发行。因此，债券必须以折扣价出售，因此名称折扣债券。折扣考虑了债券的高风险以及债券发行人的不安全感。
折扣债券的价格低于现行市场价格。以折扣价购买债券意味着投资者支付的价格低于债券的面值。然而，这并不一定意味着它提供比其他债券更好的回报。
让我们举一个面值为1,000美元的债券的例子。如果债券的报价为970美元，则视为以折扣价提供。如果债券的报价为1,030美元，则视为以溢价收取。债券在二级市场上交易，如股票，其价格必然会随着市场条件的变化而变化。然而，债券价值的变化仅影响应付债券持有人的利息，但当债券到期时，面值仍将偿还给投资者。
为什么债券价格在交易期间波动
当在公开市场上发行新债券时，它附带一张明确的优惠券，显示债券持有人将获得的利息金额。例如，无论市场条件如何变化，面值为1,000美元且票面利率为3％的债券将支付30美元的利息。如果现行利率下降至2％，债券价值将上升，债券将以溢价交易，例如1,030美元。的到期收益率（YTM）的新键价为2。91％（$ 30 / $ 1,030）。同样，如果利率上升至4％，债券价值将下降，债券将以折扣价交易，例如970美元。新债券价格的年初至今将为3.09％（30美元/ 970美元）。
随着利率的变化，债券价格必须调整，以使其YTM等于或几乎等于新债券发行的YTM。这是因为债券价格和YTM向相反方向移动。如果利率高于债券的票面利率，债券价格必须降低到低于票面价值（贴现债券），以便YTM更接近利率。同样，如果利率降至票面利率以下，债券价格将高于票面价值（溢价债券），以使YTM与利率相等或几乎相等。在利率不断下降的时期，债券将以溢价交易，以便YTM接近利率下降。同样，利率上升将导致更多债券以面值折扣交易。
为什么债券以折价出售
债券可能会以折扣价发行，原因如下：
1.债券发行人的违约风险
当债券持有人认为发行人有更高的违约风险时，他们可能会以低于票面价值的价格处置债券，以免失去所有投资。
2.波动的利率
当利率高于债券的票面利率时，投资者支付的价格低于债券的票面价值。它允许他们获得足够的投资利息。
3.信用评级审查
债券评级机构可能会降低发行人的信用评级，并可能导致债券持有人处置其投资时市场上的债券数量增加。市场上债券数量的增加迫使持有者以折扣价出售这些债券以避免违约风险。
投资贴现债券的利弊
只要债券发行人没有违约，贴现债券就有很大的升值概率。当发行人继续及时支付利息时，可能表明发行人将继续履行其义务，直至债券到期。如果投资者持有债券到期，他们将获得相当于债券面值的金额，即使他们最初支付的金额低于债券的票面价值。
相反，折扣债券可能会带来较高的违约风险，具体取决于发行人的财务状况。公司可能会在用尽所有其他方式后选择发行债券，或者因为其股东不愿意向公司投入更多资金。如果债券评级机构确信公司违反其现有义务的可能性很高，也可能会降低发行人的评级。这意味着即使在债券市场，公司也面临违约风险，债券持有人可能会失去投资。
